1月26日，浙江匯隆新材料股份有限公司(下稱“匯隆新材”)將創業板IPO上會，公開發行不超過2730萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

《國際金融報》記者發現，匯隆新材依賴兩大產品，這兩大產品銷售單價均持續下降。另外，匯隆新材此次IPO的主要募資目的是為了擴產，但能否完全消化新增產能要打一個大大的問號。

單價持續下降

據了解，匯隆新材公司從事符合國家節能環保戰略方向的原液著色纖維的研發、生產及銷售，主要產品是使用原液著色技術生產的差別化有色滌綸長絲DTY、FDY和POY等。

2017年-2019年和2020年1-6月(下稱“報告期”)，匯隆新材分別實現營業收入4.56億元、5.91億元、6.56億元、2.18億元，凈利潤分別為2941.64萬元、3712.26萬元、5476.72萬元、1778.18萬元，業績呈現持續上升的趨勢。

從產品上看，匯隆新材主要擁有三大產品，其中報告期內，差別化有色滌綸長絲DTY產生的銷售收入分別為18732.33萬元、27669.52萬元、33902.66萬元、11765.56萬元，分別占當期主營業務收入的41.19%、47%、52.06%、54.37%，差別化有色滌綸長絲FDY產生的銷售收入分別為26748.29萬元、30777.89萬元、30547.26萬元、9551.68萬元，分別占當期主營業務收入的58.81%、52.28%、46.91%、44.14%。

也就是說，匯隆新材實現上述業績主要是依靠差別化有色滌綸長絲DTY、差別化有色滌綸長絲FDY兩大產品，且差別化有色滌綸長絲DTY產品也已逐漸代替差別化有色滌綸長絲FDY產品，成為了匯隆新材最重要的創收產品。

不過，匯隆新材上述兩大產品的銷售單價近年均出現了下滑的現象。

招股說明書顯示，報告期內，匯隆新材差別化有色滌綸長絲DTY產品的銷售單價為10197.77元/噸、11460.74元/噸、10922.46元/噸、9450.44元/噸;差別化有色滌綸長絲FDY產品的銷售單價分別為9301.09元/噸、10599.72元/噸、10269.37元/噸、8841.11元/噸，換言之，無論是差別化有色滌綸長絲DTY產品還是差別化有色滌綸長絲FDY產品，銷售單價均出現了先在2018年上漲，隨后在2019年和2020年上半年持續下降的情況。

對此，匯隆新材表示，報告期內，公司產品平均銷售單價隨原材料價格和市場供求關系變動而有所波動。

募投項目存疑

與此同時，記者還發現，此次匯隆新材IPO主要的目的是為了擴產。

匯隆新材欲募集38973萬元，其中33973萬元用于年產15萬噸智能環保原液著色纖維項目(第一期)，占募資額的87.17%;另外5000萬元用于補充流動資金。

資料顯示，年產15萬噸智能環保原液著色纖維項目(第一期)建設完成后，匯隆新材將新增設備250臺(套)，新增建筑面積57100平方米，將增加差別化有色滌綸長絲FDY產能2.5萬噸，增加差別化有色滌綸長絲DTY產能2萬噸，差別化有色滌綸長絲HOY產能3萬噸。

然而，匯隆新材這次募資擴產，能否消化產能需要打一個問號，特別是差別化有色滌綸長絲FDY產品新增的2.5萬噸產能。

招股說明書顯示，報告期內，匯隆新材差別化有色滌綸長絲FDY產品的自產銷售分別為27747.39噸、27553.28噸、27528.27噸、10309.23噸。

結合上文提到的匯隆新材差別化有色滌綸長絲FDY產品的銷售單價，記者初步計算出，報告期內，公司自產銷售差別化有色滌綸長絲FDY產品產生的銷售收入分別約為25808.1萬元、29205.71萬元、28269.8萬元、9114.5萬元，占當期匯隆新材差別化有色滌綸長絲FDY產品實現營業收入的96.49%、94.89%、92.54%、95.42%。

也就是說，匯隆新材通過差別化有色滌綸長絲FDY產品實現的創收基本上來自自產銷售。

需要指出的是，觀察匯隆新材2017年-2019年差別化有色滌綸長絲FDY產品的自產銷售，不難發現，其自產銷量近幾年相差不大，呈現略微持續下滑的趨勢。

此次匯隆新材的募投項目將增加差別化有色滌綸長絲FDY產能2.5萬噸，那么，在連續三年差別化有色滌綸長絲FDY產品的自產銷量約為2.8萬噸的情況，再增加2.5萬噸新產能，匯隆新材能否消化?