境外上市規(guī)則明確。

12月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布《國務院關于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定(草案征求意見稿)》(下稱《管理規(guī)定》)及《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法(征求意見稿)》(下稱《備案辦法》)，境外上市新規(guī)揭開面紗。

值得注意的是，證監(jiān)會對協(xié)議控制(VIE)架構企業(yè)境外上市監(jiān)管也作出明確表態(tài)。根據(jù)規(guī)則，在遵守境內(nèi)法律法規(guī)的前提下，滿足合規(guī)要求的VIE架構企業(yè)備案后可以赴境外上市。

“國家擴大資本市場對外開放的方向不會改變，支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市、用好兩種資源的態(tài)度不會改變，規(guī)范的目的是為了促進發(fā)展。”證監(jiān)會表示，歡迎社會各界對境外上市制度規(guī)則提出寶貴意見，證監(jiān)會將根據(jù)公開征求意見情況，進一步修改完善，并會同有關部門按照立法程序推動盡快發(fā)布實施。

支持境外上市態(tài)度不變

對外開放是我國的基本國策。證監(jiān)會表示，境外上市在支持我國企業(yè)利用外資、提高公司治理水平、深度融入世界經(jīng)濟等方面發(fā)揮了積極作用，境外上市企業(yè)為國家經(jīng)濟社會繁榮發(fā)展作出了積極貢獻，境內(nèi)外投資者也通過投資上市企業(yè)分享了中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的紅利。

“完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度是在資本市場深化對外開放的大背景下提出的，規(guī)范的目的是為了促進更加健康、更可持續(xù)、更為長遠的發(fā)展。”證監(jiān)會稱，企業(yè)、中介機構、境內(nèi)外投資者等市場主體十分關注境外上市監(jiān)管制度的完善與改革，期待國家盡快出臺制度規(guī)則進一步明確程序和要求，促進企業(yè)依法依規(guī)開展境外上市活動。

在此背景下，中國證監(jiān)會會同有關部門對《特別規(guī)定》實施情況進行了認真總結和評估，針對現(xiàn)行制度短板和市場發(fā)展實際需要,提出了全面修訂《特別規(guī)定》、統(tǒng)一制定規(guī)范境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動法規(guī)的工作思路,并起草形成了《管理規(guī)定》和與之配套的《備案辦法》。

實施統(tǒng)一備案管理

根據(jù)《管理規(guī)定》，境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動，將統(tǒng)一實施備案管理。

同時，在監(jiān)管協(xié)同方面，建立境內(nèi)企業(yè)境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，強化監(jiān)管協(xié)同；境外上市備案管理與安全審查等機制做好銜接；完善跨境證券監(jiān)管合作安排，建立備案信息通報等機制。

值得注意的是，備案并非走形式。《管理規(guī)定》明確了法律責任，未履行備案程序、備案材料造假等違法違規(guī)行為的法律責任，提高違法違規(guī)成本。

“結合資本市場擴大開放實踐和支持企業(yè)發(fā)展需要，明確在股權激勵等情形下，境外直接發(fā)行上市可向境內(nèi)特定主體發(fā)行。”規(guī)則明確，進一步便利“全流通”，同時放寬境外募集資金、派發(fā)股利的幣種限制，滿足企業(yè)在境外募集人民幣的需求。

最快20個工作日通知備案

“我們將堅持法不溯及既往的原則，堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，確保備案管理平穩(wěn)實施。”證監(jiān)會對規(guī)則過渡作出明確安排。

規(guī)則對增量企業(yè)和發(fā)生再融資等活動的存量企業(yè)，按要求履行備案程序；其他存量企業(yè)備案將另行安排,給予充分的過渡期。

同時，區(qū)分首發(fā)和再融資。規(guī)則充分考慮境外市場再融資便捷高效的特點,對再融資在備案時點、備案材料要求等方面作了差異化的制度安排，與境外市場實踐做好銜接，減少對境外上市企業(yè)融資活動的影響。

流程上，按照備案管理制度要求，企業(yè)須對重點合規(guī)事項提交說明，中介機構須出具必要的核查意見。

備案材料完備、符合規(guī)定要求的，證監(jiān)會在20個工作日內(nèi)出具備案通知書，如證監(jiān)會認為材料反映的信息不完整、不充分，將要求企業(yè)進行補充說明。根據(jù)企業(yè)材料反映的情況，證監(jiān)會視需征求有關主管部門意見，征求意見時間不計算在備案時限內(nèi)，征求意見情況將及時反饋給申請人。

不必跑多個部門拿“路條”

備案管理制度下，監(jiān)管部門著重加強了境內(nèi)監(jiān)管協(xié)同。

“為保障備案管理順利實施，證監(jiān)會將與境內(nèi)有關行業(yè)和領域主管部門建立監(jiān)管協(xié)作機制，加強政策銜接、信息共享和監(jiān)管協(xié)同，”證監(jiān)會明確表示，不會要求企業(yè)到多個部門拿“路條”、跑審批，盡可能減輕企業(yè)監(jiān)管負擔。

具體而言，首先，對特定行業(yè)領域主管部門以制度規(guī)則明確要求企業(yè)境外上市前履行監(jiān)管程序的，企業(yè)提交備案申請前應當取得主管部門出具的監(jiān)管意見、備案或核準等文件。

比如，根據(jù)《中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》等規(guī)定，中資商業(yè)銀行境外上市前須履行銀行業(yè)主管部門的審批程序。

其次，根據(jù)《管理規(guī)定》，證監(jiān)會將牽頭建立企業(yè)境外上市跨部門監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，在收到企業(yè)備案申請材料后，主動與有關主管部門加強溝通或征求意見,以提高備案效率。

同時，證監(jiān)會將配合推動有關主管部門明晰相關領域的監(jiān)管制度規(guī)則，提高政策可預期性。

另外，對涉及外商投資安全審查、網(wǎng)絡安全審查等法律法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)的企業(yè)境外上市，在提交備案申請前，企業(yè)需要依法申報安全審查。

在跨境監(jiān)管執(zhí)法方面，證監(jiān)會將進一步推動與境外主要市場證券監(jiān)管機構完善跨境證券監(jiān)管合作安排。

具體包括三個方面。一是與境外證券監(jiān)管機構建立備案信息通報機制,加強境外上市監(jiān)管信息共享。二是加強跨境執(zhí)法合作,共同打擊企業(yè)財務造假等違法違規(guī)行為,維護市場公平和秩序,保護投資者合法權益。三是積極推進跨境審計監(jiān)管合作,為企業(yè)境外上市營造良好的監(jiān)管環(huán)境。