再融資新規(guī)落地以來，上市公司定增預案的總量和融資規(guī)模都有了顯著提升。同花順數據顯示，自去年2月25日至今，A股上市公司已實施的定增預案420項，累計募集9796.42億元，完成項目數和募資額分別增長86.7%和65%。業(yè)內人士指出，2021年，考慮政策支持和企業(yè)的融資需求，定增規(guī)模仍有望保持高水平。

新規(guī)落地一年定增項目數大增86%

2月25日，拓普集團、寶鈦股份和納爾股份三家上市公司同日發(fā)布《非公開發(fā)行股票發(fā)行結果暨股本變動公告》，宣告其非公開定向增發(fā)項目的順利實施。截至目前，再融資新規(guī)落地已有一年有余，定增市場也隨之火爆。《經濟參考報》記者根據同花順數據統(tǒng)計，自去年2月25日至今，A股上市公司發(fā)布的定增預案公告共有1457項，其中，已實施的定增預案420項，獲證監(jiān)會核準的166項，獲證監(jiān)會注冊的有77項，獲發(fā)審委和交易所審核通過的分別有32項、39項。

新規(guī)實施以來，上市公司定增預案的總量和融資規(guī)模都有了顯著提升。同花順數據顯示，自2019年2月25日至2020年2月25日，A股上市公司發(fā)布的定增預案公告僅有432項，其中已實施的有225項。相比之下，去年至今實施完成的定向增發(fā)項目數大幅增長86.7%。從規(guī)模上說，以同花順統(tǒng)計口徑為依據，去年2月25日至今，420項已完成的定增項目累計募集9796.42億元，與上期的5920.94億元相比，同比增長65%。

“上市公司定向增發(fā)一般是配合并購來提供融資支撐的，從而實現整合產業(yè)、做大做強公司主業(yè)的目的。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，上市企業(yè)能在較短時間內快速募資，還可配合資產重組或者股權并購同步推進，定向增發(fā)也因此成為不少上市公司的重要資金來源和外延擴張并購的手段。

另一方面，公募基金參與上市公司定增的熱情同樣較高。同花順數據顯示，截至2月25日，今年以來共有36家基金公司參與了113次上市公司定向增發(fā)，合計出資達到179.69億元。據融通基金統(tǒng)計，自2020年8月開始，公募基金加速入場，部分銀行系資金通過公募渠道也開始參與定增市場。9月之后，公募基金開始大幅流入，逐步占據定增市場主導地位。隨著公募、產業(yè)資本等長線資金快速涌入，月均發(fā)行規(guī)模開始出現穩(wěn)步增長。

資金聚焦重資產制造及新興技術產業(yè)

作為企業(yè)募資和外延擴張的重要手段，重資產制造業(yè)在定增市場中表現突出。業(yè)內人士指出，2021年仍將屬于再融資的上行周期，政策支持下，定增規(guī)模有望仍保持高水平。與此同時，還需高度關注對中小投資者權益的保護，防止出現利益輸送、內幕交易等問題。

從行業(yè)來看，重資產制造業(yè)以及新興技術產業(yè)的定增項目占據了“半壁江山”。記者初步統(tǒng)計，排除發(fā)審委及股東大會未通過以及停止實施的項目后，在近一年來的1175個定增項目中，屬于機械設備、電子和化工行業(yè)的上市公司定增項目均超百個，占據各行業(yè)前三位。此外，醫(yī)藥生物、計算機、電氣設備、建筑裝飾和汽車行業(yè)的項目數也超過了50個。

南方基金指出，近年來越來越多的定增項目資金流向新能源、醫(yī)藥、信息技術等新興產業(yè)領域，一方面是產業(yè)發(fā)展的大勢所趨，這類企業(yè)有較多的融資需求。另一方面，政策鼓勵戰(zhàn)略新興產業(yè)的發(fā)展，定增資金的參與將為這些新興行業(yè)企業(yè)的發(fā)展帶來資金支持，有助于國內產業(yè)結構的調整和優(yōu)化。

展望2021年，專家表示，目前仍處于再融資上行周期，定增規(guī)模有望在2021年繼續(xù)保持在較高的水平，從而實現資本市場和實體經濟之間的良性互動。中山證券首席經濟學家李湛在其研究報告中表示，再融資新規(guī)的實施，標志著監(jiān)管政策從之前強監(jiān)管轉向適度放松，重新激發(fā)了再融資市場的活力，2021年定增有望迎來爆發(fā)式的增長，投資機會增加。他預計，未來定增市場或顯著偏向成長類的中小市值風格，而全面松綁的創(chuàng)業(yè)板更值得關注。

對于定增市場的監(jiān)管，董登新進一步指出，定向增發(fā)的定價是關鍵，定價不公平很有可能導致出現利益輸送、內幕交易等問題，因此，需高度關注對中小投資者權益的保護，平衡處理好認購定增的機構投資者和中小投資者關系。在他看來，如果定增僅是為了救活瀕臨死亡的企業(yè)，或是改善企業(yè)財務狀況，而對公司未來主業(yè)做大做強沒有任何幫助，可能更多屬于概念炒作或是有某種利益訴求。因此，投資者對于定增要有冷靜理性的態(tài)度。