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美國總統、民主黨人拜登隔夜宣布提名共和黨人鮑威爾（Jerome Powell）連任美聯儲主席，并提名民主黨人布雷納德（Lael Brainard）擔任美聯儲副主席。這一備受矚目的高級職位任命遵循了歷史傳統——連任任命一般不受黨派政治影響。如果參議院投票不出意外，兩人的提名有望雙雙得到批準。

靴子落地對金融市場的影響不容小覷。“這是最好的結果。鮑威爾連任后一切都將保持一致。你知道他是一個鴿派，但他也不會太過鴿派，因為他已經制定了未來6個月的縮表計劃。他還說過，如果通脹太高，會對政策進行重新調整。因此市場很歡迎這個連任的結果，不確定性消失了。同時，更為關注氣候變化、收入不平等問題的布雷納德將和鮑威爾形成有效補充。”資深外匯交易員、City Index分析師佩里（Joe Perry）告訴記者。

在市場看來，美元指數突破96后短線將有望沖擊去年3月的高位，人民幣或短線盤整；在確定性下，美股的“圣誕反彈行情”（Santa rally）可能延續到年底，但需關注12月美聯儲議息會議會否因通脹超預期而擴大縮表幅度。

最好的選擇

正如上述交易員所說，鮑威爾和布雷納德的組合可能是當下最好的選擇，既維持了拜登對于加強兩黨合作的承諾，也保持了一貫性，并讓市場對未來的貨幣政策走向更有預見性。

“回顧過去迎來新美聯儲主席時，他們往往容易在第一場新聞發布會上說一些讓市場驚訝的評論，正是因為他們還不習慣美聯儲主席這個職位，因此不知道要如何措辭。而鮑威爾連任，就不太會出現意外的不確定性。”佩里稱。

他之所以認為布雷納德被提名為美聯儲副主席也是一個理想的結果，是因為布雷納德對于金融監管的態度非常強硬。“不僅如此，鮑威爾對于氣候變化的態度并不強硬，對收入不平等問題也是如此，但布雷納德非常關注這些。鮑威爾有了布雷納德的輔助，他可以關注更廣泛的貨幣政策問題。”

也有某銀行資深外匯交易員對記者表示，盡管布雷納德是科班出生，和前主席耶倫一樣經濟學背景無可挑剔，“但學霸當選政府官員往往有不利之處，在美聯儲的歷史上，當年格林斯潘的恩師阿瑟·伯恩斯給美聯儲的貨幣政策造成了有史以來最大的問題，直接催生了歷史上最嚴重的通脹。”

也有某美國排名靠前的中小盤股基金經理對記者表示，盡管鮑威爾是律師出身，但作為美聯儲主席，“可以說這幾年他‘混’得非常出色了，而且也保持了自己的獨立性。”

加息節奏仍取決于通脹

目前，市場仍然預計，明年6月縮表結束后美聯儲有望啟動加息。

在拜登做出提名宣布后，鮑威爾發表評論承認“高企的通脹沖擊家庭”、美聯儲會動用可用的所有工具“阻止上升的通脹變得根深蒂固”。這樣的言論在華爾街聽來可不溫和，美股尾盤小幅收跌。

“我認為很多問題都取決于通脹，這是美聯儲最為關注的。10月CPI高達6.2%，在下一次12月的美聯儲議息會議前，還會發布11月的CPI數據。”佩里告訴記者，密歇根大學消費者信心指數較前一個月下滑，且消費者預計未來一年通脹率將上升至4.8%（為2008年以來最高水平）。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對記者提及，鮑威爾助力美國經濟度過了百年不遇的疫情，因而獲得美國兩黨的廣泛支持。隔夜指數互換（OIS）及歐洲美元期貨因納入美聯儲加息溢價小幅上升，市場預計美聯儲將于明年6月召開的聯邦公開市場委員會會議上宣布首次加息。

事實上，通脹的攀升并不像鮑威爾說的那樣只是“間歇性”（transitory）的，但鮑威爾的連任將給予市場更多確定性。如果是布雷納德做主席，市場則不知道當通脹繼續攀升時，她究竟會如何應對。近期前美聯儲主席伯南克提及，明年的的挑戰在于，加息啟動之際可能正值美國經濟見頂回落之時，如何權衡加息和經濟復蘇的關系將對央行構成挑戰。

