全球疫情蔓延，國際石油價格暴跌，背負兩座大山的石化雙雄中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)經營陷入低谷。

3月28日晚，中國石化披露2020年度報告。這一年，公司實現營業收入約2.11萬億，同比下降近三成，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為329.24億元，同比下降超四成。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為虧損15.65億元。

這是中國石化有史以來的第一次出現扣非凈利潤虧損。

跟中國石化一樣，中國石油也迎來了歷史上的扣非凈利潤首次虧損。當年實現營業收入1.93萬億，同比下降超20%，凈利潤190億元，同比下降近60%，扣非凈利潤為虧損119.91億元。

2020年，主營業務經營陷入虧損似乎在意料之中。受疫情影響，市場需求下滑，油價大幅下滑，“兩桶油”經營承壓不可避免。但受油氣管網資產重組影響，“兩桶油”均獲得不菲的重組收益，使得凈利潤為正。

雖然經營陷入低谷，但年年現金分紅的傳統并未改變。2020年，“兩桶油”預計將共計派發現金紅利562億元。

三四季度盈利能力逐步回升

伴隨著疫情逐步得到控制，石油行業企業經營現好轉跡象。

2020年，疫情之下，石油冶煉開采行業承受著巨大的經營壓力。這從中國石化的年報中可以得到印證。

年報顯示，2020年，中國石化實現營業收入2.11萬億，同比下降28.85%，凈利潤329.24億元，同比下降42.86%，營業收入和凈利潤雙雙下降。

曾經的行業龍頭中國石油實現營業收入1.93萬億，同比下降23.16%，凈利潤為190.02億元，同比下降58.40%。

對比發現，無論是中國石油還是中國石化，2020年的凈利潤降幅均超過營業收入降幅。

其實，石化雙雄實際盈利能力更為糟糕。去年，中國石油、中國石化的扣非凈利潤分別為虧損119.91億元、15.65億元。

2020年，中國石油、中國石化均實施了重大資產重組，二者將旗下的油氣管網資產剝離給國家管網集團。受此因素等影響，二者分別產生投資凈收益518.45億元、474.86億元。

扣非凈利潤虧損，這是中國石油、中國石化上市以來的首次。

長江商報記者發現，2001年以來，除了2016年，中國石油的扣非凈利潤均超過200億元，其中，2009年至2014年均超過千億。同期，相較中國石油存在較大幅度波動，中國石化的扣非凈利潤相對穩定，且均超過200億元。

針對2020年度的經營業績，兩家公司均稱，受疫情影響，世界經濟嚴重衰退，國際油價歷史性暴跌，市場需求大幅萎縮，經營面臨前所未有的劇烈沖擊，導致出現歷史性的虧損。

隨著全球疫情得到逐步控制，市場需求增加，石油價格上漲，兩家公司的經營也逐步好轉。

從單個季度看，去年一二三四季度，中國石油實現的營業收入分別為5090.98億元、4199.47億元、4971.25億元、5076.66億元，同比下降14.41%、30.18%、19.58%、27.72%。對應的凈利潤為-162.34億元、-137.52億元、400.50億元、89.38億元。扣非凈利潤為-151.87億元、-166.03億元、85.86億元、112.13億元，同比下降210.60%、199.69%、16.41%、12.58%，降幅逐季收窄，三四季度扣非凈利潤均實現盈利。

同期，中國石化實現的扣非凈利潤分別為-204.44億元、-39.60億元、141.47億元、86.92億元，三四季度環比也實現了扭虧為盈。

中國石化預計，今年一季度，其實現扣非凈利潤159億元到179億元，同比實現扭虧為盈，較2019年同期增長10.4%到24.3%。

研發費用雙雙逆勢增長

盡管扣非凈利潤陷入虧損，但石化雙雄的研發費用不減反增。

2020年，受疫情等因素影響，中國石油、中國石化的期間費用均有不同程度變化。

去年，中國石油的銷售費用、管理費用、財務費用合計為1510.95億元，同比減少125.86億元。但研發費用不減反增，2020年，其研發費用為157.46億元，同比增加0.80億元。

同期，中國石化的三項費用為1402.35億元，同比增加46.40億元。研發費用為100.86億元，較上年的93.95億元增加6.91億元。

近幾年，中國石油、中國石化的研發投入規模較大。2018年至2020年，中國石化的研發投入均超過百億。同期，中國石油的研發投入更多，分別為210.45億元、214.10億元、229.21億元，2020年的研發投入增加明顯。

與此同時，兩家公司的財務費用也有不同程度減少。2020年，中國石油、中國石化的財務費用分別為243.04億元、95.06億元，同比分別減少35.12億元、4.61億元。

截至2020年底，中國石油、中國石化的資產負債率分別為45.07%、49.02%，處于相對低位，較上年底略有下降。

導致2020年主營業務經營虧損的主要原因是油價暴跌引發的資產損失。當年，中國石油、中國石化的資產減值損失分別為235.20億元、260.18億元。

備受關注的是，去年，盡管經營遭受重壓業績并不理想，但中國石油、中國石化的依然堅持現金分紅。

在2020年度報告中，中國石油披露2020年度分紅預案，擬派現160億元。去年半年度，公司已經派現160億元。如果年度分紅預案順利實施，2020年，公司將合計派現320億元。2019年，公司派發的現金紅利為262.93億元。2020年的現金分紅金額不降反增。

2020年，中國石化擬派發現金紅利242億元(含半年度已經派發現的紅利)。

上市以來，中國石油、中國石化已經分別累計派發現金紅利5336.49億元、4250.70億元，分紅率均超過46%。