5月21日，優(yōu)彩環(huán)保資源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)彩資源”)首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)。優(yōu)彩資源擬在深交所中小板公開發(fā)行新股不超過8159.96萬股，擬募集資金7億元，分別投入“年產(chǎn)22萬噸功能型復(fù)合低熔點(diǎn)纖維項(xiàng)目二期”、“新建研發(fā)中心項(xiàng)目”、“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”，各項(xiàng)目擬投入募資額分別為4億元、8000萬元、2.2億元。優(yōu)彩資源擬募資中擬用于補(bǔ)血金額占比逾三成。

興業(yè)證券是優(yōu)彩資源本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)，還系優(yōu)彩資源的間接持股股東。興杭投資持有優(yōu)彩資源發(fā)行前總股本比例為5.83%。興杭投資為興業(yè)證券的私募基金子公司興證創(chuàng)新發(fā)起設(shè)立并管理的證券公司直投基金。此外，興證創(chuàng)新亦通過福能一期間接持有優(yōu)彩資源0.017%股份。此外，優(yōu)彩資源董事TANWEN(檀文)亦擔(dān)任興證創(chuàng)新的副總經(jīng)理、興杭投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人委派代表。

優(yōu)彩資源各期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)低于營(yíng)收，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2年半均為負(fù)數(shù)，僅2017年為正。

2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源營(yíng)業(yè)收入分別為7.32億元、9.02億元、10.82億元、12.98億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.62億元、7.40億元、8.44億元、9.42億元。同期，優(yōu)彩資源凈利潤(rùn)分別為5566.36萬元、8098.20萬元、9050.23萬元和4721.90萬元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1967.43萬元、1996.67萬元、-2923.83萬元和-7561.40萬元。

2018年相較2016年，2年時(shí)間，優(yōu)彩資源負(fù)債增幅達(dá)209%。2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源負(fù)債合計(jì)分別為1.81億元、2.46億元、5.60億元、5.49億元。資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為24.76%、27.99%、42.77%、40.83%。

優(yōu)彩資源負(fù)債一路飆升，但短期償債能力指標(biāo)不容樂觀。同期，優(yōu)彩資源流動(dòng)比率分別為2.03、1.58、1.26、1.33，速動(dòng)比率分別為1.64、1.09、0.85、0.89。

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，優(yōu)彩資源2019年前三季度的第二大客戶竟是2018年新成立的公司。

招股書顯示，2019年前三季度的第二大客戶是海門市國(guó)匯紡織科技有限公司(下稱“國(guó)匯紡織”)和湖州優(yōu)綸科技有限公司(下稱“優(yōu)綸科技”)，這兩家公司分別成立于2018年11月和2018年2月，在剛成立一年的時(shí)間里合計(jì)為優(yōu)彩資源貢獻(xiàn)銷售收入4945.21萬元。從天眼查公開的信息可知，國(guó)匯紡織和優(yōu)綸科技都屬于小微企業(yè)，注冊(cè)資本分別為288萬元和300萬元，實(shí)繳資本都是0元，參保人數(shù)分別為0人和1人。

此外，優(yōu)彩資源2019年前三季度第三大客戶-河北眾科貿(mào)易有限公司，也是“年輕”的客戶，其成立于2017年3月，注冊(cè)資本為600萬元。優(yōu)彩資源的前五大客戶中存在眾多新成立的小微客戶，尤其是國(guó)匯紡織和優(yōu)綸科技成立次年便成為公司第二大客戶，是否具有商業(yè)合理性?這或有待公司進(jìn)一步披露。

《證券市場(chǎng)紅周刊》報(bào)道則指出，在分析優(yōu)彩資源財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)與營(yíng)業(yè)收入的配比關(guān)系時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量并不能充分支持同期營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)。

2018年，優(yōu)彩資源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108193.64萬元，其中境外收入有2090.69萬元，因境外收入是不需考慮增值稅影響的，因此從月均收入的角度將國(guó)內(nèi)收入前四個(gè)月收入按17%稅率，而后八個(gè)月收入按16%稅率計(jì)算增值稅銷項(xiàng)稅額，則全年的含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了125523.79萬元。

