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11月19日，武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“當(dāng)代集團(tuán)”）旗下兩家上市公司人福醫(yī)藥（600079.SH，下稱“人福”）和天風(fēng)證券（601162.SH）雙雙發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)讓手握的華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（下稱“華泰保險(xiǎn)”）股權(quán)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者采訪確認(rèn)，此次當(dāng)代集團(tuán)系“清倉(cāng)式”減持，其旗下共計(jì)有4家子企（含人福、天風(fēng)證券）投資了華泰保險(xiǎn)，另外兩家也將逐步退出，不過(guò)隨著金融股權(quán)監(jiān)管政策趨嚴(yán)，這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍需得到監(jiān)管部門批準(zhǔn)才能執(zhí)行。

當(dāng)代集團(tuán)系一家大型民營(yíng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，資產(chǎn)總額逾千億元，在所布局的醫(yī)藥、消費(fèi)、文化等領(lǐng)域建樹頗豐，參控股若干家上市公司，業(yè)務(wù)遍布國(guó)內(nèi)20多個(gè)省、市、自治區(qū)及境外10多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者調(diào)查，當(dāng)代集團(tuán)的投資版圖眾多，涉獵產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)不止主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，近年來(lái)這家巨頭持續(xù)回歸主營(yíng)核心業(yè)務(wù)，并展開資產(chǎn)“瘦身”計(jì)劃，然而卻并不是那么容易。

（圖片來(lái)源：新華社）

清倉(cāng)式減持退出

當(dāng)代集團(tuán)正在逐步開展資產(chǎn)“瘦身”計(jì)劃。5年前，當(dāng)代集團(tuán)花重金謀求投資的華泰保險(xiǎn)股權(quán)，如今卻迫不及待地想要減持退出，著實(shí)讓外界感到詫異。

11月19日，人福披露稱，公司擬向 Chubb INAHoldings Inc.（下稱“安達(dá)北美洲”）轉(zhuǎn)讓持有的華泰保險(xiǎn)2.5247%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格10.26億元。此次交易完成后，公司不再持有華泰保險(xiǎn)股份。

當(dāng)天，天風(fēng)證券也披露全部出售華泰保險(xiǎn)股權(quán)，公司控股子公司天風(fēng)天睿投資股份有限公司（下稱“天風(fēng)天睿”）與安達(dá)北美洲簽訂了關(guān)于轉(zhuǎn)讓天風(fēng)天睿持有的華泰保險(xiǎn)4.45%股權(quán)的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為18.08億元。

第一財(cái)經(jīng)記者調(diào)查獲悉，上述華泰保險(xiǎn)股權(quán)由當(dāng)代集團(tuán)幾年前買來(lái)，如今剛過(guò)限售期，就馬上簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。當(dāng)初，人福、天風(fēng)天睿對(duì)華泰保險(xiǎn)的股權(quán)投資頗費(fèi)周折，在未獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)的情況下，即迅速支付了投資全款。而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，當(dāng)代集團(tuán)卻并不能馬上獲得全部股權(quán)資金，需等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)通過(guò)后，才能獲得余下大部分現(xiàn)金對(duì)價(jià)，預(yù)料股轉(zhuǎn)資金支付時(shí)間較長(zhǎng)。

早在2015年12月22日，人福在北京產(chǎn)權(quán)交易所以7.31億元摘牌取得了中石化持有的華泰保險(xiǎn)2.5247%的股權(quán)，并在此后支付了全部款項(xiàng)，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)期未取得保監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。

同樣，據(jù)天風(fēng)證券2017年招股書披露，2015年11月17日，天風(fēng)天睿在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開競(jìng)拍摘得華泰保險(xiǎn)4.45%股權(quán)（1.79億股）。

