成功擺脫代工身份后，常州市凱迪電器股份有限公司(605288.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凱迪股份”)如今正借助資本市場(chǎng)向年銷(xiāo)售30億元規(guī)模進(jìn)軍。近日，凱迪股份正式登陸上交所主板。

招股書(shū)中頗引人注目的是，報(bào)告期內(nèi)，凱迪股份前五大供應(yīng)商變更頻繁，第一大供應(yīng)商繳納社保的人數(shù)僅為1人。而作為高新技術(shù)企業(yè)，近幾年凱迪股份涉及多起專(zhuān)利訴訟，這也是此前發(fā)審委會(huì)議提出詢(xún)問(wèn)的焦點(diǎn)之一。

在中國(guó)，線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)尚處于成長(zhǎng)期，與國(guó)內(nèi)同行企業(yè)相似的是，凱迪股份也存在倚重海外市場(chǎng)的情況，且境外銷(xiāo)售毛利率呈逐年下降趨勢(shì)。

就上述相關(guān)問(wèn)題，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者致函凱迪股份方面，就疫情對(duì)公司海外業(yè)務(wù)帶來(lái)的影響，凱迪股份方面表示，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，截至目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一切正常。關(guān)于疫情對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，具體請(qǐng)關(guān)注公司后期披露的公告。

海外收入占比過(guò)半

據(jù)記者了解，凱迪股份靠代工起家，10年前年銷(xiāo)售收入不足1億元，近幾年憑借自主產(chǎn)品沙發(fā)電動(dòng)推桿，年銷(xiāo)售額突破10億元，報(bào)告期內(nèi)年均復(fù)合增長(zhǎng)率保持在40%以上。

招股書(shū)顯示，凱迪股份主營(yíng)線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品，其中智能家居驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品收入占比超七成，在主攻智能家居、智能辦公領(lǐng)域的同時(shí)，凱迪股份近些年不斷拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，發(fā)力汽車(chē)零部件、醫(yī)療器械領(lǐng)域市場(chǎng)。此次擬募資15億元用于線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)生產(chǎn)基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、辦公家具智能推桿項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

常州市橫林鎮(zhèn)是中國(guó)強(qiáng)化木地板的主要出口基地之一，凱迪股份和鎮(zhèn)上其他300多家外貿(mào)出口企業(yè)相似，更依賴(lài)海外市場(chǎng)。

招股書(shū)顯示，2016～2018年，凱迪股份主營(yíng)業(yè)務(wù)境外收入占比分別為54.07%、54.82%、50.44%。2019年，凱迪股份境外收入占比為52.4%，其中北美和歐洲地區(qū)銷(xiāo)售收入占比近四成。產(chǎn)品出口地區(qū)包括美國(guó)、加拿大、越南、馬來(lái)西亞等國(guó)家和地區(qū)，以及西班牙、芬蘭、立陶宛、意大利等歐盟國(guó)家。

由于歐美國(guó)家是全球功能沙發(fā)最大的消費(fèi)區(qū)域，凱迪股份近幾年積極拓展歐美市場(chǎng)，目前已在美國(guó)、歐洲設(shè)立子公司。

值得注意的是，受海外疫情和貿(mào)易政策變化的雙重影響，來(lái)自海外市場(chǎng)的不確定性正在加大。

“疫情的影響很大，很多出口業(yè)務(wù)做不了，許多工廠(chǎng)沒(méi)訂單，都在放假。”近日，一位長(zhǎng)期為常州經(jīng)開(kāi)區(qū)的企業(yè)提供招聘服務(wù)的中介告訴記者，據(jù)其了解，目前一些沒(méi)放假的企業(yè)的訂單量也非常少。

不過(guò)，記者從一家勞務(wù)派遣公司了解到，目前凱迪股份仍在通過(guò)中介招收普工。

招股書(shū)顯示，2016～2018年，凱迪股份出口美國(guó)的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為29.18%、25.45%、22.47%，由于產(chǎn)品均在加征關(guān)稅清單之列，凱迪股份出口美國(guó)的商品將面臨加征關(guān)稅稅率為25%的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)2019年上半年出口美國(guó)的銷(xiāo)售收入測(cè)算，一旦美國(guó)提高加征關(guān)稅稅率措施實(shí)施，凱迪股份需承擔(dān)的額外關(guān)稅成本為2248.26萬(wàn)元。根據(jù)招股書(shū)，為降低中美貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)營(yíng)的不利影響，凱迪股份已在越南設(shè)立子公司，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)及銷(xiāo)售線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品。

信達(dá)證券研報(bào)指出，從線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，丹麥LINAK和德國(guó)DEWERT OKIN仍占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，技術(shù)上仍具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。興業(yè)證券方面認(rèn)為，目前線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)行業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

公開(kāi)信息顯示，近些年，凱迪股份境外銷(xiāo)售的毛利率呈逐年下降趨勢(shì)，2019年，凱迪股份境外銷(xiāo)售毛利率降至39.76%，而這一數(shù)字在2016年為49.19%。

