近日，孩子王兒童用品股份有限公司(以下簡稱“孩子王”)更新了招股書，并對深交所創業板問詢函作出回復。

根據孩子王披露的最新的業績，2020年1月-9月，公司營業收入58.23億元，同比增長0.16%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.59億元，同比增長5.74%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.07億元，同比增長3.15%，并稱公司不存在經營業績下滑的情形。

五星電器創始人締造，

騰訊、大鉦持股

孩子王的創始人汪建國曾一手締造了五星電器，現任五星控股集團董事長。汪建國與汪浩父子以110億元財富位列《2020胡潤全球富豪榜》第1805位。

在高位賣掉五星后，汪建國大力培育母嬰零售品牌孩子王。2016年12月，孩子王在新三板掛牌上市。2018年4月，孩子王選擇從新三板摘牌，當時孩子王仍是新三板市值最高的企業之一，達167億元。是繼酒仙網之后，第二家“被認證”的獨角獸企業從新三板摘牌。

終止掛牌的原因，孩子王官方給出的說法是“戰略發展需要”。但市場猜測，此舉或為主板IPO做準備。

事實上，早在孩子王掛牌新三板的時候，董事長汪建國就曾公開表示，計劃2017年開始沖擊主板IPO。

2020年7月13日，孩子王向深交所提交了創業板上市申請，擬募資24.49億元，其中15億元用于全渠道零售終端建設，2億元用于全渠道數字化平臺建設，2.1億元用于全渠道物流中心建設，5億元用于補充流動資金。

招股書顯示，孩子王主要通過線下直營門店和線上渠道向客戶提供母嬰商品零售，同時還提供增值服務如兒童游樂、親子互動活動、育兒服務等各類母嬰童服務。

根據招股書引用的Mob Data的數據顯示，母嬰行業市場規模從2010年的1萬億元增長到了3.02萬億元，復合增速為14.76%。隨著消費升級趨勢繼續發展，母嬰行業有望持續保持高速增長。

作為中國母嬰零售龍頭企業，孩子王頗受資本青睞，其股東名單里包括神州租車創始人陸正耀，福建大鉦持股2.3995%，騰訊移動有限公司也持股3.00%。

汪建國通過其全資持有的江蘇博思達以及其一致行動人南京千秒諾、南京子泉間接持有孩子王46.25%的股份，為實際控制人。

一年營收超82億元，

業績依賴奶粉銷售

根據招股書，2014年至2019年，孩子王的營收擴大了五倍，年均復合增長率高達39.47%。2017年-2019年，孩子王分別實現營業收入52.35億元、66.71億元和82.43億元，同比增長17.51%、27.43%、23.56%;同期凈利潤為9379.93萬元、2.76億元和3.77億元，同比增速分別達到167%、194%、36.59%。

2020年1月-9月，公司營業收入58.23億元，同比增長0.16%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.59億元，同比增長5.74%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.07億元，同比增長3.15%，并稱公司不存在經營業績下滑的情形。

從業務細分來看，孩子王的主營業務包括母嬰商品及其服務、供應商服務、廣告和平臺服務收入，其中母嬰商品貢獻了收入大頭，2017年到2020年上半年占營收比重分別為94.58%、92.23%、89.91%和90.56%。

孩子王十分依賴對奶粉產品的銷售。2017年到2020年上半年，奶粉產品占母嬰商品銷售收入的比例分別為43.34%、50.32%、53.99%和58.25%。值得注意的是，孩子王沒有自身的奶粉品牌，其所售奶粉都來自向供應商采購。

此外，在主營的母嬰商品板塊下，2017年到2020年上半年，紙尿褲產品占母嬰產品銷售收入的比例分別為16.85%、15.46%、14.53%、14.25%，其他零食輔食、外服童鞋、玩具、洗護用品等占比均在10%以下。

雖然公司主要業務均來自于母嬰商品，但該業務的毛利率卻并不太高，且近年來毛利率分別為26.93%、25.50%、23.78%，呈現出逐年下降態勢且均低于期間費用率。

2017-2019年，孩子王的期間費用率分別為28.55%、26.58%、25.35%，綜合毛利率分別為30.06%、30.11%和30.34%。