隨后，根據(jù)出讓方中國(guó)石化財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（下稱“中石化財(cái)務(wù)”）與受讓方天風(fēng)天睿簽訂的《產(chǎn)權(quán)交易合同》約定：2015年12月11日，在遞交受讓申請(qǐng)時(shí)，天風(fēng)天睿向北京產(chǎn)權(quán)交易所指定賬戶支付1.93億元的交易保證金，并在2016年1月21日又支付剩余10.95億元的對(duì)價(jià)款，同日，還向北京產(chǎn)權(quán)交易所支付1288.55萬(wàn)元的交易手續(xù)費(fèi)。

經(jīng)此一役，天風(fēng)天睿一口氣在40天內(nèi)共計(jì)掏出了13.01億元的資金。并且，根據(jù)上述合同約定，天風(fēng)天睿需就交易價(jià)款的支付，向出讓方中國(guó)石化財(cái)務(wù)公司承擔(dān)連帶責(zé)任。

直到2018年12月，新組建的銀保監(jiān)會(huì)正式掛牌之后，上述人福、天風(fēng)天睿受讓華泰保險(xiǎn)的股權(quán)獲得批準(zhǔn)，交易才算正式完成。

此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓華泰保險(xiǎn)股權(quán)，人福和天風(fēng)天睿并不能馬上獲得股權(quán)交易對(duì)價(jià)全款。上述安達(dá)北美洲僅先支付保證金，即交易總價(jià)的三成價(jià)款，待銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)后，再支付余下的七成。

根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，安達(dá)北美洲先分別給人福、天風(fēng)天睿支付30%的首付款即3.08億元、5.42億元。在收到中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓以及就此次股轉(zhuǎn)所需行政審批（如需）之日起 3個(gè)工作日內(nèi)，安達(dá)北美洲再分別支付余下70%的尾款，即7.18億元、12.65億元。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，當(dāng)代集團(tuán)如要收到上述七成的尾款，恐怕沒那么容易，需要些時(shí)日等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)，當(dāng)前金融保險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，仍需經(jīng)過(guò)銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門的嚴(yán)格審核。

對(duì)此，據(jù)接近人福的人士在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“此次交易系經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商，金融股權(quán)（交易轉(zhuǎn)讓）具有特殊性，需要得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批，然后才能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性交易環(huán)節(jié)。”

第一財(cái)經(jīng)記者采訪獲悉，人福對(duì)于華泰保險(xiǎn)的股權(quán)實(shí)質(zhì)早已萌生退意。

“我們是在今年（2021年）11月才解除限售。只有過(guò)了3年限售期，才能向銀保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并且保險(xiǎn)類股權(quán)對(duì)受讓方有明確的資格條件限制。”上述接近人福的人士稱，限售期一到期，公司就簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后續(xù)公司將配合受讓方及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)，爭(zhēng)取盡快完成交易。

值得關(guān)注的是，人福此次退出華泰保險(xiǎn)股權(quán)獲得的交易現(xiàn)金，并未計(jì)入公司凈利潤(rùn)科目。人福稱，公司對(duì)華泰保險(xiǎn)的投資在“其他權(quán)益工具投資”科目核算，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，此次出售華泰保險(xiǎn)股份產(chǎn)生的利得直接計(jì)入“未分配利潤(rùn)”科目，不影響當(dāng)期損益，故本次交易不會(huì)影響公司凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)將增加公司凈資產(chǎn)約1.4 億元，具體會(huì)計(jì)處理以會(huì)計(jì)師年度審計(jì)確認(rèn)后的結(jié)果為準(zhǔn)。

一位會(huì)計(jì)行業(yè)資深人士稱，未分配利潤(rùn)有兩層含義，一是留待以后年度處理的利潤(rùn)；二是未指明特定用途的利潤(rùn)，“相對(duì)于所有者權(quán)益的其他部分來(lái)說(shuō)，企業(yè)對(duì)于未分配利潤(rùn)的使用有較大的自主權(quán)。”

上述接近人福人士稱，此次出售華泰保險(xiǎn)股份，所得款項(xiàng)將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，包括償還公司有息債務(wù)以及補(bǔ)充公司及控股子公司的營(yíng)運(yùn)資金等，有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、集中資源發(fā)展具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域。

