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進入2021年，爆款基金來得似乎更加猛烈。幾個交易日，景順長城、前海開源、廣發等基金公司旗下多只新發基金一日售罄。發行市場一片火熱，老基金業績不俗，催生出越來越多的百億基金，這些大規?；鸬臉I績表現受到高度關注。

偏大的規模通常被認為是基金業績提升的一個障礙，達到百億級體量，業績更易趨于平庸。而從數據可以看到，百億級別的主動偏股型基金能夠較好把握機會，整體業績可圈可點。在爆款頻出的時代，基金公司將持續進行制度改革、完善投研體系，從容迎接更大的管理規模。

百億級偏股基金整體業績向好

數據顯示，2020年，百億體量的老基金整體收益不俗，規模并未成為業績的絆腳石;新成立的發行規模超百億的主動偏股型基金整體業績也相當不錯。

數據顯示，截至2020年三季度末，有42只成立于2020年之前的主動偏股基金規模達到百億元以上。這些百億體量的老基金2020年平均收益率為57.02%，比同期同類型基金整體收益率高出8個百分點。其中，吳興武管理的廣發醫療保健收益率達到99.09%，位居百億基金業績之首;萬家行業優選、易方達藍籌精選、銀華富裕主題、景順長城新興成長等27只百億基金產品同期收益率也都超過了50%。

績優基金持倉主要集中在醫藥、白酒、消費等龍頭股，成為百億基金獲取超額收益的重要來源。北京一位中型公募投資總監認為，去年百億老基金表現較好，主要原因是基金的持倉風格與市場風格相契合，大規?；饘τ趦r值投資理念的堅守為基金贏得了超額收益。

實際上，這些取得優秀業績的大體量基金，其規模更多是靠業績推動，而并非是募集期火爆認購的結果。廣發醫療保健股票、中歐醫療健康混合、鵬華新興產業混合、萬家優選混合等去年凈值漲幅超過60%的基金，規模也從2018年末的數十億元快速增長至上百億元。

從三年期業績來看，31只于2018年前成立的百億級老基金，截至去年末的三年期平均收益率為120.86%，遠超同期同類基金表現。

百億老基金表現優異，2020年新成立的次新百億基金整體業績也不錯。數據顯示，截至今年1月8日，成立規模超百億的主動偏股型基金有65只(各份額合并統計)。從成立時間看，在基金發行規模創紀錄的2020年，初始發行規模超百億主動偏股基金數量達到26只，是有史以來爆款基金最多的年份，合計發行份額達4212億份。發行規模前十的產品中，除廣發穩健優選6個月持有外，其余9只均為一日售罄，都是妥妥的爆款。

截至1月8日，這些去年成立的爆款基金，成立以來全部取得正回報。作為發行規模第一的主動偏股基金，單日募集規模達到321億元的南方成長先鋒收益率為23.04%。單日募資金額緊隨其后的匯添富中盤價值精選，自去年3月成立以來已斬獲61.46%的回報。去年年初成立的易方達研究精選、匯添富大盤核心資產投資運作不到一年，收益率分別達到83.21%和70.94%。

基金公司不斷提升主動管理能力

以前，偏大的規模對提升基金業績來說是一種障礙。但從百億級偏股基金的業績來看，“規模是業績的敵人”的說法已經出現了變化，這背后是基金公司為應對大規模產品所付出的努力。

華南一家基金公司產品部總監表示，“規模的增長確實對基金經理的投資能力提出了更高要求。由于優質投資標的有限，規模過大會攤薄平均收益，同時這些標的的價格會隨著基金的買入而被拉高，從而抬高基金的建倉成本。此外，規模過大，基金調倉也會不便。因此，為適應大規?；鸬耐顿Y運作，基金公司需要對既有管理模式做出調整，加強主動投資管理能力建設。”

前海開源基金投資負責人表示，該公司現有投研團隊能夠適應更大的管理規模，未來將繼續增加投研人員數量，加大研究力量，提高投研成果質量，力爭不斷提升管理規模上限。

泓德基金研究總監秦毅表示，無論是過去還是基金百億時代，投研體系建設都是基金公司核心競爭力的來源。它包含了兩個方面：一是整個投研團隊投資理念和方法論的培養，二是投研交流的文化。“一方面，公司確立‘唯基本面’投研文化，并以此作為形成對于公司投資風格和基本研究框架體系的重要基石。在投研人員培養的早期，采用老帶新的方式傳承投研理念，公司所有基金經理和資歷較深的研究員均負有輔導新人的責任。另一方面，公司研究人員經常交流研究心得，分享行業動態信息，促進研究水平的共同提高。”秦毅說。

銀華心佳兩年持有擬任基金經理李曉星表示，“銀華基金在不斷進行制度改革，建立了由核心投資人員領導的‘核心基金經理團隊制’，以及員工持股計劃和團隊增量激勵政策，并在投資團隊實行以3-5年長期投資業績為主的考核理念，將公司經營情況、團隊創收及長期業績達成情況等因素進行綜合考量，有效地將公司、團隊和個人的利益捆綁起來。”

匯添富基金介紹，公司已形成一套較成熟的大基金運作體系，投研架構“垂直一體化”。“領軍人物+團隊制”的組織模式讓基金經理有底氣和實力駕馭大規?；稹＞拖窈繜槺澈?，是消費團隊的一群“胡昕煒們”在作戰。這種“團隊制”的組織模式和投研體系，成為基金經理個人能力的“放大器”和“加速器”，使得基金經理的投研框架能夠做到“可復制”并且持續進化。