近日，寶信軟件公布2019年度業績報告顯示，報告期內，公司實現營業收入68.49億元，同比增長17.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.79億元，同比增長99.83%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8.38億元，同比增長38.73%;基本每股收益0.778元，擬向全體股東每10股派發現金紅利4元(含稅)。

值得注意的是，寶信軟件在營業收入、凈利潤實現持續高增長的同時，也伴隨著應收賬款及應收票據的連年高企。然而，隨著寶信軟件業務規模的不斷擴大，應收賬款持續高企也成為公司急需解決的重要風險。

此外，持續不斷增加的經營活動產生的現金流在2019年表現不盡人意，由2018年的9.28億元下降至8.87億元，下滑幅度為4.39%，對于現金流下滑的原因，寶信軟件卻在年報中只字未提。

應收賬款及應收票據高企關聯交易占比近一半

公開資料顯示，寶信軟件系中國寶武實際控制、寶鋼股份控股的上市軟件企業。2000年重組為上海寶鋼信息產業有限公司，2001年借殼上海鋼管上市。截止目前，公司產品與服務業績遍及鋼鐵、交通、醫藥、有色、化工、裝備制造、金融、公共服務、水利水務等多個行業。

2019年報顯示，公司實現營業收入68.49億元，同比增長17.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.79億元，同比增長99.83%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8.38億元，同比增長38.73%;基本每股收益0.778元，擬向全體股東每10股派發現金紅利4元(含稅)。

事實上，寶信軟件的營業收入、凈利潤的持續增長已連續多年。然而，寶信軟件在營業收入、凈利潤實現持續高增長的同時，也伴隨著應收賬款及應收票據的連年高企。然而，隨著寶信軟件業務規模的不斷擴大，應收賬款持續高企也成為公司急需解決的重要風險。

我們統計寶信軟件近八年的年報數據顯示，2012年-2019年間，公司的應收賬款及應收票據持續高企，分別為18.3億元、20.69億元、24.2億元、23.3億元、23.16億元、24.88億元、23.92億元和26.18億元，占同期營業收入的比例分別為50.3%、57.78%、59.4%、59.17%、58.48%、52.09%、41.1%、38.22%。

事實上，寶信軟件的發展壯大在很大程度上得益于寶鋼體系。

不完全統計，截止2018年底寶信軟件為超過60家寶鋼系公司提供軟件開發及運維服務，覆蓋寶鋼系統的鋼鐵、電子商務、金融等所有業務板塊。

據自媒體“市值風云”統計上市公司的關聯交易金額發現，2005-2018年，關聯交易金額占當期營業收入比重在40%-50%之間，其中來自寶鋼集團體系的收入占比在35%-45%左右，來自申通集團及其子公司的收入占比在5%-10%左右。

雖然2019年寶信軟件應收賬款及應收票據占營業收入的比例有所下降，但該數值(26.18億元)卻創近年來新高，這也直接影響了公司經營活動的現金流，使得報告期內公司的現金流資金有點緊張的局面。

年報顯示，寶信軟件2019年經營活動產生的現金流為8.87億元，較去年同期的9.27億元相比，同比下滑4.39%。

對于經營活動現金流的下滑，寶信軟件并未給出明確的解釋。

然而，對于投資活動和籌資活動產生的現金流持續下滑，寶信軟件均列明原因。

投資活動現金凈流出9.70億元，同比流出增加4.03億元，主要系本期同一控制下收購武漢寶信支出2.92億元收購款所致。

籌資活動現金凈流出7.01億元，同比流出增加5.63億元，主要系子公司武漢寶信支付武鋼集團股利款4.80億元所致。