除了人福、天風(fēng)天睿持有華泰保險(xiǎn)股權(quán)之外，當(dāng)代集團(tuán)投資的重慶當(dāng)代礫石實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“當(dāng)代礫石”）、武漢天盈投資集團(tuán)有限公司（下稱“天盈投資”）還分別持有華泰保險(xiǎn)2.44億股（占比6.0656%）、2.17億股（占比5.3966%）。

目前，尚不知二者是否有減持華泰保險(xiǎn)的股權(quán)。不過(guò)，上述接近人福的人士確認(rèn)，當(dāng)代礫石和天盈投資未來(lái)同樣要一并轉(zhuǎn)讓華泰保險(xiǎn)的股權(quán)，當(dāng)代集團(tuán)正在做回歸核心主業(yè)的“瘦身”計(jì)劃，通過(guò)不斷退出與主營(yíng)不相關(guān)的資產(chǎn)，未來(lái)發(fā)展方向集中到主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

“歸核化”決心難言徹底

作為當(dāng)代集團(tuán)旗下重要的資本運(yùn)作平臺(tái)，人福承接了母公司主要的投資項(xiàng)目。因此，人福則系當(dāng)代集團(tuán)多元化產(chǎn)業(yè)投資的縮影。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者調(diào)查，長(zhǎng)期以來(lái)，人福一直強(qiáng)調(diào)要落實(shí)回歸核心業(yè)務(wù)，聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，然而作為大股東當(dāng)代集團(tuán)的重要投資持股平臺(tái)，這家上市公司又同時(shí)投資了許多其他多元化資產(chǎn)，有的還并未能與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。

2016年并購(gòu)華泰保險(xiǎn)之后，2017年年報(bào)中，人福稱，實(shí)施“歸核化”戰(zhàn)略，在進(jìn)一步做強(qiáng)做大核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極堅(jiān)定地剝離非核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，擇機(jī)退出醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)及醫(yī)療服務(wù)版塊中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域，不斷優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2017年，人福先后出售血液制品公司中原瑞德80%股權(quán)、宜昌三峽普諾丁等公司股權(quán)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約15億元。

2017年，人福又投資金融類資產(chǎn)。據(jù)2017年銀監(jiān)會(huì)天津監(jiān)管局（津銀監(jiān)復(fù)〔2017〕246號(hào)）《關(guān)于中煤科工金融租賃股份有限公司開業(yè)的批復(fù)》稱，批準(zhǔn)批準(zhǔn)中煤科工金融租賃股份有限公司（下稱：中煤科工）開業(yè)，人福出資3.9億元，持股比例為39.8%，系第二大股東。天眼查工商資料顯示，上述中煤科工的經(jīng)營(yíng)范圍為，“融資租賃業(yè)務(wù)、接受承租人的租賃保證金，向金融機(jī)構(gòu)借款以及境外借款等業(yè)務(wù)。”

同時(shí)，在2017年，人福還出資3.05億元收購(gòu)上海天闔投資合伙企業(yè)（有限合伙）100%份額，從而間接增持天風(fēng)證券2.18%的股權(quán)。

2017年，人福還投資了與主營(yíng)藥品制造和銷售不相關(guān)的兩性健康產(chǎn)業(yè)，與 CITIC Capital Cupid Investment Limited 組建樂福思健康集團(tuán)收購(gòu) Ansell Ltd.全球兩性健康業(yè)務(wù)（包括海外兩性健康業(yè)務(wù)及國(guó)內(nèi)杰士邦公司），樂福思健康集團(tuán)對(duì)該項(xiàng)目全部投資額達(dá)40.39億元，其中人福占比60%；后經(jīng)過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整，人福對(duì)樂福思健康集團(tuán)持股比例變?yōu)?6.33%。

在投資布局領(lǐng)域，上述標(biāo)的與人福主營(yíng)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)較弱。