根據(jù)財(cái)務(wù)勾稽原理，一般情況下這個(gè)規(guī)模的含稅營(yíng)業(yè)收入在財(cái)務(wù)報(bào)表中必有相同規(guī)模的現(xiàn)金流量和應(yīng)收款項(xiàng)對(duì)其形成支持，相互間形成一種比較合理的匹配關(guān)系。

2018年年末，優(yōu)彩資源的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款有12373.98萬元，同時(shí)應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備為763.50萬元，而商業(yè)承兌匯票的壞賬準(zhǔn)備為23.06萬元，三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)達(dá)13160.54萬元，與上一年年末相同項(xiàng)目合計(jì)金額16958.14萬元對(duì)比，2018年應(yīng)收款項(xiàng)減少了3797.60萬元。

理論上與優(yōu)彩資源2018年含稅營(yíng)業(yè)收入125523.79萬元相關(guān)的現(xiàn)金流入了129321.38萬元。可實(shí)際上，優(yōu)彩資源2018年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為84354.88萬元，在剔除預(yù)收款項(xiàng)相比上年增加的823.67萬元影響后，實(shí)際流入的現(xiàn)金只有83531.21萬元。顯然，這一結(jié)果與理論上應(yīng)該有129321.38萬元現(xiàn)金流入明顯不同，兩者間相差了45790.17萬元。

那么，還有什么原因造成了超過4億元的含稅營(yíng)業(yè)收入沒有獲得現(xiàn)金流入的呢?優(yōu)彩資源2018年“應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓用于購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備等投資活動(dòng)”的金額還有18889.58萬元，可即使我們考慮到這個(gè)金額的影響，也遠(yuǎn)未達(dá)到4億元的差異規(guī)模。

在招股書中，優(yōu)彩資源表示：“公司對(duì)收到的票據(jù)用于貼現(xiàn)或直接背書，其中只有貼現(xiàn)部分計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，而直接背書對(duì)外支付的票據(jù)未作為現(xiàn)金流核算，因此減少了當(dāng)期銷售商品收到的現(xiàn)金流入金額。”雖然這樣表述并不存在問題，但對(duì)于如此規(guī)模巨大的理論上的票據(jù)背書支付，公司為什么不能在招股書中做客觀詳細(xì)披露呢?

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪優(yōu)彩資源，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

滌綸纖維廠商擬中小板募資7億 三成募資補(bǔ)血

優(yōu)彩資源主營(yíng)業(yè)務(wù)為滌綸纖維及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括再生有色滌綸短纖維、低熔點(diǎn)滌綸短纖維和滌綸非織造布等。

優(yōu)彩資源的控股股東為戴澤新，實(shí)際控制人為戴澤新、王雪萍夫婦及其女兒戴夢(mèng)茜。截至招股說明書簽署日，戴澤新直接持有優(yōu)彩資源1.09億股，直接持股比例44.62%。戴澤新現(xiàn)任優(yōu)彩資源董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。王雪萍直接持有優(yōu)彩資源20.15%股份;同時(shí)，戴澤新通過群英投資間接控制優(yōu)彩資源6.47%股份，戴澤新、王雪萍夫婦的女兒戴夢(mèng)茜通過群英投資間接持有優(yōu)彩資源2.84%股份，并擔(dān)任優(yōu)彩資源董事、董事會(huì)秘書。戴澤新、王雪萍夫婦及其女兒戴夢(mèng)茜合計(jì)控制優(yōu)彩資源71.24%股份。

戴澤新：男，1970年7月出生，中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)，專科學(xué)歷，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，現(xiàn)任發(fā)行人董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。戴澤新，1990年7月至1993年4月任江陰市南方經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司業(yè)務(wù)經(jīng)理;1993年5月至2001年2月任江陰市廣豐物資有限公司董事長(zhǎng)、經(jīng)理;2001年3月至2004年12月任鄆城縣新大化纖有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理;2003年8月至2004年10月任發(fā)行人前身江河化纖執(zhí)行董事、經(jīng)理;2012年11月至今擔(dān)任發(fā)行人子公司恒澤科技執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2015年5月至2015年11月?lián)伟l(fā)行人前身江河化纖執(zhí)行董事兼經(jīng)理;2015年9月至今任群英投資執(zhí)行事務(wù)合伙人;2015年11月至今任發(fā)行人董事長(zhǎng)，2016年1月至今任總經(jīng)理

