近日，愛博諾德(北京)醫療科技股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在上交所科創板發行不超過2629.0萬股，發行后總股份不超過10513.93萬股，保薦機構為招商證券。

公司是由國家“千人計劃”和北京市“海聚工程”特聘專家解江冰博士創辦的高新技術企業，專注于眼科醫療器械的自主研發、生產、銷售及相關服務。目前公司主要產品覆蓋手術和視光兩大領域，主要針對白內障和屈光不正這兩大類造成致盲和視力障礙的主要眼科疾病，其中手術領域的核心產品為人工晶 狀體，視光領域的核心產品為角膜塑形鏡，以及圍繞這兩項核心產品研發生產的一系列配套產品。

翻閱愛博諾德招股說明書，和訊網發現，公司存在多年虧損未實現盈利，公司累計未彌補虧損高達15億元;產品因質量問題遭起訴，索賠高達1.75億人民幣。

一、應收賬款及存貨規模偏大

截至2019年6月末，公司應收賬款賬面價值為6,394.90萬元。若公司的客戶經營情況發生重大不利變化，導致支付款項能力下降，可能對公司未來業績產生不利影響。 截至 2019年6月末，公司存貨賬面價值為4,629.07萬元。若市場需求發生一定改變、市場競爭加劇或公司不能有效拓寬銷售渠道、優化庫存管理、合理并且有效的控制存貨規模，可能導致存貨積壓，存在一定的存貨跌價風險，將對公司經營業績產生不利影響。

二、公司存在未彌補虧損1,881.26萬元

公司于 2018 年實現盈利 2,011.06 萬元，2018 年末合并報表未彌補虧損為1,310.96 萬元，主要原因為公司設立以來銷售渠道建設、持續研發投入等帶來的經營虧損及股份支付費用所致。2019 年上半年，公司實現凈利潤 3,648.13 萬元，2019 年 6 月末，公司合并報表存在未彌補虧損 1,881.26 萬元，主要原因系，公司改制設立股份有限公司時，母公司未分配利潤轉入資本公積，合并報表將內部未實現收益轉回，導致報告期末合并報表存在累計未彌補虧損。若公司不能短期內彌補虧損，則存在無法現金分紅的風險。

三、無形資產占總資產高達14.49%

公司的無形資產主要由土地使用權、專利權、計算機軟件及非專利技術構成，報告期各期末，公司的無形資產賬面價值分別為 3,381.37 萬元、3,157.74 萬元、3,354.55 萬元及 8,003.01 萬元，占總資產的比例分別為 14.49%、11.44%、5.72%和 12.08%。若市場環境發生變化、技術更新換代等因素致使無形資產發生減值，將對公司盈利狀況造成不利影響。

四、產銷率降低執意擴充產能

作為擬在科創板上市的公司，研發占比逐年下降，或許會對公司上市產生一定的影響。除研發占比外，公司產品的產銷率也在逐年下降。

愛博諾德的主營產品為自主研發的人工晶狀體與角膜塑形鏡，其中人工晶狀體在報告期內貢獻了公司九成以上的收入，但報告期內該產品的產銷率呈下降趨勢，分別為74.76%、84.37%、63.57%、58.94%。

而另一主要產品的角膜塑形鏡由于市場未能打開，產能利用率在2019年上半年僅達到65.31%，產銷率也僅為7.67%。

除產銷率降低外，據招股書描述，截至2019年6月末，愛博諾德存貨賬面價值為4629萬元，已較2016年增長超4倍。報告期內，公司生產后未完成銷售的人工晶狀體分別為2.81萬片、3.23萬片、17.62萬片和14.34萬片，累計庫存數量占當期銷售量比例分別達到33.76%、34.62%、76.94%、184.58%，呈逐年增長趨勢。

盡管面臨產銷率降低，存貨逐年增長的局面，但愛博諾德仍擬將募資金額的三成拿出來擴充產能，再加上公司仍存在大量未彌補虧損，此種行為難免讓人懷疑，公司是想來資本市場“圈錢”。