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過去一個周末，俄羅斯和烏克蘭的沖突事件有逐步擴大的趨勢，2月28日早盤A股繼續下跌，其中制造業的代表汽車、家電以及其產業鏈等板塊跌幅居前，市場擔憂資源價格上漲對國內制造業成本的影響。

隨著地緣政治沖突加劇，滬鋁連續（AL7777）和原油連續（SC7777）過去三個月的漲幅都超過了20%。

作為世界上主要的資源出口國，俄羅斯跟烏克蘭的沖突注定讓國際大宗商品價格火上澆油，這一次對A股制造業企業來說，到底影響有多大？對此，業內人士認為更多是短暫的影響而并非長期，整體來看A股春季行情有望延續。

“汽車輕量化材料主要包括鋁合金和塑料，部分企業直接材料占生產成本的比例均為50%以上，跟鋁價和石油價格高度相關，這些汽車零部件企業本身毛利率并不高，對地緣政治造成的原材料價格上漲都比較敏感，”一位汽車行業分析師向第一財經記者如是說。

信達證券分析師羅岸陽表示，俄羅斯作為世界上最大的礦產和能源資源國家，是最大的石油和天然氣輸出國。2020年， 俄羅斯石油、天然氣、銅礦、鋁產量分別占世界產量的11.2%、16.6%、3.9%、5.4%。復盤近2014年和2018年俄烏兩次沖突，銅鋁等期貨產品價格始終保持相對穩定的狀態，主要原因在于兩次爭端沖突并未對俄羅斯境內原材料生產、出口等環節產生實質影響。真正對鋁價產生影響的是2018年4月美國對俄鋁（00468.HK）進行制裁限制出口，而俄鋁是世界最大鋁生產商之一，供給短缺的可能導致鋁價暴漲。在美國國內巨大的通貨膨脹壓力下，是否會對俄大宗商品出口企業進行針對性制裁值得觀察。

出口方面，羅岸陽稱，根據海關總署最新披露數據，2021年全年對俄羅斯出口的“機電、音像設備及其零件、附件”占該科目出口總額僅1.99%。

從俄羅斯在過去三十年主導的多次武裝沖突來看，就算是兩次車臣戰爭持續較長時間，卻并未阻止當時港股和A股的牛市進程。

其中第一次車臣戰爭，發生于1994年12月至1996年8月，不過港股在初期調整后，1995年1月開始連漲近三年并在1997年8月見頂，A股1996年1月到1997年5月也是一輪短暫的牛市；第二次車臣戰爭則從1999年8月持續到2000年5月，恒生指數在2000年3月底見頂，而1999年5月到2001年6月，A股同樣處于牛市進程當中。

兩次車臣戰爭進程中，早期的A股受國際市場影響依然比較小。2014年3月的克里米亞事件只是A股和港股牛市中的一次插曲。唯一一次例外，戰爭處于熊市進程當中則是2008年8月格魯吉亞事件，隨后則是全球金融危機。

海通證券策略分析師荀玉根表示，過去20年里A股春季行情從未缺席，背后的原因源自于歲末年初往往是重大會議召開時間窗口，同時11月到3月A股基本面數據披露少，且年初資金利率通常有所回落，開年投資者的風險偏好相對更高。以最近一次2014年的俄烏沖突為例，從2014年1月烏克蘭首都基輔局勢開始緊張到3月普京簽署克里米亞入俄條約，但是拉長到整個沖突期間看，資產表現還是按照本身的中期趨勢在運行，延續了上漲趨勢。

華西證券分析師李立峰表示，地緣風險事件對權益市場影響通常偏短暫。地緣事件發生初期多是由投資者風險偏好下降使得全球市場波動，除非事件推動經濟陷入衰退，否則，沖突升溫對股市的波動或也是暫時的。