目前，下游電廠采購需求陸續增多，港口市場情緒升溫，市場活躍度提升，2月底前，國內大部地區氣溫偏低，尤其華南沿海地區低溫偏低明顯，日耗表現強勢，而進口煤優勢不再，國內煤成為拉運重點。

即將進入3月份，煤炭消費淡季逐步來臨，煤炭市場或面臨關鍵節點，保供穩價政策能否延續，高煤價繼續延續還是回歸合理區間？

筆者在文章《煤價頂部區域確立 中期下行趨勢難改》中曾表述中期煤價下行趨勢難改，但仍需關注以下幾個方面。

一是國內煤炭產量能否維持高位運行。日前國家發改委發文表示，元宵節以來，主要產煤省區和重點煤炭企業積極組織員工返崗，推動煤礦復工復產。目前全國煤炭產量已回升到1200萬噸以上。據調度數據，2月20日，全國煤炭產量1218萬噸，已恢復至去年四季度日均產量水平。

二是進口煤倒掛修復情況。目前，受印尼煤價高位，進口煤價格沒有優勢影響，下游電廠在限價內采購流標較多，導致進口煤到貨情況不理想。后續重點關注印尼煤價對國內煤價格優勢變動情況，一旦進口價格優勢出現，對國內替代效應將增強。

三是港口能否實現大幅累庫。3月份，按照往年季節性規律，港口將迎來累庫階段，按照今年供應水平，港口累庫應較快。但進口市場的變化將在一定程度上影響港口的累庫進度，關注進口市場變化對內貿市場的影響。

四是關注終端日耗表現。1-2月以來，煤價表現強勢，日耗大幅增長是其主要原因之一，冷空氣較多，氣溫明顯偏低是造成日耗大幅增長的根本原因。氣象預報顯示，3月上旬，我國大部地區氣溫偏高1～3℃。氣溫回升，民用電需求將下降，日耗增幅將放緩，下游補庫壓力將減輕。

對于3月份煤炭市場運行走勢，應重點關注進口煤市場情況。一方面，國內供應預計變化不大，在穩價政策尤其是高煤價持續下，煤炭供應難以收縮，預計全國煤炭日均產量有望維持在1200萬噸以上的高位水平，另一方面，進口市場的變化間接影響著北方港口累庫情況。而需求端隨著天氣回暖，民用電需求回落，影響相對較小。預計在進口煤價格優勢顯現后，隨著進口煤補充效應增強，國內市場壓力將增大。（作者：劉巖）