連續四個漲停之后，市值超過400億元的九安醫療（002432.SZ），成為A股醫藥板塊的龐然大物。

4月14日開盤后，九安醫療再次一字漲停，截至收盤仍牢牢封在90.11元的漲停價。前一天晚上的風險提示，也沒能擋住其股價繼續上漲。加上此前三個交易日，其已連續4個交易日漲停。

除此之外，九安醫療這輪股價異動也收益于一季度業績預告，公司預計報告期內實現凈利潤140億元~160億元，同比增長約367~419倍。

盡管九安醫療業績預增超預期，但行業人士普遍認為業績難持續，巨澤投資董事長馬澄告訴第一財經記者，從股價的漲幅來看九安醫療已經大大透支了未來的業績增長。新冠疫情反復，最終美國采購數量也難以確定，一旦疫情過后這些業績最終歸零，從投資確定性上看公司投資風險較大。

誰在“刀頭舔血”

4月13日晚間，九安醫療4月13日晚間發布風險提示稱，當前股價、市盈率較公司歷史股價及市盈率等數據均處于相對較高位置，不排除公司未來股價及上述指標發生回落的風險。但這并未改變其股價走勢，14日仍然以一字漲停收盤。

同一天，受國家藥監局批準3個新冠病毒抗原檢測試劑上市刺激，新冠檢測概念股也整體走強，創業板泰林生物、蘭衛醫學拉升封板，九安醫療、賽力醫療、明德生物、天龍股份漲停。

九安醫療連續漲停，源于業績暴增。依靠在美國子公司在當地銷售的新冠病毒自測試劑盒，九安醫療去年全年、今年一季度的凈利潤均“旱地拔蔥”般猛增。

業績快報顯示，九安醫療預計2021年實現營業總收入25.12億元，比上年度增長25.11%；實現凈利潤9.13億元，同比增長276.87%。在此基礎上，該公司預計今年一季度凈利潤同比增長36707.43%~41965.63%。據此測算，該公司僅今年一季度的凈利潤，至少就達到去年全年的15倍以上。

在九安醫療的歷史上，幾乎從來沒有這么好的業績。該公司稱，受美國疫情發展的影響，當地對新冠抗原檢測試劑盒產品需求大幅增長。

實際上，去年11月上旬開始，九安醫療股價就開始起飛。當年 11月8日，其子公司iHealth試劑盒產品，獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)應急使用授權(EUA)，可在美國和認可美國EUA的國家/地區銷售。此后，該公司又在今年1月13日公告，美國子公司與美國ACC就iHealth試劑盒產品于當地時間1月13日簽訂了采購合同。隨后，該公司頻繁披露進展，最近一次是在4月1日，稱美國ACC已經累計向美國子公司支付貨款11億美元，約合人民幣70億元，上述貨款已全部到賬。

自從美國子公司新冠病毒自測試劑盒獲得授權后，九安醫療，股價就開始遭到反復炒作。上述采購合同簽定后，公司股價再次出現幾輪飆漲。根據記者不完全統計，2021年11月至今，九安醫療已經收獲近40個漲停，目前公司總市值431億元。而在2021年11月，其市值僅28億元，目前累計漲幅已經高達15.5倍左右。

從近兩日龍虎榜數據來看， 4月14日九安醫療換手率7.86%，振幅4.77%，成交額32.61億元。Choice數據統計，龍虎榜數據顯示，今日共2個機構席位出現在龍虎榜單上，分別位列買四、賣五。合計凈買入802.31萬元，占該股今日總成交額的0.25%。前一日（4月13日）交易公開信息顯示，九安醫療換手率12.22%，振幅8.14%，成交額45.46億元。當日上榜賣四為機構席位，該席位凈賣出5705.73萬元，占龍虎榜凈賣額的94.11%。

業績持續性存疑

股價輪番飆漲、利潤超預期后，九安醫療的業績可持續性，卻存在很大疑問。

九安醫療在公告中稱，其抗原家用自測試劑盒的需求，與美國疫情直接相關，病毒變異、疫苗接種、針對新冠藥物的推出等情況，均會對疫情產生影響，因此未來疫情的發展具有較強的不確定性，可能對試劑盒需求產生較大影響。

九安醫療還稱，目前已經有多家公司的抗原家用自測OTC試劑盒，獲得了美國FDA EUA授權，不排除未來將有更多的公司獲得該授權，從而進入市場銷售產品，隨著市場競爭形勢的改變，單家企業現有的市場份額和產品價格可能受到沖擊。

值得一提的是，除了股價異動，九安醫療還存在實驗結果信息披露不完整，而被深交所多次出具關注函或監管函。

在此前的公告中，該公司稱，“iHealth-Covid-19 Antigen Rapid Test在實驗中100%的檢測出了最大CT值為21.59（n=5）的奧密克戎活性病毒樣本”。隨后深交所火速下發關注函，要求其說明僅披露CT值小于或等于21.59的4個樣本的測試結果，而未披露CT值大于21.59的7個樣本的測試結果的原因；以及是否存在以部分樣本陽性檢出率，來混淆全部樣本陽性檢出率誤導投資者的情形，前述公告對實驗報告檢測結果的披露是否完整，是否存在選擇性披露部分信息以炒作股價的情形。

在回復關注函時，九安醫療才“招供”，稱前述“最大”的含義，是代表小于等于21.59的樣本可以100%檢出，大于21.59的樣本無法100%檢出，并稱該實驗“全部實驗組樣本陽性檢出率：CT值≤21.59時可全部檢出，CT值22.86時可60%檢出，CT值≥23.87時完全不能檢出”。

自從去年11月份以來，九安醫療就多次在互動平臺不斷釋放利好，刺激股價不斷上漲。今年1月7日前，該公司在互動平臺上稱，其抗原試劑盒對病毒檢測的有效性，雖需要經過實驗三項驗證才可確認，但按照目前的測試結果，從理論上可推論公司試劑盒對檢測奧密克戎病毒的有效性。而每次利好消息釋放，帶來的都是多個漲停板。

另外九安醫療選擇性披露實驗結果，是否與后續訂單有關？馬澄告訴第一財經記者，而且美國政府第二批5億劑次招標已開始，九安醫療是否競標、贏得訂單目前還不得而知。