LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）正在著力打造化合物半導(dǎo)體一站式平臺。

12月8日，三安光電在互動平臺上表示，其全資子公司三安集成主要提供前端射頻、光技術(shù)、電力電子化合物半導(dǎo)體研發(fā)生產(chǎn)制造服務(wù)，2021年前三季度實現(xiàn)銷售收入16.69億元，業(yè)務(wù)取得重大突破。產(chǎn)品客戶信賴度大幅提升，已接收累計到明年的客戶訂單，前期新擴充產(chǎn)能已進入量產(chǎn)階段，隨著產(chǎn)能逐步釋放，加上產(chǎn)品交付能力的大幅提升，營收規(guī)模將會持續(xù)擴大。12月9日，三安光電高開后漲停。

三安光電以LED芯片業(yè)務(wù)起家，具備從LED襯底到芯片的完整布局，產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先、成本優(yōu)勢明顯，毛利率也長期處于行業(yè)最高水平；2014年，三安集成成立，三安光電正式進軍化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域，時至今日，公司已在國內(nèi)化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域嶄露頭角。

LED芯片：毛利率長期處于行業(yè)最高水平

根據(jù)LED從生產(chǎn)到應(yīng)用的全過程，LED產(chǎn)業(yè)鏈一般可以分為上游、中游、下游。其中上游主要為襯底和LED芯片的生產(chǎn)制造，中游為LED芯片的封裝，下游為各類LED顯示、照明、背光產(chǎn)品的生產(chǎn)和應(yīng)用。

今年以來，LED行業(yè)逐步走出底部區(qū)間，迎來景氣上行階段。從上游LED芯片市場看，銀河證券預(yù)計，2021年將重回增長，2020-2023年市場規(guī)模復(fù)合增長率預(yù)計達到9%左右。

三安光電以LED業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，從傳統(tǒng)照明領(lǐng)域拓展，逐步布局MiniLED、MicroLED、植物照明、車燈LED、紫外LED、紅外LED等領(lǐng)域，是國內(nèi)最大的LED外延及芯片生產(chǎn)企業(yè)。公司具備從LED襯底到芯片的完整布局，產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先，成本優(yōu)勢明顯，毛利率長期處于行業(yè)最高水平，LED行業(yè)低谷期的洗牌也將進一步加強公司的優(yōu)勢。

銀河證券分析認為，Mini/MicroLED是下一輪LED技術(shù)發(fā)展的重要趨勢，未來主要應(yīng)用于背光及顯示。2021年將是MiniLED背光商業(yè)化的元年，未來幾年行業(yè)將迎來爆發(fā)，MiniLED背光將首先在中大屏市場打開空間。Mini/MicroLED直顯將首先在高端商顯領(lǐng)域逐步替代小間距LED顯示，隨著未來成本的下降，將逐步向大尺寸消費級產(chǎn)品以及VR/AR小尺寸產(chǎn)品滲透。

當(dāng)前全球范圍內(nèi)能實現(xiàn)MiniLED背光芯片量產(chǎn)并規(guī)模出貨的企業(yè)相對較少，具備相應(yīng)客戶、良率與量產(chǎn)能力的企業(yè)更為稀缺，主要集中在擁有技術(shù)支持、產(chǎn)能布局合理、產(chǎn)能規(guī)模大等具有競爭優(yōu)勢的頭部企業(yè)，如Osram（歐司朗）、Nichia（日亞化學(xué)）、EnnoStar（富采）等。

三安光電全面布局Mini/MicroLED，已成功切入三星供應(yīng)鏈，成為其首要供應(yīng)商，現(xiàn)已實現(xiàn)批量供貨。

打造化合物半導(dǎo)體一站式平臺

第一代半導(dǎo)體材料以硅、鍺為代表，以砷化鎵（GaAs）為主的第二代半導(dǎo)體材料被廣泛應(yīng)用于無線通信領(lǐng)域，第三代半導(dǎo)體材料主要包括碳化硅（SiC）、氮化鎵（GaN），其憑借優(yōu)異的性能適應(yīng)高壓、高頻、高溫環(huán)境，被廣泛應(yīng)用于射頻、功率器件中。

