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3月3日晚B站發布的2021年財報顯示，2021年B站總營收達193.8億元人民幣，同比增長62%；月均活躍用戶同比增長35%至2.72億，但虧損繼續擴大119%至68億元。

在財報及昨晚的電話會議中，管理層給出積極的信號，包括中期目標于2024年公司實現non GAAP盈虧平衡，以及一份約5億美元美國存托股（ADS）的回購計劃。但財報發布后，昨夜美股全線下挫，B站跌7.89%，報27.78美元；B站港股上午延續跌勢，跌去11.34%，來到211港元的新低。

港股今日上午盤主要指數再度大跌，恒指跌2.67%下挫600點，跌破22000點大關，恒生科技指數更是下跌4.09%，續刷歷史低價。截至午間收盤，港股今日上漲291只，下跌1505只，收平1056只。

海豚投研泛娛樂研究員對第一財經表示，目前的宏觀環境一定程度上并不利好成長型公司，通脹加息周期疊加戰爭，資金避險情緒高，喜歡減虧或盈利的企業，“從公司管理層的角度，是希望通過營造一個良好的平臺環境，來拉長用戶的生命周期價值，但市場看上去是等不及的。定一個未來幾年的盈利目標，存在不確定性。”

在美股市場，疊加中概股暴跌影響，B站股價已持續下跌一年多，由2021年2月157.66美元的高點來到現在的27.78美元，市值蒸發約3200億元（507億美元）。港股B站在近半年也處于持續的下跌走勢中。

近期高盛發表研究報告顯示，出于對中國互聯網行業增長停滯，以及B站線上游戲及廣告垂直行業受監管下的盈利能力及現金流前景的擔憂，將B站的投資評級由買入下調至中性，將目標價由817港元大幅下調至334港元。

高盛認為今年手機游戲收入將因版號暫停審批而增長受限，因此下調了嗶哩嗶哩2022至2023年的收入預測。B站游戲業務近兩年呈現增長乏力的態勢，作為曾經的現金牛，同樣也是毛利率較高的業務，游戲在B站營收的比例持續降低，2021年B站游戲業務收入51億元，同比僅增長6%。

看得見的積極信號是，B站廣告業務正逆勢崛起，在整體行業疲軟的情況下，2021年同比增長約145%至約45.2億元。董事長兼CEO陳睿在電話會議中提到，基于用戶增長和特色的原生廣告形式，2022年“有信心實現高于行業平均水平的增長”。

收入增長會是B站這一年的重心，過去B站更為看重用戶增長，但管理層提到，今年會精力分配到收入增長上。B站首席財務官樊欣表態，non-GAAP經營虧損率將從2022年開始逐年縮窄，通過提升商業化效率、提升單MAU收入、控制運營費用，預計到2024年實現non-GAAP下的盈虧平衡。

樊欣提到，2022年B站毛利率會逐漸改善，預計將在3年內提升至30%左右。目前B站的毛利率在17-23%之間浮動，2021年B站毛利率為20.6%，相比去年的23.3%有所減小，或是向直播主和內容創作者支付的收入分成成本增加所致。

B站直播業務對Up主的分成比例超過80%，花火平臺廣告收入的大頭也主要分給了Up主，遠高于行業平均水平，而這兩項收入所在的增值服務和廣告服務都在高速增長，毛利率較高的游戲業務營收占比則持續收縮。在2018年上市之時，B站的游戲業務營收占比曾高達80%，在2021年，這一數字為26%。

為收窄虧損，管理層表示，今年B站的員工數增長會非常有限。“需要做大量增長的會部門會加人，其他部門不會加人。”樊欣表示。