王雪萍：女，1972年3月出生，中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷，系戴澤新配偶。1990年3月至1992年5月任江陰市南方經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司倉(cāng)庫(kù)保管員;2001年9月至2005年12月任鄆城縣江河化纖廢舊回收有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理;2002年11月至2009年12月任鹽城市新大化纖廠法人代表;2012年11月至今任發(fā)行人子公司恒澤科技綜合部主管。

戴夢(mèng)茜：女，1992年8月出生，中國(guó)國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)，研究生學(xué)歷，系戴澤新、王雪萍夫婦女兒。2015年11月至2016年1月任發(fā)行人董事兼總經(jīng)理;2016年1月至今任發(fā)行人董事兼董事會(huì)秘書。

優(yōu)彩資源擬在深交所中小板公開發(fā)行新股不超過8159.96萬股，公開發(fā)行的股票占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%。擬募集資金7億元，其中4億元投入“年產(chǎn)22萬噸功能型復(fù)合低熔點(diǎn)纖維項(xiàng)目二期”、8000萬元用于“新建研發(fā)中心項(xiàng)目”、2.2億元用于“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是興業(yè)證券。優(yōu)彩資源擬募資中31%擬用于補(bǔ)血。

產(chǎn)品毛利率三年一期為同行之冠

2019年以前，優(yōu)彩資源的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部依賴再生有色滌綸短纖維一款產(chǎn)品。2019年1-9月，新增3款新產(chǎn)品——低熔點(diǎn)纖維、滌綸非織造布、PET切片。低熔點(diǎn)纖維收入上市當(dāng)年即貢獻(xiàn)了優(yōu)彩資源去年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的40.13%，相應(yīng)的，再生有色滌綸短纖維的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例下滑至51.03%。

優(yōu)彩資源放棄有色滌綸短纖維單一產(chǎn)品策略的背后，該產(chǎn)品的毛利率在2017年后持續(xù)下滑，但優(yōu)彩資源該產(chǎn)品的毛利率在三年一期里始終為同行最高。

2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源再生滌綸短纖維毛利率分別為17.57%、19.64%、14.92%、12.47%，行業(yè)平均值分別為11.11%、13.17%、10.87%、10.43%。

優(yōu)彩資源招股書稱，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人再生滌綸短纖維產(chǎn)品毛利率變動(dòng)趨勢(shì)與可比公司平均水平相一致，但由于產(chǎn)品差異且分別專注于不同的細(xì)分領(lǐng)域，與可比公司毛利率存在一定差異。發(fā)行人與可比公司毛利率存在差異主要系產(chǎn)品市場(chǎng)定位、生產(chǎn)技術(shù)、下游應(yīng)用領(lǐng)域差異等因素所致。

收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)低于營(yíng)收 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流2年半為負(fù)

優(yōu)彩資源各期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)低于營(yíng)收，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2年半均為負(fù)數(shù)，僅2017年為正。

2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源營(yíng)業(yè)收入分別為7.32億元、9.02億元、10.82億元、12.98億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.62億元、7.40億元、8.44億元、9.42億元。銷售收現(xiàn)比率分別為63.03%、82.00%、77.97%、72.62%。

2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源凈利潤(rùn)分別為5566.36萬元、8098.20萬元、9050.23萬元和4721.90萬元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1967.43萬元、1996.67萬元、-2923.83萬元和-7561.40萬元。

優(yōu)彩資源招股書稱，公司銷售收現(xiàn)率較低，主要原因?yàn)楣驹诳蛻艚Y(jié)算環(huán)節(jié)收到的應(yīng)收票據(jù)較多，公司對(duì)收到的票據(jù)用于貼現(xiàn)或直接背書，其中只有貼現(xiàn)部分計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，而直接背書對(duì)外支付的票據(jù)未作為現(xiàn)金流核算，因此減少了當(dāng)期銷售商品收到的現(xiàn)金流入金額。

