創(chuàng)業(yè)板公司裕興股份(300305.SZ)盈利能力明顯提升。

9月29日晚間，裕興股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)今年前三季度盈利1.86億元-2.04億元，同比翻倍。

2012年，裕興股份登陸深交所，上市以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)狈α辽衲昵叭径葎t表現(xiàn)為爆發(fā)之勢(shì)。即便是預(yù)告的業(yè)績(jī)下限，也超過(guò)此前任一年度。

推動(dòng)裕興股份業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史的，是公司訂單飽滿，新產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)。此外，公司積極降本增效，提高運(yùn)營(yíng)效率。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過(guò)近20年布局，裕興股份已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)功能性聚酯薄膜領(lǐng)軍企業(yè)之一，具有明顯競(jìng)爭(zhēng)力。而公司得以出類(lèi)拔萃，源于其差異化發(fā)展。目前，公司兩產(chǎn)品市占率行業(yè)領(lǐng)先。

二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來(lái)，裕興股份表現(xiàn)突出。截至9月30日，其股價(jià)為16.07元/股，年內(nèi)已接近翻倍。

兩因素助推凈利倍增

市場(chǎng)行情向好，裕興股份抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年前三季度，裕興股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))1.86億元至2.04億元，去年同期為8849.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)110%~130%。

半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.46億元，同比增長(zhǎng)60.42%，凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)131.43%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))為1.21億元，同比增幅為165.94%。

從單個(gè)季度看，今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.11億元、3.34億元，同比增長(zhǎng)50.10%、71.37%，均為高速增長(zhǎng)。同期凈利潤(rùn)分別為0.65億元、0.63億元，同比增長(zhǎng)133.88%、128.94%，扣非凈利潤(rùn)0.61億元、0.60億元，同比增長(zhǎng)187.32%、147.25%，均為倍增。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，今年三季度，公司預(yù)計(jì)盈利0.58億元至0.75億元，上年同期為0.33億元，同比增長(zhǎng)74.18%至127.60%，如果實(shí)際凈利潤(rùn)達(dá)到預(yù)告上限，凈利潤(rùn)也將翻倍增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是單季度還是整體前三季度，裕興股份的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比增幅均大幅高于營(yíng)業(yè)收入。

針對(duì)今年前三季度亮麗業(yè)績(jī)，公司解釋稱(chēng)，主要源于兩個(gè)方面的原因。其一，是公司訂單量充足，特色膜和新產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量有較大幅度增長(zhǎng)。其二是持續(xù)開(kāi)展降本增效工作，提高整體經(jīng)營(yíng)效率，

由于裕興股份尚未披露正式三季報(bào)，以今年半年報(bào)數(shù)據(jù)看，上半年，公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，主要得益于六、七號(hào)生產(chǎn)線投產(chǎn)后，聚酯薄膜銷(xiāo)量增加。上半年，公司功能性聚酯薄膜銷(xiāo)售收入達(dá)5.70億元，同比增長(zhǎng)51.69%，毛利率30.01%，同比上升6.24個(gè)百分點(diǎn)。

從三項(xiàng)費(fèi)用看，盡管營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)逾60%，但三項(xiàng)費(fèi)用并沒(méi)有大幅增長(zhǎng)。今年上半年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.01億元、0.22億元、-0.04億元，上年同期為0.06億元、0.21億元、-0.04億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用無(wú)變化，管理費(fèi)用微增0.01億元，銷(xiāo)售費(fèi)用有大幅下降，其中，根據(jù)新收入準(zhǔn)則，將與銷(xiāo)售合同履約相關(guān)的運(yùn)輸費(fèi)用831萬(wàn)元計(jì)入營(yíng)業(yè)成本，還原這筆運(yùn)輸費(fèi)用，仍有明顯下降。

備受的關(guān)注還有，上市以來(lái)，今年前三季度，裕興股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最為亮麗。不僅僅是與去年同期相比實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，更為重要的是，公司預(yù)計(jì)的前三季度凈利潤(rùn)，即便是下限，也均超過(guò)此前任一年度凈利潤(rùn)(預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)也是如此)，而且，近幾年，公司凈利潤(rùn)屬于漸進(jìn)式增長(zhǎng)。

2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.94億元、1.56億元，同比增長(zhǎng)23.82%、65.52%。

綜合產(chǎn)能釋放、降本增效等措施，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，裕興股份未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或可持續(xù)。