美元和美股或持續沖高

市場看好鮑威爾連任及貨幣政策的連續性，推動美國國債收益率上行，美元攀升至14個月高位，一度突破了96.6。而在一兩個月前，美元指數還在93~94區間躊躇不前。

趙耀庭表示，美聯儲預計本周會發布11月份的會議紀要，從中可以觀察委員會是否流露出加速“縮表”進程的意向，加速縮表計劃最早或于12月宣布。

由于通脹大超預期，市場預計12月不排除美聯儲會宣布擴大縮表的幅度（目前僅縮表150億美元，意味著每個月對國債和MBS的凈買入額仍有1050億美元）。在這一預期下，美元短期難以走弱。

佩里明確看多美元短期走勢。“97.75~98將是很重要的技術點位，因為這是2020年3月20日高點和2021年1月20日低點的一個68%斐波那契回檔位，這是市場關注的點，如果美元指數突破這一關鍵點位，就會繼續沖高，可能會回到去年3月的高點，我認為這也很有可能。”

美股的年末狂歡今年看似也有望出現。“市場會利用最后一點點的貨幣刺激利好，繼續推升市場。可能出現的局面是，市場會走出一個拋物線式的走勢，大家都知道美股的估值太高了，但還都在持續追高。”佩里稱，“我認為我們會迎來‘圣誕上漲行情’（Santa rally），即會看到市場快速沖高，而后大幅回調，這可能會在新年前后發生。但具體仍要看12月的議息會議情況。”

摩根士丹利首席美股策略師威爾遜（Michael Wilson）此前也提及，標普500指數已經超出2021年該機構給出的基本情景假設近500點，逼近牛市情景假設的4800點。目前，由于流動性環境寬松，標普500指數的市盈率已經高達21.2倍。除了企業的強勁盈收增速，投資者大幅增加的杠桿也是助推股市的主因，體現投資者加速尋求能跑贏通脹的資產，現金似乎變得毫無價值。根據機構經紀內容集團的數據，權益資產占總資產的比例之高前所未見。同時，現金也達到了過去5年的最低水平。多空對沖基金的總杠桿率為204%，處于第100個百分位的最高值，凈杠桿率為62%，位居第95個百分位。市場出現逼空行情。

人民幣短期震蕩盤整

強勁的出口和資金流入支撐人民幣在經濟趨弱的背景下仍大幅走強，目前美元/人民幣被牢牢釘在6.4以下，似乎與美元指數的表現“脫鉤”。

截至北京時間11月23日15:46，美元/人民幣報6.3844，人民幣較前一日6.3772的最強點位小幅走貶。“推動貨幣的最主要動力其實是供求關系，外面流入的錢實在太多了，人民幣基本面太強了，只要有這么多人想換人民幣，貨幣還是會升值。”渣打中國宏觀策略主管劉潔此前對第一財經記者表示，“現在離岸市場根本沒人做空，因為息差很高，做空成本高。加之今年外幣存款上升至1萬億美元，是中國外匯儲備的近30%，只要人民幣出現貶值，不少企業就會把手頭的美元頭寸換回人民幣來支持境內業務發展，抑制人民幣的貶值空間，因此匯率一直無法突破區間波動的狀態。”

未來人民幣會否真正走弱，仍取決于供應鏈瓶頸、出口等變化，多數機構維持6.4~6.6的區間波動判斷。

交行總行國際業務部外匯業務專家朱延樺對記者表示，美元的下一個阻力位在97上方。12月3日是一個時間窗口，美國的債務上限問題將見分曉，可能對美元漲勢有一些牽制。同時，歐洲央行是否跟進削減購債規模的態度也是決定性的。“我們認為美元反彈的強度有限，但人民幣短期依然處于比較罕見的強勢狀態，繼續升值的空間很小，更多需要提防回撤的風險，除了技術面有一定超漲的嫌疑外，基本面方面，今年底或明年初，一直超水平發揮的中國貿易順差可能收窄，對人民幣匯率的支持力度可能減弱。此外，也需要關注地緣政治問題的影響。”