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市場情況綜述

產地方面，上周隨著產能逐步提升以及需求持續偏緩，價格呈現先強后弱局面。鄂爾多斯煤礦基本恢復正常生產，日產量已接近年前正常水平；榆林地區復產偏慢，另有4座煤礦因重大隱患停產整頓。元宵節過后，中小型民營煤礦將基本恢復正常。寒潮逐步轉弱，工業用電需求本周逐步恢復，但電力終端耗煤仍較去年農歷同期偏弱。化工煤需求相對平穩，同比大體持平，水泥用煤尚處低位，需至3月才有明顯回升。運輸方面，假期過后汽運運力增加，運費下行，大秦線、張唐線火運運量保持高位。

港口方面，上周出現明顯回落。近日北港調入量相對穩定，下游需求遲遲不見回復，派船稀少，北港調出處于絕對偏低水平，庫存延續累積趨勢，絕對數量超往年同期。目前北港已采取疏港措施，加劇了貿易商降價出貨節奏。沿海整體日耗水平節后有所恢復，但絕對水平仍偏低，目前電廠庫存處于絕對高位且仍在增加，據悉部分電企已推遲長協采購。即便采購也以兌現長協為主，市場煤采購冷清。

分析研判

本周產地市場預計轉為下行，關注供應恢復情況。目前產地主要支撐來自于供應尚未完全恢復，而元宵節后中小煤礦也將多數復產。以目前港口產地價差倒掛形勢來看，市場煤發運較為困難，供應回升將催化價格下行。而內陸省份下游電企庫存近期雖有去化，但仍較為充足，后期氣溫將逐步回暖，市場煤采購積極性不高。地產、汽車近期銷量有所承壓，化工、建材等非電行業節后價格沖高回落，顯示出下游行業實際需求目前仍然一般，距離消費旺季也仍有一定時間，對煤炭補庫需求或相對分散。兩會后料有進一步穩定經濟政策出臺，但遠水難解近渴，同時水電及新能源也將貢獻主要電力增量。運輸方面，近期產地以晴朗天氣為主，鐵運運量仍將維持高位。

本周港口市場預計延續下行，關注需求恢復情況。目前沿海需求恢復進度正常，但節前終端累庫較多，目前仍難以去化，抑制采購意愿。短期來看需求端難有超預期表現，一方面氣溫相對往年偏暖抑制民用需求，另一方面海外經濟體需求一般限制出口行業用電，而內需發力仍需時間，高頻地產銷售、建材、化工表需數據表現平淡。今年長協煤供應較去年有進一步提升，在港口及終端存煤均處高位的背景下，電廠市場煤詢價暫時仍將冷清。同時澳煤進口影響也逐步走向現實。

進口市場方面，假期過后，國內下游工業用煤用電尚未完全恢復，而國內電煤中下游環節庫存整體偏高，抑制終端對進口動力煤采購需求。后期來看，自2月起部分進口澳煤將陸續抵達國內，但由于數量較少，對一季度進口煤市場影響不大，后續國際煤價的波動或將主要受到中國需求釋放情況影響，或仍將偏弱運行。（作者：書豪）