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上周市場情況綜述

產地方面，上周初延續下行勢頭，后半周企穩略有反彈。隨著后半周坑口拉運改善，產地被動減產現象有所減少，鄂爾多斯、榆林日產略有回升，幅度有限，地銷仍低于5月中上旬。華北、東北持續大范圍高溫下，內陸電力日耗本周季節性攀升明顯。部分省屬電企集中采購，同時長協供應充足，終端庫存仍小幅累積。化工采購需求近期尚可，但企業保持中低位庫存為主；水泥需求仍相對平淡。煤礦競拍價格有所反彈。汽運方面，上周需求稍有好轉，長途運費小幅回升；鐵運方面，大秦線發運尚可，呼鐵局請車積極性偏低，發運低位。

港口方面，上周企穩反彈，后半周表現偏強。近期產地持續倒掛，發運積極性偏低，呼局請車數延續低位，北港調入量低位運行，庫存延續小幅去化。同時盡管水電逐步改善，但沿海日耗仍在相對高位，前期下跌過程中抑制的需求有所集中釋放，而港口庫存流動性偏低，價格表現較有彈性。目前華南、江內庫存仍處高位，下游采購強度或不宜高估，進口煤倒掛緩解后，后續進口煤影響也不容忽視。現5500K主流報價在810-830元/噸，5000K主流報價在710-730元/噸，周環比漲40元/噸。

本周市場行情研判

本周產地市場預計穩中偏強，關注發運利潤。內陸日耗逐步進入旺季，本周華北酷暑天氣略有緩解，內陸日耗季節性增長，但增速或相對放緩。近期隨著港口市場反彈，發運利潤倒掛情況明顯改善，后期主產區向港口發運量或將低位回升，緩解主產地銷售壓力，其他工業需求階段性補庫或帶來短期支撐。預計后期主產地供應仍將小幅回升，供需寬松大背景下，終端庫存仍在歷史高位水平緩慢增加，主產地上行幅度或較為有限。川渝、華中地區后期或面臨高溫干旱天氣，區域電力用煤仍需盡早補充。本周產地價格或將穩中偏強，關注港口引領作用。

本周港口市場預計小幅波動，關注日耗表現。北港錨地船舶及運費小幅回升，調入偏低背景下庫存有所去化。本周沿海區域高溫天氣無明顯增強，預計日耗保持小幅增長，近期或出臺經濟刺激政策，或對中長期電力需求有一定提振。目前南方港口庫存普遍偏高，終端庫存去庫也相對緩慢，進口煤影響不容忽視。隨著國內價格走強，進口煤近期倒掛幅度減弱，部分電廠對7月底船期貨源仍有詢貨積極性。近期西南及華南降水較為充沛，水位及流量均有提升，水電出力正逐步轉強，或將限制后續日耗增長空間。目前北港貨權相對集中，大集團外購價周五提漲后本周初市場氛圍或仍偏暖，但港口及終端庫存高位背景下，下游采購持續性存疑，上行幅度預計較為有限，后半周價格或出現反復。（作者：書豪）