優(yōu)彩資源表示，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于凈利潤(rùn)，主要原因是存貨、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的變動(dòng)影響，以及公司將收到的應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓用于購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備等投資活動(dòng)。

2年負(fù)債翻番

2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源總資產(chǎn)分別為7.33億元、8.78億元、13.09億元、13.45億元。

2018年優(yōu)彩資源總資產(chǎn)增長(zhǎng)4.31億元。這得益于優(yōu)彩資源在這一年加大杠桿率，負(fù)債大增。

優(yōu)彩資源負(fù)債一路飆升，特別是是2018年負(fù)債突增逾3億元，同比增幅達(dá)128%，這一負(fù)債相較2016年更是增長(zhǎng)了209%。2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源負(fù)債合計(jì)分別為1.81億元、2.46億元、5.60億元、5.49億元。資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為24.76%、27.99%、42.77%、40.83%。

優(yōu)彩資源負(fù)債一路飆升，但短期償債能力指標(biāo)不容樂觀。同期，優(yōu)彩資源流動(dòng)比率分別為2.03、1.58、1.26、1.33，速動(dòng)比率分別為1.64、1.09、0.85、0.89。

去年前三季度應(yīng)收賬款突增1.44億元 應(yīng)收賬款占比升至同行最高

2019年9月末，優(yōu)彩資源應(yīng)收賬款余額跳漲1.44億元，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例也在2019年1-9月跳漲至同行最高。

2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源應(yīng)收賬款余額分別為1.28億元、0.99億元、0.92億元、2.36億元。

同期，優(yōu)彩資源應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為17.48%、10.95%、8.51%、18.17%。同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比重算數(shù)平均值分別為4.15%、3.65%、4.27%、4.27%。

優(yōu)彩資源招股書表示，公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比重與同行業(yè)可比公司差異較大。主要原因?yàn)椋阂环矫妫饕捎谙掠涡袠I(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，市場(chǎng)集中度低，導(dǎo)致同行業(yè)上市公司客戶差異化較大，且給予下游客戶的賬期不盡相同;另一方面，上表中所列同行業(yè)可比公司主要產(chǎn)品為原生滌綸纖維，原生滌綸纖維產(chǎn)品生產(chǎn)批量相對(duì)較大，一般采用款到發(fā)貨的銷售模式，因此應(yīng)收賬款規(guī)模較小。

保薦機(jī)構(gòu)間接持股 1董事在興業(yè)證券子公司任副總

優(yōu)彩資源本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券間接持股優(yōu)彩資源。且優(yōu)彩資源董事TANWEN(檀文)亦擔(dān)任興業(yè)證券的私募基金子公司興證創(chuàng)新的副總經(jīng)理、興證創(chuàng)新發(fā)起設(shè)立并管理的興杭投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人委派代表。

興杭投資持有優(yōu)彩資源1428萬股股份，占優(yōu)彩資源發(fā)行前總股本比例為5.83%。興杭投資為優(yōu)彩資源本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券的私募基金子公司興證創(chuàng)新發(fā)起設(shè)立并管理的證券公司直投基金。此外，興證創(chuàng)新亦通過福能一期間接持有優(yōu)彩資源0.017%股份。

政府補(bǔ)助占凈利比重提升至53%

2017年、2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源獲得的政府補(bǔ)助收入分別為1468.49萬元、3867.77萬元、2522.43萬元，其中絕大部分為獲得的資源綜合利用增值稅退稅金額，分別為632.01萬元、2115.56萬元和2221.84萬元。各期政府補(bǔ)助金額占優(yōu)彩資源凈利潤(rùn)比例的18.13%、42.74%、53.42%。

據(jù)優(yōu)彩資源招股書，根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)的通知》(財(cái)稅[2015]78號(hào))之規(guī)定，恒澤科技(優(yōu)彩資源全資子公司)、優(yōu)彩資源分別自2017年5月、2018年9月起，銷售自產(chǎn)的資源綜合利用產(chǎn)品享受增值稅即征即退50%的政策。未來如果相關(guān)政策發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司盈利帶來不利影響。

2家新成立小企業(yè)躋身2019年前三季度大客戶

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)，2019年前三季度，優(yōu)彩資源的前五大客戶與2016-2018年前五大客戶全部不同，都為“新面孔”，難道是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化?