上市后無(wú)股權(quán)再融資負(fù)債率12.16%

裕興股份今年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，與其產(chǎn)能釋放有關(guān)。

2020年，裕興股份在解釋經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)原因時(shí)表示，公司新投建的兩條生產(chǎn)線于第三季度竣工投產(chǎn)，聚酯薄膜產(chǎn)銷(xiāo)量增加，營(yíng)業(yè)收入較上年同期有所增長(zhǎng)。受益于特色膜和新產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，下半年聚酯薄膜市場(chǎng)需求增加，公司產(chǎn)品毛利率有較大幅度提升。

在今年半年報(bào)中，公司解釋其營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)時(shí)稱(chēng)，公司披露今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)亦表示，六、七號(hào)生產(chǎn)線投產(chǎn)后，聚酯薄膜銷(xiāo)量增加。今年前三季度，公司稱(chēng)其訂單量充足，特色膜和新產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量有較大幅度增長(zhǎng)。

近年來(lái)，裕興股份投建的項(xiàng)目有，年產(chǎn)2萬(wàn)噸光學(xué)級(jí)聚酯基膜項(xiàng)目、年產(chǎn)5000萬(wàn)平方米光學(xué)用離型及保護(hù)膜項(xiàng)目、年產(chǎn)25000噸功能聚酯薄膜項(xiàng)目、年產(chǎn)5億平米高端功能性聚酯薄膜生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目均為自建，項(xiàng)目進(jìn)度分別為100%、70%、100%、7%。2020年，分別投入資金0.55億元、8.91萬(wàn)元、0.72億元、111.27萬(wàn)元，兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)已經(jīng)完成。今年上半年，年產(chǎn)5000萬(wàn)平方米光學(xué)用離型及保護(hù)膜項(xiàng)目、年產(chǎn)5億平米高端功能性聚酯薄膜生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目分別投入資金0.11億元、0.56億元，合計(jì)為0.67億元。

密集投入資金進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，裕興股份的財(cái)務(wù)狀況十分健康。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率低至12.16%。公司貨幣資金3.13億元，長(zhǎng)短期債務(wù)為0.86億，資金較為充足。今年上半年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.04億元。

讓人意外的是，流動(dòng)性充足的裕興股份不僅未實(shí)施大規(guī)模再融資，而且基本上未實(shí)施再融資。

2012年，裕興股份登陸A股市場(chǎng)，IPO募資8.40億元。上市至今，公司未再實(shí)施股權(quán)再融資，包括增發(fā)、配股、優(yōu)先股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債，甚至是債券等，均未通過(guò)這些融資方式進(jìn)行融資。

wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司累計(jì)新增短期借款0.09億元，累計(jì)新增長(zhǎng)期借款-1.15億元，合計(jì)間接融資(按增量負(fù)債計(jì)算)為-1.06億元。這意味著，整體而言，上市以來(lái)，公司也未進(jìn)行間接再融資。

裕興股份所處行業(yè)為塑料薄膜制造業(yè)。聚酯薄膜作為一種可持續(xù)發(fā)展的高分子材料，屬于國(guó)家加快培育和重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。公司主要業(yè)務(wù)為中厚型特種功能性聚酯薄膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的中厚型特種功能性聚酯薄膜生產(chǎn)企業(yè)之一。

裕興股份稱(chēng)，其已經(jīng)掌握新能源、電子、電氣、光學(xué)、紡織機(jī)械等工業(yè)領(lǐng)域用功能性聚酯厚膜研發(fā)和生產(chǎn)的核心技術(shù)，已成為太陽(yáng)能背材、電氣絕緣、消費(fèi)電子材料等細(xì)分行業(yè)內(nèi)多家品牌企業(yè)的合格聚酯基膜供應(yīng)商。

值得一提的是，裕興股份堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展。公司稱(chēng)，其生產(chǎn)出多品種、高性能的差異化聚酯薄膜產(chǎn)品，太陽(yáng)能背材基膜、電氣絕緣厚膜、彩色離型保護(hù)基膜、綜絲基膜成為細(xì)分行業(yè)的龍頭。其中，太陽(yáng)能背材基膜、綜絲基膜保持細(xì)分行業(yè)市占率領(lǐng)先水平，電氣絕緣材料用膜和消費(fèi)電子材料用膜市占率穩(wěn)步提升。(長(zhǎng)江商報(bào)記者沈右榮)