“注冊制下IPO速度加快，借殼上市已沒有明顯優勢，還可能存在借殼企業質量參差不齊的情況。目前‘殼’資源的估值已大幅下降，大概降至20億-30億元。”

11月13日，普麗盛股價繼續漲停之路，這一切來源于其“賣殼”的最新動向。

11月11日晚間，在宣布籌劃重大資產重組后的半個多月，普麗盛(全稱“上海普麗盛包裝股份有限公司”)發布了重大資產置換、發行股份購買資產并募集配套資金的預案，預計構成重組上市。

受到上述消息影響，11月12日，普麗盛開盤即漲停。13日收盤，公司股價收報38.42元，總市值為38.42億元短短兩天，猛增12.74億元。

需要指出的是，普麗盛成為又一家沖刺創業板“借殼第一股”的“潛力股”，也系創業板注冊制后的首單借殼上市案例。

借殼上市

普麗盛預案中披露了具體的細節，資產重組事項主要包含三個部分：

普麗盛擬將其持有的全部資產、負債及業務來置換潤澤科技100%的股權，置出資產將由交易對方京津冀潤澤指定的第三方承接。

而對于置入資產與置出資產的差額部分，普麗盛將以發行股票方式向交易對方按其各自持有潤澤科技的股權比例購買，股份的發行價格定為18.97元/股。《國際金融報》記者注意到，此次確定的發行價格即使與上市公司前一交易日相比(26.68元/股)也折價了近30%。

同時，上市公司擬采用詢價方式向特定投資者發行股份募集配套資金，配套融資總額不超過50億元。

那么，作為本次借殼上市的另一位“主角”，潤澤科技的質地如何?

記者了解到，成立于2009年的潤澤科技(全稱“潤澤科技發展有限公司”)是一家專業從事互聯網數據中心運營的互聯網綜合服務提供商，主要為客戶提供網絡服務，旗下的潤澤國際信息港系全國最大規模的數據中心產業園。潤澤科技最大股東為京津冀潤澤(廊坊)數字信息有限公司(持股比例為99.6%)，兩家公司的最終受益人均為自然人周超男。

據披露，2017年-2019年及2020年前三季度，潤澤科技(未經審計)營業收入為2.46億元、6.29億元、9.9億元、9.92億元，對應凈利潤分別為-1.69億元、-0.78億元、1.88億元、2.8億元。

由于目前潤澤科技的預估值暫未確定，相對應業績承諾的具體值也未公布。不過記者注意到，截至2020年9月底，普麗盛的總資產為15.24億元，凈資產為6.57億元;潤澤科技的總資產則達到87.52億元，凈資產為11.38億元。

若上述交易順利完成，上市公司的控股股東將由新疆大容變更為京津冀潤澤，實際控制人也隨之將由姜衛東、舒石泉、姜曉偉以及張錫亮變更為周超男。

搶借殼“第一股”

記者通過梳理案例發現，許多借殼上市的情況系上市公司業績持續下滑，賣“殼”一方面可以降低其退市的風險，一方面也便于實控人或股東更好地退出。

就創業板而言，2019年10月，在經歷了三年的“史上最嚴新規”后，并購重組新規放開了創業板“借殼”，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。

不過，目前來看，創業板借殼市場似乎并未迎來“春天”。截至2020年11月，也就是新規發布后的一年，僅有幾家上市公司試圖第一個“吃螃蟹”，但創業板仍未出現成功借殼上市的案例。

記者了解到，吉藥控股曾在新規發布后宣布計劃收購修正藥業，不過僅一個多星期便宣布終止;2020年5月，首家明確了借殼上市動向的愛司凱至今還在問詢期間，能否成功暫時還是未知數。

除了表示明確意向的公司外，諸如華圖教育入主上市公司山鼎設計之時也被外界看作是潛在的“借殼上市”，如今一年過去，除了上市公司更名為華圖山鼎外，暫未有進一步置入資產的動作;達志科技易主時也曾表示，新實控人將選擇合適的時機將旗下資產注入上市公司，之后也未推出具體方案。

市場分析人士認為，除了監管的嚴格把關外，注冊制的到來也是借殼市場遇冷的重要原因。

一位投行人士對記者表示，“注冊制下IPO速度加快，借殼上市已沒有明顯優勢，還可能存在借殼企業質量參差不齊的情況。”有業內人士曾指出，“目前‘殼’資源的估值已大幅下降，大概降至20億-30億元。”

在借殼市場整體遇冷的情況下，一些公司仍選擇通過借殼這條道路上市，而不直接IPO的原因是什么?

對此，北京大學經濟學院教授呂隨啟對記者表示，“如今直接IPO的優勢更大，那么公司仍選擇借殼這條路，有可能是企業還不能完全滿足IPO的條件;同時通過借殼把資產注入上市公司，可以講的故事也更加豐富。”