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11月國際煤價呈現出先抑后揚的局面。

月初，全球主要進口煤終端用戶進口需求持續不振，國際動力煤價格延續10月以來持續下跌的趨勢。

由于冷冬預期落空，北半球多數國家當地氣溫均略高于往年均值，取暖用煤需求較為緩和，傳統采暖季有所延遲。且在此前的大量囤貨后，電廠庫存均較為充裕，不急于采購。此外，歐洲地區新能源發電出力較為充足，天然氣庫容儲氣量也高于去年同期，日本國內液化天然氣庫存充足，均對耗煤需求有一定的抑制作用。印尼煤的主要買家中國和印度需求表現疲軟，疊加國際其他市場終端采購需求同樣較低，印尼動力煤價格基本持穩，部分煤種松動下行，尤其是中高卡煤價格降幅較為明顯。

但是，進入下半月以來，主要受到供應端收窄的支撐，疊加需求端出現好轉，國際動力煤價格在持續下行后終于出現反彈趨勢。

分地區來看，受“拉尼娜”天氣影響，澳大利亞東南部地區受到持續降雨襲擾，導致多家煤炭生產商生產受阻。同時，歐洲和亞太地區終端用戶也逐步增加了對澳大利亞煤的采購，推動澳煤價格止跌回升。

在經歷了本月早些時候的列車脫軌事故影響后，南非國家貨運公司（Transnet）20日宣布，公司運營的北部運輸走廊兩條鐵路目前已全部恢復運行。11月25日，南非國家貨運公司解除了此前發布的不可抗力。不過，受鐵路調入不足影響，理查茲灣港煤炭庫存仍然處于低位，南非煤出口量受限，疊加歐洲煤炭需求逐步回暖，帶動南非動力煤價格回升。

11月下旬，隨著中國國內多地氣溫下降，下游電企詢貨積極性不斷提高，印尼煤價企穩回升。當前，印尼許多大型礦商今年年底前的貨源均已售空，部分煤炭生產商煤炭生產和運輸仍受降雨影響，而未受到影響的煤企則因為要履行政府規定的生產額度限制，無法大量增產。此外，受印尼國內市場義務（DMO）的限制，今年年底前印尼煤企出口量存在減量的可能性較大，印尼煤價繼續上漲的可能性較大。

綜上所述，后期在供應收窄、需求增加的推動下，國際煤價或將在當前止跌回升的基礎上繼續上漲。（作者：成方）