5月13日，天味食品(603317)高開高走，幾分鐘后便封死漲停板直至收盤，表現十分強勢，而這主要得益于公司的定增公告。5月12日晚間，天味食品發布非公開發行A股股票預案，擬向不超過35名的特定投資者，非公開發行股票數量不超過1億股，募集資金總額(含發行費用)不超過16.30億元，用于天味食品調味品產業化項目和食品、調味品產業化生產基地擴建項目。《金融投資報》記者注意到，天味食品持續大幅擴能，產能消化存在較大問題;同時，公司一邊密集募資，一邊大筆分紅，遭到投資者質疑，被指“圈錢”。

擬募資16.3億再次擴產

公告顯示，天味食品的食品、調味品產業化生產基地擴建項目總投資4.15億元，擬使用募投資金3.10億元，將在成都雙流區原有生產基地基礎上進行擴建，建成后預計可新增火鍋底料產能4萬噸/年;天味食品調味品產業化項目總投資15.45億元，擬使用募資13.20億元，將在成都郫都區川菜產業園新建一個生產基地，達產年預計可新增火鍋底料產能5萬噸/年，新增川菜調料產能10萬噸/年。

公司稱，通過本次非公開發行擴充生產基地、提升生產產能從而強化公司競爭能力，提高市場份額。項目建成后將有效提升自動化、智能化生產水平，擴大公司生產產能，有效緩解公司產能瓶頸問題，滿足企業未來發展目標需求，強化公司競爭能力，提高市場份額。

對于此次定增及項目建設，天味食品比較樂觀，公告中多次稱受益于辣味的刺激性和高復購率，火鍋底料及川菜調味料正成為復合調味料行業中發展最快的兩個子行業。據Frost&Sullivan統計，近年來我國火鍋底料保持高速增長，市場規模從2013年116億元增長至2018年237億元，年復合增長率達到15.36%;預計2020年，火鍋底料市場規模將突破300億元，未來規模可觀。據中國產業信息網統計數據，2018年我國川菜調料市場規模184億元，2011-2018年以19.46%的復合增長率高速增長。

但《金融投資報》記者注意到，復合調味料市場競爭十分激烈，以火鍋底料為例，行業前五集中度約30%，龍頭企業市場占有率不足10%。就天味食品火鍋底料的產能利用而言，此次定增募投將擴能9萬噸，產能如何消化成迷。

首發募資結余3.41億元

招股書顯示，2016-2018年，公司火鍋底料的產能均為39305.70噸，產能利用率分別為62.75%、64.99%和84.51%。2019年年報披露，公司產量37867.31噸，即便2019年產能未有新增產能，2019年火鍋底料的產能利用率也只有96.34%。另外，據招股書披露，2019年公司上市后募投的項目將新增1.4萬噸的火鍋底料。這也即意味著，首發募投項目加上此次定增募投項目，將在當前火鍋底料產能的基礎上新增約2.65倍產能。

“才上市多久?這么快就花光了，又急著圈錢了?”“80倍PE發新股，老股東必須‘感謝’!”事實上，天味食品是2019年4月30日才上市的次新股，每股發行價13.46元，首發上市募資5.56億元。盡管5月13日股價漲停，但對公司的密集募資，互動平臺上投資者還是頗有微詞。

公開信息顯示，在歷經7年的波折之后，天味食品終于在2019年4月正式登陸主板，彼時募資5.56億元，扣除發行費用后全部用于家園生產基地改擴建項目、雙流生產基地改擴建項目以及營銷服務體系和信息化綜合配套建設項目。《金融投資報》記者注意到，截至今年一季度末，公司首發募集的資金仍結余3.41億元，相關的募投項目仍在建設之中。

從天味食品的分紅情況來看，實際上公司并不“差錢”。《金融投資報》記者根據招股書和年報整理發現，2016年以來，天味食品累計分紅5次，分別派現3044.025萬元、5501.25萬元、18591.75萬元、5949.36萬元和11568.34萬元，累計派現4.47億元。

對于如何消化大幅擴產后的產能，為何一邊大筆分紅一邊密集募資等問題，《金融投資報》記者多次撥打天味食品公開電話欲進行采訪，但截至記者發稿，始終未有人接聽。