確是如此。2016-2018年，優(yōu)彩資源的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部來自于再生有色滌綸短纖維業(yè)務(wù)，2019年前三季度，該業(yè)務(wù)的收入只占全部收入的51.03%，而新產(chǎn)品低熔點(diǎn)纖維收入占到了40.13%，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。優(yōu)彩資源也解釋稱，2018年12月公司建成年產(chǎn)22萬噸功能型復(fù)合低熔點(diǎn)纖維一期項(xiàng)目，導(dǎo)致2019年1-9月銷售前五大均為該項(xiàng)目新增客戶。

主營(yíng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化導(dǎo)致前五大客戶全部更新固然有合理性，但值得關(guān)注的是，2019年前三季度的第二大客戶竟是2018年新成立的公司。

招股書顯示，2019年前三季度的第二大客戶是海門市國(guó)匯紡織科技有限公司(下稱“國(guó)匯紡織”)和湖州優(yōu)綸科技有限公司(下稱“優(yōu)綸科技”)，這兩家公司分別成立于2018年11月和2018年2月，在剛成立一年的時(shí)間里合計(jì)為優(yōu)彩資源貢獻(xiàn)銷售收入4945.21萬元。從天眼查公開的信息可知，國(guó)匯紡織和優(yōu)綸科技都屬于小微企業(yè)，注冊(cè)資本分別為288萬元和300萬元，實(shí)繳資本都是0元，參保人數(shù)分別為0人和1人。

此外，優(yōu)彩資源2019年前三季度第三大客戶-河北眾科貿(mào)易有限公司，也是“年輕”的客戶，其成立于2017年3月，注冊(cè)資本為600萬元。優(yōu)彩資源的前五大客戶中存在眾多新成立的小微客戶，尤其是國(guó)匯紡織和優(yōu)綸科技成立次年便成為公司第二大客戶，是否具有商業(yè)合理性?這或有待公司進(jìn)一步披露。

值得一提的是，盡管公司2019年前三季度的前五大客戶較之前會(huì)計(jì)年度全部“更新”，但優(yōu)彩資源在招股書中仍稱：主要客戶未發(fā)生重大變化。

存貨攀升 三年未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備

2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源存貨賬面價(jià)值分別為0.70億元、1.19億元、1.58億元、1.77億元，存貨賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為19.29%、31.26%、32.74%和33.32%。

優(yōu)彩資源招股書稱，報(bào)告期內(nèi)公司新線投產(chǎn)后產(chǎn)能增加，備料規(guī)模相應(yīng)增長(zhǎng)，公司存貨余額呈上升趨勢(shì)。

2016年-2018年，優(yōu)彩資源存貨均未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，僅在2019年1-9月計(jì)提了43.39萬元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

優(yōu)彩資源表示，2016年末、2017年末、2018年末，期末結(jié)存產(chǎn)成品的可變現(xiàn)凈值均高于賬面價(jià)值，不存在需要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的情形。2016年末結(jié)存的產(chǎn)成品在2017年度已全部銷售出庫(kù)。2017年末結(jié)存的產(chǎn)成品在2018年度基本全部銷售出庫(kù)。2018年末結(jié)存的低熔點(diǎn)纖維在2019年上半年度基本全部銷售出庫(kù)。2019年三季度，滌綸化纖市場(chǎng)價(jià)格下降，導(dǎo)致個(gè)別產(chǎn)品期末結(jié)存單價(jià)高于可變現(xiàn)凈值，產(chǎn)生小額跌價(jià)。

實(shí)控人曾以不符合銀行貸款用途款項(xiàng)增資公司

優(yōu)彩資源前身為2003年8月12日成立的江陰市江河化纖有限公司，2015年12月15日整體變更設(shè)立優(yōu)彩環(huán)保資源科技股份有限公司。

