今年以來，生物醫藥板塊表現突出，即使在近期兩市普跌的環境中仍保持強勢。受益于此，醫藥主題基金“霸屏”主動偏股產品收益榜。數據顯示，今年前5個月，絕大部分主動型醫藥基金取得正回報，其中，50只基金業績漲幅逾30%，在全部主動醫藥基金中占比過半。

接受中國基金報記者采訪的基金經理表示，盡管醫藥板塊估值整體處于歷史中高位，萬億市場的結構性機會長期存在。A股醫藥以內需為主，行業的比較優勢仍有望持續。

50只主動醫藥基金漲逾30%

數據顯示，今年前5個月，醫藥生物指數以20.02%的漲幅領漲28個申萬一級行業指數，食品飲料、農林牧漁分別以13.52%、10.24%的漲幅位居第二、第三。醫藥股表現可圈可點，帶動相關主題基金業績走強。主動偏股基金前5月業績榜單顯示，醫藥主題基金成為最大贏家。

Wind數據顯示，目前全市場共有92只名稱中帶有“醫藥”“醫療”“健康”“保健”“生物”“養老產業”及“養老服務”等字樣的主動偏股型醫藥主題基金。截至5月29日，今年以來這些基金平均收益率達到27.85%，收益率超過30%的有50只，僅3只基金業績告負。

創金合信醫療保健行業A以51.47%的回報率成為今年前5個月最賺錢的主動醫藥基金，同時也是收益率最高的主動偏股基金。工銀瑞信養老產業、廣發醫療保健A、工銀瑞信前沿醫療等3只基金緊隨其后，業績均超50%。一季報顯示，恒瑞醫藥、邁瑞醫療、長春高新等3只個股同時出現在這4只基金的前十大重倉股之列，萬孚生物和英科醫療則同時被3只基金重倉持有。

此外，工銀瑞信醫藥健康A、招商醫藥健康產業、融通醫療保健行業A、中歐醫療創新A、中歐醫療健康A、融通健康產業A、富國醫療保健行業、南方醫藥保健、建信高端醫療等10只基金同樣表現不俗，收益率均在40%以上。

談及醫藥基金“霸屏”漲幅榜的原因，融通健康產業基金經理萬民遠表示，“全球經濟預期不太明朗，疫情影響加重了這種不確定性，醫藥是強剛需內需行業，市場對這種相對確定性行業給予了較高的溢價，同時，疫情對醫藥板塊也有較強的情緒帶動，因為部分公司的業務及業績在此次疫情中確定性受益。”

前海聯合國民健康基金經理林材認為，疫情和震蕩市共同造就了醫藥股的大行情，在大環境震蕩或具備極大不確定性時，醫藥行業的比較優勢得到體現。

長期看好創新藥等細分行業

盡管目前表現亮眼，醫藥板塊的高估值還是讓不少人望而生畏，醫藥板塊未來將如何演繹、后疫情時代及更長期哪些細分賽道機遇值得挖掘等一系列問題備受關注。

林材稱，醫藥板塊估值整體處于歷史中高位，但受疫情影響，政府對醫藥行業更為重視，將帶來醫藥行業“新基建”，A股醫藥以內需為主，醫藥行業的比較優勢仍有望持續。

在林材看來，內需市場巨大是我國醫藥行業最大優勢，同時也面臨研發創新能力較低的劣勢。“醫保新政執行后，醫藥進入結構優化時代，非醫藥龍頭公司尤其是受醫保新政影響的企業持續走弱，擁有競爭力的龍頭逐漸走強，說明醫藥行業在新政影響下，逐漸實現了自我升級換代，優質的龍頭公司獲得了更好的發展機遇。”

萬民遠認為，目前醫藥板塊靜態估值處于歷史中位數附近，優質個股短期估值不便宜。同時，醫藥行業研究壁壘較高，且常有政策影響短期走勢。但他強調，不僅醫藥股如此，市場對這種確定性較高的優質個股都給予了一定估值溢價，短期股價有波動較為正常，大部分都可以用時間消化估值。

“對醫藥板塊而言，萬億市場總有結構性機會，需要用時間換空間，醫藥值得也需要用時間去守候。醫藥行業賽道夠好，長期看不缺需求，支付水平也在提高，同時，行業不斷有技術進步。”萬民遠說。

具體到細分賽道，萬民遠傾向于順著產業發展的趨勢尋找投資機會，長期看好創新藥及其產業鏈、高端器械、零售藥店及消費升級等細分賽道。

林材表示，“從兩會來看，相關行業政策重點主要分兩塊：一是加大疫苗研發。疫苗是預防和控制傳染病等疾病的重要手段，加快加大疫苗研發具有重要戰略意義。二是增加防疫救治醫療設施，包括疾控升級、縣級醫院改造、城市傳染病網絡改造、重大疫情救治基地儲備等。中長期來看，我持續看好核心資產賽道，包括二季度后有望迅速復蘇的創新藥、疫苗等強創新領域，以及未受到疫情影響的器械、藥店等高成長領域。”