2014年，三安光電設(shè)立全資子公司三安集成，全面布局化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。在近7年的發(fā)展時間中，三安集成積極拓展產(chǎn)品研發(fā)，基于GaAs、GaN和SiC技術(shù)實力，形成微波射頻、電力電子、光通訊三大技術(shù)平臺，掌握20余種各具特色的產(chǎn)品開發(fā)制造能力。

砷化鎵方面，三安光電迅速發(fā)展，其砷化鎵射頻產(chǎn)品以2G-5G手機、WIFI為主，客戶累計近100家，客戶地區(qū)涵蓋國內(nèi)外，并已成為國內(nèi)知名射頻設(shè)計公司主力供應(yīng)商。砷化鎵射頻2021年上半年擴產(chǎn)設(shè)備已逐步到位，產(chǎn)能達到8000片/月，未來目標(biāo)擴產(chǎn)到3萬片/月，對標(biāo)穩(wěn)懋4萬-5萬片/月產(chǎn)能規(guī)模。目前，三安光電下游需求旺盛，公司加快實施擴產(chǎn)計劃，盡快滿足客戶訂單交付。

在砷化鎵VCSEL方面，三安光電10G/25GVCSEL產(chǎn)品已通過行業(yè)內(nèi)重要客戶驗證，進入實質(zhì)性批量生產(chǎn)階段，出貨量快速增長，量產(chǎn)客戶達到55家。

氮化鎵產(chǎn)業(yè)鏈包括襯底、外延、設(shè)計及制造環(huán)節(jié)，其中三安光電在外延、制造等環(huán)節(jié)皆有布局。三安光電在硅基氮化鎵功率器件方面客戶認證進展順利，2020年完成約40家客戶工程送樣及系統(tǒng)驗證，已拿到12家客戶設(shè)計方案，4家進入量產(chǎn)階段。

作為國內(nèi)SiC領(lǐng)域稀缺標(biāo)的之一，三安光電從材料、襯底、外延、設(shè)計制造到封測實現(xiàn)全面布局。其SiC產(chǎn)品主要為高功率密度SiC功率二極管、MOSFET，被用于電力電子領(lǐng)域。其中，SiC二極管開拓客戶182家，送樣客戶92家，轉(zhuǎn)量產(chǎn)客戶35家，超過30種產(chǎn)品已進入批量量產(chǎn)階段，二極管產(chǎn)品已有2款產(chǎn)品通過車載認證，送樣客戶4家。

除了三安集成已經(jīng)具備的4寸片SiC產(chǎn)線外，三安光電的湖南三安項目已于6月23日正式點火，該項目總投資160億元，分兩期建設(shè)，主要建設(shè)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的以碳化硅、氮化鎵等寬禁帶材料為主的第三代半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)與研發(fā)基地。湖南三安SiC產(chǎn)線采用6寸片，遠期規(guī)劃產(chǎn)能3萬片/月。

另外，濾波器是射頻系統(tǒng)中最重要的組件，肩負接收特定頻段信號、過濾其他頻段信號的重任，直接影響信號通信質(zhì)量。2019年，濾波器占射頻前端市場比例54%，是第一大細分市場。

三安光電濾波器業(yè)務(wù)快速發(fā)展，未來有望以SAW（聲表面波）技術(shù)為根基進軍BAW（體聲波）領(lǐng)域。2017年起，三安集成設(shè)立國際化濾波器研發(fā)中心，吸納全球科技人才，全面研發(fā)濾波器設(shè)計、工藝開發(fā)和高端封裝技術(shù)。2020年第四季度開始，三安集成SAW和TC-SAW濾波器出貨量大幅攀升，濾波器SAW和TC-SAW產(chǎn)品已開拓客戶41家，其中17家為國內(nèi)手機和通信模塊主要客戶，產(chǎn)品已成功導(dǎo)入手機模塊產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。