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海外疫情對(duì)國(guó)內(nèi)服飾代工廠巨頭的影響頗大。

申洲國(guó)際（02313.HK）于3月2日晚間發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)截至2021年12月31日的凈利潤(rùn)在人民幣31億-35億元，同比下滑31%-39%。公司方面解釋稱(chēng)，此次的業(yè)績(jī)下滑主要是疫情影響下海外工廠停工、原材料上漲及外匯等外部因素所致。

受此影響，3月3日上午開(kāi)盤(pán)，申洲國(guó)際大幅低開(kāi)，盤(pán)中最低下探至97.95港元,創(chuàng)下一年來(lái)新低。截至午間收盤(pán)，申洲國(guó)際報(bào)收107.10港元，下跌近13%。

2021年上半年，為了配合柬埔寨政府關(guān)于COVID-19疫情防控措施，申洲國(guó)際于柬埔寨的生產(chǎn)基地暫停運(yùn)營(yíng)，而下半年則是因越南政府實(shí)施的疫情隔離措施，導(dǎo)致其位于越南西寧省的生產(chǎn)基地及位于越南胡志明市的生產(chǎn)基地暫停運(yùn)營(yíng)。

在中信證券分析師馮重光看來(lái)，此前越南面料工廠停產(chǎn)2-3個(gè)月左右，一方面相比成衣廠資產(chǎn)更重，設(shè)備折舊攤銷(xiāo)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)負(fù)杠桿更大；另一方面越南面料工廠停產(chǎn)期間為了滿(mǎn)足部分成衣生產(chǎn)需求而進(jìn)行了外采，拖累了部分成本，也影響了柬埔寨的原材料供應(yīng)和產(chǎn)能。

國(guó)盛證券分析師鞠興海持同樣的觀點(diǎn)。他表示，柬埔寨和越南在停工期間的產(chǎn)能利用率受影響，而在此期間公司固定資產(chǎn)折舊、工人薪資等成本照常發(fā)生，同時(shí)還存在一次性的疫情相關(guān)補(bǔ)貼。其中，越南工廠停工影響尤其是面料工廠停工影響較大，越南面料產(chǎn)能占比50%左右，面料工廠停工期間國(guó)內(nèi)工廠面料不足部分采用外購(gòu)形式對(duì)毛利率帶來(lái)負(fù)面影響。在原材料方面，許多公司的訂單是基于即期的原材料價(jià)格，但由于生產(chǎn)延遲導(dǎo)致最終開(kāi)始生產(chǎn)和交付延后，而早前談成的報(bào)價(jià)無(wú)法及時(shí)傳導(dǎo)。

受到疫情影響，海外工廠停擺的代工廠不止申洲國(guó)際一家。

永嘉集團(tuán)（03322.HK）日前發(fā)布公告顯示，公司預(yù)計(jì)截至2021年12月31日年度將錄得除稅后虧損約7000萬(wàn)港元。永嘉集團(tuán)位于越南及柬埔寨的廠房曾于2021年7月中至10月初停產(chǎn)，而越南廠房于去年占公司的總收益33.6%及公司生產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益48.5%，公司的越南及柬埔寨廠房暫時(shí)停產(chǎn)于2021年度產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損總額約1.16億港元。而在經(jīng)歷暫停運(yùn)作的艱難時(shí)期，其越南廠房的產(chǎn)能已于2021年11月恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。

前述分析人士認(rèn)為，疫情沖擊下帶來(lái)的影響調(diào)整需要一段時(shí)間消化，反映市場(chǎng)情緒的短期估值可能會(huì)有一定壓力。拖累公司2021年業(yè)績(jī)的因素，例如疫情帶來(lái)的停產(chǎn)、生產(chǎn)延期帶來(lái)的價(jià)格傳導(dǎo)失效等因素有望在2022年改善或消除。如果相關(guān)公司在疫情期間堅(jiān)持人員擴(kuò)產(chǎn)、自動(dòng)化投入，同時(shí)為員工積極提升待遇和福利，并布局長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)行新的產(chǎn)能規(guī)劃建設(shè)，那么拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，在未來(lái)長(zhǎng)時(shí)間帶來(lái)正向回報(bào)。