與毛利率下降同步的是，2016～2018年，凱迪股份的應(yīng)收賬款呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。

招股書(shū)顯示，2016～2018 年，凱迪股份應(yīng)收賬款余額分別為1.31億元、2.05億元、2.54億元。2019年，凱迪股份應(yīng)收賬款為2.76億元，對(duì)應(yīng)期內(nèi)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均為4.61次，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

對(duì)此，凱迪股份方面回應(yīng)稱(chēng)，應(yīng)收賬款逐年增長(zhǎng)的主要原因是公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大和營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面主要系可比公司的銷(xiāo)售模式、客戶(hù)結(jié)構(gòu)及主要產(chǎn)品與公司存在差異所致。

實(shí)際上，在2016～2018年?duì)I業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，2019年凱迪股份營(yíng)業(yè)收入增速放緩，且凈利潤(rùn)同比下滑。招股書(shū)顯示，2019年，凱迪股份營(yíng)業(yè)收入為12.22億元，同比增長(zhǎng)7.3%，凈利潤(rùn)為2.16億元，同比減少17.4%。

前五大供應(yīng)商頻繁變更

與順利上市相對(duì)應(yīng)的是，凱迪股份在諸多方面仍留下猜想空間，其中第一大供應(yīng)商的身份問(wèn)題最引人注目。

近3年，凱迪股份前五大供應(yīng)商變更頻繁，據(jù)招股書(shū)披露，2016年，凱迪股份3家關(guān)聯(lián)方常州市國(guó)瑞電器有限公司、常州市安好電器有限公司、常州市遠(yuǎn)帆電器有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“遠(yuǎn)帆電器”)列入前五大供應(yīng)商名單。

2017年，遠(yuǎn)帆電器退出前五名單。至2018年，上述3家關(guān)聯(lián)方全部退出前五名單。2019年，凱迪股份前五大供應(yīng)商名單經(jīng)歷大換血，只有一家供應(yīng)商為“老面孔”，其中常州市征征物資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“征征物資”)以2453.93萬(wàn)元的供貨額位列第一。

但讓人疑惑的是，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，凱迪股份第一大供應(yīng)商征征物資的參保人員僅為1人。

根據(jù)商業(yè)信息服務(wù)機(jī)構(gòu)鄧白氏集團(tuán)提供的信息，征征物資在常州共有5名員工，年銷(xiāo)售額為27萬(wàn)美元。

5月13日，記者以不同采購(gòu)方身份兩次撥打征征物資在工商局登記的企業(yè)固定電話(huà)，均被不同的接聽(tīng)人詢(xún)問(wèn)如何獲取的其座機(jī)聯(lián)系方式，在咨詢(xún)鋼帶、鋼板等原材料價(jià)格并索要相關(guān)資料時(shí)，對(duì)方表示產(chǎn)品規(guī)格較多，未提供進(jìn)一步的報(bào)價(jià)信息。

值得注意的是，凱迪股份是一家典型的家族企業(yè)，其股權(quán)主要由周殊程、周榮清、周林玉一家三口持有。前述3家關(guān)聯(lián)方供應(yīng)商均為凱迪股份董事周林玉的兄弟姐妹及其配偶控制。而且，相關(guān)資料顯示，這3家關(guān)聯(lián)方的公司地址與凱迪股份相同，均位于橫林鎮(zhèn)江村。

關(guān)于已終止合作的關(guān)聯(lián)方是否還存在通過(guò)非關(guān)聯(lián)供應(yīng)商間接采購(gòu)規(guī)避關(guān)聯(lián)交易的情形，以及是否存在其他應(yīng)披露未披露的關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，發(fā)審委會(huì)議此前也向凱迪股份提出詢(xún)問(wèn)。

在第一大供應(yīng)商身份遭到質(zhì)疑的同時(shí)，近幾年高新技術(shù)企業(yè)凱迪股份涉及多起專(zhuān)利訴訟，也引發(fā)外界關(guān)注。

據(jù)招股書(shū)披露，截至招股書(shū)簽署日，凱迪股份涉及的境外專(zhuān)利侵權(quán)訴訟案仍有兩例懸而未決。國(guó)內(nèi)方面，凱迪股份在與常州市晨迪電器有限公司、符德勝侵害商業(yè)秘密糾紛中敗訴，在與浙江捷昌線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)科技股份有限公司的侵害實(shí)用新型專(zhuān)用權(quán)糾紛中勝訴。

對(duì)此，凱迪股份方面回應(yīng)記者稱(chēng)，截至目前，該類(lèi)案件不存在損害賠償或?qū)矩?cái)務(wù)成果的其他影響，不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。公開(kāi)資料顯示，發(fā)審委會(huì)議曾要求凱迪股份方面說(shuō)明其核心技術(shù)來(lái)源及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。