2016年12月，人福發(fā)布了一份《非公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見的回復(fù)說(shuō)明》公告，對(duì)外披露公司持有金融或類金融公司股權(quán)的情況及持有目的，在提及持有華泰保險(xiǎn)2.5247%股權(quán)時(shí)稱，“借助商業(yè)保險(xiǎn)的客戶覆蓋和渠道優(yōu)勢(shì)，在發(fā)展高端醫(yī)療服務(wù)等方面與保險(xiǎn)公司形成戰(zhàn)略合作，促進(jìn)公司建設(shè)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目和業(yè)務(wù)開展。”

然而，第一財(cái)經(jīng)記者卻并未見人福借助商業(yè)保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)在高端醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域有何建樹，目前很難通過(guò)公開信息得知其具體業(yè)務(wù)情況，至少，在這家公司的2016年至2020年報(bào)中未見有來(lái)自這方面的營(yíng)收業(yè)績(jī)。

同樣，似乎也未見中煤科工與人福展開何種產(chǎn)業(yè)協(xié)同。至少?gòu)?017年至2021年半年報(bào)披露情況來(lái)看，未能找到中煤科工與人福之間的業(yè)務(wù)合作描述。不過(guò)，金融資產(chǎn)或許能夠給公司帶來(lái)更多融資渠道。

就像人福此前稱入股湖北的2家銀行目的是“加強(qiáng)銀企合作，促進(jìn)醫(yī)藥主業(yè)發(fā)展”。2010年8月，人福投資了武漢江夏民生村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，持有5%股權(quán)，至今這筆股權(quán)比例已被稀釋至4.9%；2011年10月，人福又投資了湖北竹溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，持股3.125%，至今這筆股權(quán)比例，已被稀釋至2.352%。

好在，中煤科工的投資目前還算穩(wěn)健。2021年半年報(bào)顯示，中煤科工的投資期初余額為4.64億元，權(quán)益法下確認(rèn)的投資損益達(dá)1200.99萬(wàn)元，期末余額為4.76億元。

截至目前，人福依然持有中煤科工上述股權(quán)，未變；人福直接持有天風(fēng)證券6.80億股，占比7.85%，關(guān)聯(lián)子公司上海天闔持有天風(fēng)證券1.32億股，占比1.53%。

此后，人福繼續(xù)做“減法”，逐步退出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域，已先后出售醫(yī)療服務(wù)、兩性健康等業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。

2018年，人福先后出售所持有的黃石大冶有色醫(yī)院管理有限公司、武漢宏昇生殖健康中醫(yī)醫(yī)院有限公司、武漢人福億生健康管理有限公司等公司股權(quán)，逐步退出醫(yī)療服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域，并出售武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司剩余20%股權(quán)，出售資產(chǎn)累計(jì)金額約8.35億元，共計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益約3.16億元。

2020年，人福先后出售所持有的樂福思集團(tuán)、四川人福等公司股權(quán)，累計(jì)收回股權(quán)轉(zhuǎn)讓款約19億元，實(shí)現(xiàn)投資收益約2.45億元，其他非核心資產(chǎn)的清理出售工作也在按計(jì)劃推進(jìn)；同時(shí)，公司實(shí)施完成了發(fā)行股份購(gòu)買核心子公司宜昌人福13%股權(quán)的重組項(xiàng)目，使公司持有宜昌人福股權(quán)比例由 67%增至 80%，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的資產(chǎn)質(zhì)量和持續(xù)盈利能力。

截至目前，人福已進(jìn)入的主要細(xì)分行業(yè)包括神經(jīng)系統(tǒng)用藥、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥、美國(guó)仿制藥業(yè)務(wù)以及區(qū)域醫(yī)藥流通等，公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)自于此。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，人福仍舊持有一些非主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，比如廣州貝龍環(huán)保熱力設(shè)備股份有限公司、樂福思集團(tuán)20%股權(quán)等。