本周以來，在終端煤耗明顯上升和補空單需求的支撐下，動力煤市場情緒有所好轉，市場價格小幅反彈。據CCTD監測，目前北方港口5500K動力煤在800元/噸左右，較前期低點上漲30元/噸，漲幅3.9%；同比約下跌505元/噸，跌幅39%。

利多方面

(資料圖片僅供參考)

一是終端日耗明顯上升。近期沿海地區氣溫持續上升，在納涼用電增加的帶動下，終端煤炭消費快速增加。CCTD監測數據顯示，目前沿海八省樣本終端日耗達到211萬噸，明顯高于往年同期水平。

二是長協價格支撐顯現。前期價格跌至長協價格上限后，賣方繼續降價的意愿明顯減弱，買方也有部分需求開始釋放，說明該價位是現階段博弈的關鍵點，短期具備較強的支撐。

三是市場挺價情緒升溫。目前不少貨源仍處于成本線之下，隨著價格的快速下跌，繼續降價拋貨的意愿有所減弱，加之補空單需求和少量剛需的疊加釋放，支撐賣方挺價信心。

利空方面

產地市場運行依舊承壓，供給保持高位。目前，環渤海港口動力煤市場價格已經連續3日上漲，但是晉陜蒙主產地市場表現依舊承壓，不少煤礦價格仍在下跌。從調研情況看，雖然產地市場情緒隨著港口價格反彈有所改善，但是由于前期市場需求冷清，坑口庫存積累明顯，疊加市場觀望情緒依舊較濃，因此價格仍缺乏上行基礎。同時，從CCTD監測的樣本煤礦產能利用率數據看，雖然迫于頂倉壓力，近期產地少數煤礦被動停產、減產，但是整體降幅極其有限，開工率依舊處于82%以上的高位水平。

進口煤仍有優勢，后期進口量或超預期。今年以來，國際煤炭市場呈現寬松局面，價格承壓快速下跌，在顯著的性價比下，進口量持續保持高位水平。海關數據顯示，我國5月份進口煤炭3958.4萬噸，較去年同期增加1903.5萬噸，增長92.6%。1-5月份，全國共進口煤炭18206萬噸，同比增長89.6%。現階段來看，國際主要的煤炭消費國能源庫存依舊高企，對煤炭的采購需求偏弱，在價格高地的吸引下，后期煤炭出口國仍將會加大對我國的煤炭出口。

各環節庫存依舊保持高位。截至6月7日，環渤海主要港口煤炭庫存2960萬噸，保持在絕對高位水平，高出去年同期31.4%，較年初增長24.9%。下游方面，在長協煤質量提升和進口煤補充下，雖然近期日耗快速拉升，但是終端庫存下降并不明顯，且仍處于同比高位水平。目前CCTD監測的樣本終端動力煤庫存仍高出去年同期13%以上。

綜合來看

隨著前期價格大幅下跌，市場風險得到一定程度的釋放，利多因素略有抬頭，但是由于動力煤市場供需基本面仍無實質性改善，利空壓制將持續存在，在無持續性需求的支撐下，預計價格在經過快速反彈后將維持小幅震蕩局面。（作者：弘墨）