優(yōu)彩資源及前身成立后進(jìn)行了多次增資。2018年12月，優(yōu)彩資源進(jìn)行了IPO沖關(guān)前的最后一輪增資。

2018年11月13日，優(yōu)彩資源召開股東大會(huì)并通過增資決議，為補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，同意向戴澤新、王雪萍合計(jì)發(fā)行638.70萬股股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為4.08元/股，本次增資價(jià)格系以最近一次轉(zhuǎn)讓價(jià)格作為參考依據(jù)并協(xié)商確定，募集資金2605.896萬元，其中638.70萬元用于增加公司注冊(cè)資本，其余1967.196萬元計(jì)入資本公積。

優(yōu)彩資源招股書稱，本次增資后，優(yōu)彩資源股本由23841.18萬股增至24479.88萬股，資金來源為戴澤新、王雪萍夫婦自有資金及合法自籌資金，不涉及應(yīng)繳納個(gè)人所得稅情形。

2018年12月25日，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)本次增資情況進(jìn)行了審驗(yàn)并出具了《驗(yàn)資報(bào)告》(信會(huì)師報(bào)字[2018]第ZA52584號(hào))，確認(rèn)截至2018年12月24日止，公司已收到股東繳納的新增注冊(cè)資本638.70萬元，均以貨幣出資。2018年12月26日，公司在無錫市工商行政管理局完成變更登記。

但是在關(guān)聯(lián)交易里，優(yōu)彩資源卻披露稱，2018年12月11日，發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人戴澤新以個(gè)人銀行貸款作為出資來源向公司繳納增資款800萬元，后由于款項(xiàng)不符合銀行貸款用途，2018年12月13日，公司將該筆款項(xiàng)退還戴澤新，因間隔期間較短，公司未計(jì)提利息。

頻繁關(guān)聯(lián)方擔(dān)保

據(jù)優(yōu)彩資源新版招股書披露，優(yōu)彩資源存在13筆關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保的債權(quán)，主債務(wù)合同金額合計(jì)1.88億元，其中7筆已履行完畢，6筆尚未履行完畢。

優(yōu)彩資源的上述擔(dān)保方包括實(shí)控人戴澤新、王雪萍夫婦，子公司恒澤科技，子公司萬杰回收，戴澤新之妹夫郁吳丹持股60%并任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的江陰市金秋機(jī)電針織有限公司。

此外，優(yōu)彩資源的全資子公司恒澤科技還存在8起關(guān)聯(lián)方擔(dān)保的債權(quán)，主債務(wù)合同金額合計(jì)1.77億元，其中6筆已履行完畢，2筆尚未履行完畢。

恒澤科技的擔(dān)保方包括優(yōu)彩資源、戴澤新、王雪萍、優(yōu)彩資源子公司萬杰回收。

此外，優(yōu)彩資源還存在關(guān)聯(lián)方采購(gòu)和關(guān)聯(lián)方銷售，2016年-2018年及2019年1-9月，優(yōu)彩資源向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額合計(jì)分別為465.28萬元、662.12萬元、686.58萬元、678.03萬元。

優(yōu)彩資源的采購(gòu)關(guān)聯(lián)方包括蘇州寶麗迪材料科技股份有限公司、浙江新鳳鳴化纖有限公司和新鳳鳴集團(tuán)湖州中石科技有限公司3家。優(yōu)彩資源的獨(dú)立董事戴禮興同時(shí)擔(dān)任蘇州寶麗迪材料科技股份有限公司和新鳳鳴集團(tuán)股份有限公司獨(dú)立董事。浙江新鳳鳴化纖有限公司、新鳳鳴集團(tuán)湖州中石科技有限公司均為新鳳鳴集團(tuán)股份有限公司全資子公司。

詭異的現(xiàn)金流量

據(jù)《證券市場(chǎng)紅周刊》，在分析優(yōu)彩資源財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)與營(yíng)業(yè)收入的配比關(guān)系時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量并不能充分支持同期營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)。

