近日，四會富仕電子科技股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在創業板發行不超過1416.00萬股，發行后總股份不超過5662.82萬股，保薦機構為民生證券。

四會富仕電子科技股份有限公司主營業務是印制電路板的研發、生產和銷售，公司專注于印制電路板小批量板的制造。產品定位于中小批量、高品質、高可靠、低成本、短交期發展方向。產品廣泛應用于工業控制、汽車電子、交通、通信設備、醫療器械等領域。此次，四會富仕電子公開發行股票合計不超過1416萬股。募集資金扣除發行費后約為3.6億元，分別用于擴大生產規模、建設研發中心、償還銀行貸款及補充流動資金中。

翻閱四會富仕招股說明書，和訊網發現，公司客戶訂單70%主要來自日系，應收賬款余額較大，兩大創始股東退出或存歷史糾紛，監管要求反饋。

一、公司70%以上訂單來自于日系，貿易摩擦或至風險

報告期內，公司主營業務收入來自于日系客戶比例高達74.99%，77.66%，79.09%和71.01%，日系客戶占比過高。

未來若因日本政治、經濟、社會和法制環境以及中日兩國的國際關系發生不利變化，導致日本市場對國內的訂單減少，公司可能無法持續獲得日系客戶訂單或訂單金額大幅減少。公司即使獲得替代客戶，新客戶批量采購前仍需要花費時間進行審廠、認證及樣品試驗，短期內將對公司未來的經營業績和業務發展產生不利影響。

二、應收賬款余額較大

報告期各期末，應收賬款余額分別為 4,191.04萬元、5,630.36 萬元、8,360.30 萬元及 8,226.99 萬元，占營業收入的比重分別為 19.95%、18.85%、22.58%及 40.33%;應收賬款周轉率分別為 5.56、5.64、5.25 及 2.43。但如果下游客戶遭遇財務狀況惡化、經營危機或公司應收賬款管理不普，公司應收賬款不能按期收回或無法收回而發生壞賬，將會影響公司的資金周轉，對公司業績和生產經營也將產生不利影響。

值得關注的是，報告期，四會富仕電子的投資活動產生的現金流金額持續為負，金額分別為-6248.95萬元、-5594.91萬元、-2857.82萬元、-4399.13萬元，合計凈流出1.91億元。招股書顯示，四會富仕電子投資活動主要集中在購買理財產品和擴大生產規模、購買設備中。

三、兩大創始股東退出，或存歷史糾紛，監管要求反饋

據了解，四會富仕成立于2009年8月，由四會明誠、香港美邦、富士電路出資設立。

需要指出的是，截至招股說明書簽署日，四會明誠直接持有四會富仕52.65%的股權，為其第一大股東，創始股東香港美邦、富士電路均已退出四會富仕。

而正是這兩家退出的創始股東給四會富仕的歷史帶來了“瑕疵”。

申報稿顯示，在四會富仕設立時，富士電路實繳注冊資本中，港幣部分出資未按照繳款日當天的匯率中間價折算，按照匯率中間價計算的出資額小于驗資報告計算的出資額。

2012年3月，四會富仕進行增資，其中香港美邦以設備繳納出資184.13萬元，實收資本124.9萬元，余下59.23萬元計入資本公積。

需要指出的是，香港美邦用于出資的設備系融資租賃設備，出資時并未獲得該等設備所有權，且出資時的賬面價值低于購買價格。

雖然上述兩筆出資已由一鳴投資于2018年1月補足差額，但證監會在反饋意見中要求四會富仕對歷史上股東以未擁有所有權的設備出資、外幣出資未按照繳款日當天的匯率中間價折算等出資瑕疵，說明發行人或相關股東是否因出資瑕疵受到過行政處罰、是否構成重大違法行為及本次發行的法律障礙，是否存在糾紛或潛在糾紛。