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在光伏電池技術從P型向N型演進中，愛旭股份（600732.SH）獨辟蹊徑選擇了IBC（N型叉指背接）技術，但這一新技術的量產眼下似乎碰到了問題。

公司最新公告，因行業情況、市場環境、融資時機等因素變化，決定終止35億元的定增計劃。此前公司在2021年4月發布定增預案，擬募資投建總計8.5GW的ABC電池量產項目。

在N型電池的多種技術路線中，愛旭股份為何選擇了少人問津的IBC技術？獨有的ABC電池能否讓公司在高效電池片領域延續此前優勢？

技術迭代推動業績增長

愛旭股份自2009年成立以來一直致力于研發、生產和銷售光伏電池，從多晶-單晶的轉換、單晶電池-單晶PERC電池、單晶PERC電池-大尺寸單晶PERC電池，公司隨著電池技術的更迭而不斷成長。

2015年，愛旭股份開啟多晶-單晶的轉換，量產單晶電池片，迎接光伏單晶組件時代。

2017-2018年，愛旭股份成功研發管式PERC電池制備方法并量產，成為全球最大的單晶PERC電池供應商。

2019年，公司的的單晶PERC電池正面量產轉換效率可達22.50%，與通威股份并列行業第一梯隊。

2020年1月，公司全球首發210mm單晶PERC電池，并于同年7月發布182mm單晶PERC電池并實現量產，引領行業步入大尺寸時代。

根據通聯數據datayes！，愛旭股份2019、2020年分別實現營收60.69億、90.64億元，同比增長47.74%、59.23%；歸母凈利潤為5.85億、8.05億元，同比增長69.61%、37.63%。

然而，現有PERC技術路線在量產轉換效率突破23%后，再想提升會有一定困難。

2021年6月，愛旭股份董事長陳剛表示，目前PERC技術紅利基本消失，全行業必須要有新的技術出現，才能獲得盈利、降低度電成本。“N時代”或將來臨。

N型電池主要包含TOPCon、HJT（異質結）、IBC三種技術。ISFH的數據顯示，PERC、HJT、TOPCon電池的理論極限效率分別為24.5%、27.5%、28.7%。2030年，N型電池的轉換效率將超25.5%，比P型電池高出1個百分點以上。CPIA預計屆時N型電池的市占率或將達到56%左右。

在技術路線選擇方面，愛旭股份不走尋常路。大多數企業選擇從TOPCon、HJT技術入手，而公司卻直奔IBC技術路線，并以此為基礎推出N型ABC自有專利技術電池。

從公開數據來看，公司對新一代N型高效太陽能電池項目的投資規劃超過70億元，押注ABC技術的愛旭股份能賭對嗎？

ABC電池能否實現彎道超車？

“愛旭股份選擇ABC技術是為了彎道超車。”某券商機械設備分析師對第一財經表示，當然公司在topcon和HJT等也有一定研究。

據悉，IBC電池的工藝與PERC電池完全不同，技術壁壘較高。IBC電池屬于背接觸電池，正負電極都處于電池背面，電池結構與TOPCon、HJT完全不同，工藝最為復雜。

得益于在光伏電池領域的多年積累，愛旭股份基于IBC技術的ABC專利研發已取得一定的成效，并在2021年6月宣布推出高效N型ABC電池。

公司在2021年半年報中稱，高效N型ABC電池產品預計將在2022年中期形成8.5GW（義烏新世代一期2GW與珠海一期6.5GW）的規模生產能力，若投產成功，該項目有望成為N型技術的最大規模產線。

但顯然，隨著募資終止，公司ABC電池產品的量產目標恐怕很難如期實現。

不可否認的是，ABC的高成本是需要資金支持的。

從P型和N型電池的成本來看，IBC的生產成本為1.0-2.0元/W，高于P型和TOPCon，主要由于IBC工藝復雜，設備投資高達3億元/GW；且2022年IBC的產能預測最多僅為4GW，遠低于P型、TOPCon和HJT。

2021年12月公司在接受機構調研時表示，當前國內做IBC、ABC的企業較少，ABC核心技術設備來自海外，未來隨著國產化率的提升，成本優勢才會顯現。公司的目標是，生產成本上爭取和PERC持平甚至更低。

“ABC和IBC的成本差不多。而且除了成本高以外，還有一些技術問題也沒解決。”上述分析師稱。

此前，有業內人士稱，對于很多龍頭企業而言，N型電池技術路線的優缺點決定了“孤注一擲”或許是“最不明智”的選擇。

愛旭股份偏偏逆風而行。上述分析師稱，要說ABC相比其他N型電池是否更有發展空間，答案是“空間是都有的，但技術路線都存在不確定性，所以這是階段性的問題”。由于ABC電池并未真正落地，市場也不太清楚它到底會不會比其技術路線更強，賭對了就成功，賭不對就失敗，還是要看最后的驗證結果。

對于公司緣何情有獨鐘選擇IBC技術路線，以及ABC電池量產進度不及預期對短中期業績有何影響，第一財經致電愛旭股份，但截至發稿未獲回復。

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