2018年，優(yōu)彩資源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108193.64萬元，其中境外收入有2090.69萬元，因境外收入是不需考慮增值稅影響的，因此從月均收入的角度將國(guó)內(nèi)收入前四個(gè)月收入按17%稅率，而后八個(gè)月收入按16%稅率計(jì)算增值稅銷項(xiàng)稅額，則全年的含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了125523.79萬元。

根據(jù)財(cái)務(wù)勾稽原理，一般情況下這個(gè)規(guī)模的含稅營(yíng)業(yè)收入在財(cái)務(wù)報(bào)表中必有相同規(guī)模的現(xiàn)金流量和應(yīng)收款項(xiàng)對(duì)其形成支持，相互間形成一種比較合理的匹配關(guān)系。

2018年年末，優(yōu)彩資源的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款有12373.98萬元，同時(shí)應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備為763.50萬元，而商業(yè)承兌匯票的壞賬準(zhǔn)備為23.06萬元，三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)達(dá)13160.54萬元，與上一年年末相同項(xiàng)目合計(jì)金額16958.14萬元對(duì)比，2018年應(yīng)收款項(xiàng)減少了3797.60萬元。

一般情況下，應(yīng)收款項(xiàng)的減少是因?yàn)橄嚓P(guān)貨款已經(jīng)收回多于新增欠款，從而形成更多的現(xiàn)金流入，當(dāng)然也會(huì)有其他因素的影響，但是對(duì)于一家正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的公司而言，應(yīng)主要是客戶所欠貨款的收回。因此，理論上與優(yōu)彩資源2018年含稅營(yíng)業(yè)收入125523.79萬元相關(guān)的現(xiàn)金流入了129321.38萬元。可實(shí)際上，優(yōu)彩資源2018年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為84354.88萬元，在剔除預(yù)收款項(xiàng)相比上年增加的823.67萬元影響后，實(shí)際流入的現(xiàn)金只有83531.21萬元。顯然，這一結(jié)果與理論上應(yīng)該有129321.38萬元現(xiàn)金流入明顯不同，兩者間相差了45790.17萬元。

那么，還有什么原因造成了超過4億元的含稅營(yíng)業(yè)收入沒有獲得現(xiàn)金流入的呢?

記者發(fā)現(xiàn)，優(yōu)彩資源2018年“應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓用于購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備等投資活動(dòng)”的金額還有18889.58萬元，可即使我們考慮到這個(gè)金額的影響，也遠(yuǎn)未達(dá)到4億元的差異規(guī)模。

在招股書中，優(yōu)彩資源表示：“公司對(duì)收到的票據(jù)用于貼現(xiàn)或直接背書，其中只有貼現(xiàn)部分計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，而直接背書對(duì)外支付的票據(jù)未作為現(xiàn)金流核算，因此減少了當(dāng)期銷售商品收到的現(xiàn)金流入金額。”雖然這樣表述并不存在問題，但對(duì)于如此規(guī)模巨大的理論上的票據(jù)背書支付，公司為什么不能在招股書中做客觀詳細(xì)披露呢?

同樣，梳理2017年?duì)I收方面數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)這一年的現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)收入之間也存在不合理的匹配關(guān)系。2017年?duì)I業(yè)收入為90192.92萬元，其中境外收入為872.78萬元，由此可推算出含稅營(yíng)業(yè)收入為105377.34萬元。這一年年末應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款在考慮壞賬準(zhǔn)備因素之后，相比上年年末相同項(xiàng)合計(jì)減少了1386.94萬元。在考慮應(yīng)收款項(xiàng)影響之后，理論上，與這一年?duì)I業(yè)收入相關(guān)現(xiàn)金流入量應(yīng)該有106764.28萬元才合理。

然而，2017年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”73957.28萬元在剔除預(yù)收款項(xiàng)減少額261.82萬元影響后，現(xiàn)金流入量?jī)H為74219.10萬元，比理論流入現(xiàn)金106764.28萬元少了3.25億元。即便我們考慮這年“應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓用于購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備等投資活動(dòng)”8983.72萬元影響，差異金額仍然超過了2億元。