保險股近日在A股的表現(xiàn)可謂突出。

Wind資訊顯示，保險板塊近5日領漲A股，漲幅為8.91%；而11月初至今，保險板塊漲幅也高達16.67%，在Wind二級行業(yè)所有板塊中排名第二，大幅跑贏滬深300指數(shù)同期漲幅。

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業(yè)內(nèi)分析師表示，一方面中國平安、中國太保等上市公司壽險轉(zhuǎn)型效果初現(xiàn)，再疊加針對客戶需求改變的“開門紅”策略有望成為新的增長點，負債端邊際改善；另一方面，針對房地產(chǎn)行業(yè)的支持政策以及經(jīng)濟復蘇預期帶來的長端利率上行預期，將利好保險資產(chǎn)端的收益。總體而言，保險股未來基本面向好，疊加目前的估值低點，行情可期。

保險股領漲

防疫政策優(yōu)化“20條”發(fā)布等因素，催動近日A股整體大幅上漲，保險股在其中的表現(xiàn)尤為亮眼。

Wind資訊顯示，截至11月16日收盤時，保險板塊收獲了8.91%的5日漲幅，領漲A股所有板塊。如果將時間拉長至11月初，則月初至11月16日收盤時，保險板塊漲幅達16.67%，在Wind二級行業(yè)中漲幅排名第二。這個漲幅，大幅超越滬深300指數(shù)2.36%及7.83%的5日漲幅和月漲幅。

而在保險個股中，中國平安的5日漲幅最高，達10.24%；同時其月初至今漲幅也達17.01%。除中國平安外，中國人壽、中國太保漲幅也靠前。

“保險股近日的大漲當然有政策利好下隨大盤上漲的因素，但保險股能夠領漲主要是因為其低估值的基數(shù)上對基本面的改善預期。”一名券商資深非銀分析師對第一財經(jīng)記者表示。

該分析師表示，保險板塊之前長期處于底部，一是由于壽險業(yè)處于轉(zhuǎn)型陣痛期，二是保險的投資端受到權益市場和房地產(chǎn)市場雙重壓力。但目前包括中國平安、中國太保在內(nèi)部分險企的壽險轉(zhuǎn)型已開始出現(xiàn)成效；同時房地產(chǎn)市場的扶持政策和長端利率走勢也有利于保險資產(chǎn)端，基本面未來向好。

安信證券亦表示了對保險板塊的看好。“我們看好保險板塊的估值修復。其中，負債端方面，考慮到去年底同期低基數(shù)業(yè)績，險企年底儲蓄型產(chǎn)品開門紅熱度提升，負債端邊際改善明顯；另一方面，房地產(chǎn)新政和各地放松房貸限制和鼓勵購買刺激，將有望帶動市場對于資產(chǎn)端信心。”安信證券表示。

資產(chǎn)、負債端均現(xiàn)改善信號

當“人海戰(zhàn)術”不再奏效，壽險業(yè)普遍開始轉(zhuǎn)型。從三季報來看，中國平安、中國太保等上市壽險公司的轉(zhuǎn)型效果已開始顯現(xiàn)。

以此輪領漲保險股的中國平安為例，其三季報顯示，2022年前三季度，中國平安代理人渠道新增人力中“優(yōu)+”占比同比提升10.3個百分點，隊伍產(chǎn)能持續(xù)提升，代理人人均新業(yè)務價值同比提升超22%。

國泰君安分析稱，堅定推進渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的上市險企，會堅持入口端高質(zhì)量增員標準、考核端基本法利益及費用策略更多傾斜優(yōu)質(zhì)人力、出口端堅持清除虛假人力。而優(yōu)質(zhì)人力占比增加疊加階段性費用激勵舉措會帶動整體隊伍人均產(chǎn)能優(yōu)化。根據(jù)其測算，2022年前三季度中國平安月人均新保保費同比增加40.7%。

“中國平安此輪能夠領漲保險股，壽險轉(zhuǎn)型的成效、對明年‘開門紅’的預期以及其綜合金融與醫(yī)療健康雙輪驅(qū)動模式是其中的主要因素。”上述分析師表示。

事實上，在去年的低基數(shù)下，業(yè)內(nèi)普遍預計2023年的開門紅業(yè)績能夠出現(xiàn)回暖。國泰君安分析稱，在權益市場大幅波動疊加銀行理財產(chǎn)品破凈等影響，居民風險偏好明顯下降，同時歲末年初居民流通資金相對寬裕，支付能力和理財需求較強，消費者對于高收益確定性的保險理財類產(chǎn)品的需求正明顯提升。

根據(jù)當前已披露的保險公司2023年開門紅產(chǎn)品來看，紛紛主打滿足客戶中短期儲蓄需求的年金險+萬能險、兩全險以及增額終身壽險產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)普遍預計將較好滿足客戶的短期儲蓄需求，推動新單保費及新業(yè)務價值出現(xiàn)回暖。

同時，基于目前不同年齡層次的需求差異明顯，并且對養(yǎng)老、健康服務等需求越發(fā)明顯。綜合業(yè)內(nèi)分析師觀點，能夠針對客戶多元化需求精準提供豐富產(chǎn)品并與醫(yī)養(yǎng)健康服務融合地更好的保險公司未來有望在產(chǎn)品端形成競爭優(yōu)勢。在產(chǎn)品體系方面來看，國泰君安認為，中國平安“三經(jīng)四緯”、中國太保“金三角”產(chǎn)品體系在A股上市險企中布局較為領先；從服務模式來看，方正證券則表示，中國平安持續(xù)深化“綜合金融+醫(yī)療健康”雙輪并行，不斷推進“管理式醫(yī)療模式”構建，長期有望成為公司價值增長新引擎。

而在資產(chǎn)端，2022年長端利率低位震蕩對保險公司投資端造成較大的投資壓力。在2023年經(jīng)濟復蘇預期下，國泰君安預計長端利率有階段性上行機會，從而帶來保險公司新增及再配置資產(chǎn)的投資收益改善，利好利潤增長。