12月6日，央行宣布于15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元，這離國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)視頻會(huì)見國(guó)際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時(shí)表示將適時(shí)降準(zhǔn)，剛剛過(guò)去三天。

也就在這三天，市場(chǎng)上關(guān)于降準(zhǔn)的討論非常之多，也出現(xiàn)了貨幣將轉(zhuǎn)向?qū)捤傻恼撜{(diào)，特別是此次降準(zhǔn)發(fā)生在美國(guó)縮減購(gòu)債規(guī)模，甚至出現(xiàn)加息預(yù)期的市場(chǎng)氛圍之下。很明顯這一觀點(diǎn)失之偏頗，央行在發(fā)布降準(zhǔn)政策后的答記者問(wèn)中披露，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變，將堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌。此前央行發(fā)布的2021年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，也重申了“靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭”的貨幣政策基調(diào)。

至于降準(zhǔn)的目的，央行的回應(yīng)是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而降準(zhǔn)釋放資金的用處，一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金，更好滿足市場(chǎng)主體需求。公開資料顯示，本月15日將有9500億元的MLF到期，為年內(nèi)較高水平。

事實(shí)上，在美國(guó)等國(guó)際社會(huì)開始收緊貨幣政策之際開啟全面降準(zhǔn)，本質(zhì)上是執(zhí)行“以我為主”的宏觀政策。新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，中外經(jīng)濟(jì)面臨不同的發(fā)展環(huán)境和影響因素，從“宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性”的定調(diào)，到強(qiáng)調(diào)“做好跨周期調(diào)節(jié)”，我國(guó)宏觀政策始終堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的短期和中長(zhǎng)期問(wèn)題為導(dǎo)向，不盲目跟從。

比如，美國(guó)近期頻頻發(fā)出收緊貨幣政策的信息，根源是國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)和物價(jià)的飆漲，數(shù)據(jù)顯示，10月份美國(guó)通脹率達(dá)到6.2%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，達(dá)到31年來(lái)最高水平。而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)10月CPI同比上漲僅1.5%，1至10月CPI比上年同期上漲更是只有0.7%。

換句話說(shuō)，此次全面降準(zhǔn)針對(duì)的是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到的問(wèn)題。眾所周知，今年5月份以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開始放緩，明年上半年仍面臨一定下行壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)成為重中之重。6日召開的中共中央政治局會(huì)議亦強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，宏觀政策要穩(wěn)健有效，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕。

就企業(yè)層面而言，今年以來(lái)，由于上游原材料漲價(jià)對(duì)成本形成壓力，疊加下游消費(fèi)持續(xù)不振難以傳導(dǎo)，以中小企業(yè)為代表的市場(chǎng)主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍較困難。同時(shí)，近期中央對(duì)綠色發(fā)展與科技創(chuàng)新領(lǐng)域的政策支持較多，不少涉及企業(yè)融資，也需要有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源。

當(dāng)然，為使政策更具針對(duì)性，提高有效性，后續(xù)監(jiān)管層還應(yīng)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。

而提升針對(duì)性和有效性，正是宏觀政策的方向。今年以來(lái)，以煤炭為代表的大宗商品快速上漲，主要原因并非流動(dòng)性問(wèn)題，而且供需失衡，監(jiān)管層采取了增產(chǎn)保供、限價(jià)等措施穩(wěn)住了煤價(jià)。且保持戰(zhàn)略定力，不搞“大水漫灌”，持續(xù)推進(jìn)綠色低碳發(fā)展、減少對(duì)房地產(chǎn)和債務(wù)依賴等舉措，堅(jiān)定邁向高質(zhì)量發(fā)展。

總體而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題有自身特點(diǎn)，需要有針對(duì)性的宏觀政策有效解決，確保穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。