4月7日，青云科技科創板IPO申請獲受理，科創板或出現優刻得之后的第二家云服務廠商。至今青云科技仍未盈利，面對快速增長但巨頭林立的云服務市場，青云科技公有云業務持續虧損，能否靠私有云業務爭取到生存空間仍存變數。

虧損沖擊科創板

上交所科創板官網顯示，青云科技科創板首發上市申請于4月7日獲上交所受理，本次計劃發行不超過1200萬股，占發行后總股本的25%以上，募資規模約11.88億元人民幣。募集資金擬用于投資云計算產品升級項目、全域云技術研發項目、云網一體化基礎設施建設項目、補充流動資金項目。

值得注意的是，青云科技尚未盈利，且存在大額未彌補虧損。財務數據顯示，2017至2019年，青云科技營業收入分別為2.39億元、2.82億元與3.77億元，同期凈利潤分別為-9647.78萬元、-1.49億元、-1.91億元，三年總計虧損-4.37億元，截至2019年底，青云科技未分配利潤為-1.99億元。

長期虧損下，青云科技現金流本不寬松，為拆除VIE架構回國上市，青云科技又支出了大量資金。招股書顯示，青云科技2017至2019年經營活動現金流量凈額分別為1051.19萬元、-6239.70萬元、-8700.04萬元，籌資現金流方面，2019年青云科技籌資活動現金流出6.6億元，加之2019年投資活動現金流出1.82億元，青云科技在2019年共流出現金8.33億元，期末現金余額僅剩1.01億元。

關于籌資資金流出，青云科技在招股書中解釋為支付股權收購款所致，而之所以支付股權收購款，主要因2017至2019年，公司拆除原有的VIE架構，以6.40億元收購優帆網絡的股權和優帆香港的資產所致。

對于虧損問題，青云科技認為：“由于公司新技術與新產品研發投入較大、所處云計算行業尤其是公有云領域競爭激烈。”青云科技的主要產品分為云產品與云服務兩類，應用于私有云領域的云產品持續盈利，而聚焦公有云的云服務業務虧損額度逐步擴大。

數據顯示，2017至2019年，青云科技云產品營業收入分別為1.25億元、1.59億元與2.46億元，云服務營業收入為1.14億元、1.22億元、1.30億元，而當期云產品毛利率在33.02%至44.28%之間，云服務毛利率則處于-26.53%至2.30%之間。同期青云科技云產品毛利分別為5036.74萬元、5345.57萬元、8125.23萬元，云服務毛利為262.23萬元、-2307.79萬元、-3456.00萬元。

私有云差異化競爭

青云科技認為，隨著眾多巨頭進入公有云領域，行業競爭越發激烈，價格戰逐漸升級。亞馬遜、阿里云等巨頭不斷下調產品價格，服務售價一再刷新行業低點，云計算公司普遍尚需一定時間才能扭虧。但數據顯示，2017至2019年上半年優刻得公有云業務毛利率分別為39.44%、41.85%與31.35%，公有云占較大比例的優刻得自2017年起，已實現連續盈利。

在云計算市場成為巨頭斗獸場時，青云科技選擇通過私有云業務，實現差異化競爭。青云科技表示：“公有云市場競爭激烈，公司未來通過深耕私有云市場、豐富產品線等措施優化毛利率表現。”

對于私有云市場，某云服務行業人士介紹稱：“如今IT核心能力不斷云化，云計算市場快速發展，公有云與私有云處于同步增長狀態，公有云要求廠商持續高投入，但能夠實現高并發業務與更強的業務彈性，仍然是大型企業的首選。在技術層面上公有云包羅萬象，私有云便捷安全，各有特點。例如銀行、大型互聯網企業等客戶，對核心數據安全性要求較高，也存在私有云業務需求。”

“相對公有云的巨頭角逐，私有云更偏重私密性，線下渠道推廣為主，私有云領域存在更多的中小廠商生存空間。”上述行業人士認為。此前優刻得也曾表示要加速布局私有云領域，但截至2019年上半年，優刻得私有云業務收入占比僅有3.02%。

不過，對于青云科技能否依靠私有云業務在巨頭角逐中突圍，上述行業人士認為仍存在較大不確定性，他表示：“一方面是阿里、騰訊等巨頭正通過混合云服務不斷占據部分大客戶私有云需求，另一方面，私有云市場門檻較低，中小廠商較多，中小客戶的利潤空間也存在不確定性。”