截至3月26日，財通基金旗下40只產(chǎn)品中有18只今年以來的凈值增長率告負(fù)，占比為45%;同時，該公司還有7只基金成立以來業(yè)績?nèi)蕴潛p

在A股市場大幅波動期間，公募基金公司的管理能力也備受考驗(yàn)，部分產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)遭遇挫折。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，財通基金管理有限公司(下稱財通基金)旗下18只產(chǎn)品(各類份額分開計算)今年以來的凈值增長率告負(fù)。其中財通量化價值優(yōu)選、財通福盛多策略、財通多策略福佑、財通多策略福享、財通新興藍(lán)籌A、財通新興藍(lán)籌C、財通中證100指數(shù)增強(qiáng)A、財通中證香港紅利A、財通中證香港紅利C九只基金年內(nèi)收益均跌破6%。

事實(shí)上，不僅產(chǎn)品年內(nèi)凈值表現(xiàn)不佳，將時間拉長來看，該公司成立以來仍虧損的基金有7只，分別是財通多策略升級、財通多策略福瑞、財通福盛多策略、財通多策略福佑、財通中證香港紅利A/C。

觀察財通基金業(yè)績不佳的原因，除了受到A股市場波動影響，該公司旗下基金經(jīng)理主動投資能力亦是影響因素。

《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，目前財通基金旗下有八位基金經(jīng)理，投資年限在五年以上者有三位，分別是林洪鈞、談潔穎、金梓才，而朱海東從業(yè)時間最短，僅為253天。同時，該公司基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象也值得關(guān)注。

就上述問題，《投資時報》向財通基金發(fā)送溝通函，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

選股擇時出偏差

今年以來，A股市場沖高后回落，盡管基金行業(yè)爆款基金、“日光基”頻現(xiàn)，但仍不能掩蓋部分基金凈值下跌的尷尬。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，財通基金旗下共有40只產(chǎn)品(各類份額分開計算)，而其中18只今年以來的凈值增長率告負(fù)，占比達(dá)45%。

《投資時報》研究員注意到，目前財通可持續(xù)發(fā)展主題、財通多策略福瑞、財通福盛多策略、財通多策略福享、財通新興藍(lán)籌A、財通新興藍(lán)籌C六只基金，由基金經(jīng)理夏欽單獨(dú)管理。其中財通可持續(xù)發(fā)展主題、財通新興藍(lán)籌A、財通新興藍(lán)籌C三只基金管理時長分別超過三年和一年。

公開資料顯示，夏欽歷任上海申銀萬國證券研究所高級研究員、UBS(瑞銀)董事、平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司策略研究經(jīng)理，2015年9月加入財通基金，現(xiàn)任該公司基金投資部基金經(jīng)理。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，財通可持續(xù)發(fā)展主題、財通多策略福瑞、財通福盛多策略、財通多策略福享、財通新興藍(lán)籌A、財通新興藍(lán)籌C今年以來的凈值增長率全部折戟，分別為-2.24%、-4.55%、-6.53%、-10.57%、-13.71%、-13.88%，同類排名分別為598/994、731/994、843/994、1851/1899、986/994、988/994。

其中交叉持股的問題浮出水面。以財通可持續(xù)發(fā)展主題和財通新興藍(lán)籌A/C為例，根據(jù)基金季報，截至去年四季度，上述基金前十大重倉股中有六只相同，包括貴州茅臺(600519.SH)、中國平安(601318.SH)、招商銀行(600036.SH)、伊利股份(600887.SH)、上海機(jī)場(600009.SH)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)，上述六只股票中僅有恒瑞醫(yī)藥今年以來小幅上漲。

盡管上述兩只基金的重倉股超半數(shù)均相同，不過在行業(yè)配置上卻存在差異。財通新興藍(lán)籌A/C占比最高的前三個行業(yè)分別是金融業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，而財通可持續(xù)發(fā)展主題配置的行業(yè)則是制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)。

根據(jù)申萬一級行業(yè)數(shù)據(jù)，截至3月26日收盤，銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸、化工行業(yè)今年以來跌幅在7%—14%左右，而醫(yī)藥、電子元件則有不同程度的漲幅。

同時，財通可持續(xù)發(fā)展主題和財通新興藍(lán)籌A/C的股票持倉比例也有所差別，截至去年四季度末，前者股票持倉比例為83.9%，而前十大重倉股持倉比例合計為40.48%;后者股票持倉比例為84.73%，前十大重倉股持倉比例合計為53.46%。

不過其投資思路卻如出一轍，財通可持續(xù)發(fā)展主題和財通新興藍(lán)籌A/C去年四季報中均表示，“經(jīng)過了2019年估值的修復(fù)，2020年僅僅依靠估值修復(fù)的空間不大，因此，我們認(rèn)為未來能夠獲得超額收益的品種應(yīng)該分為兩類，一類是確定性景氣回升的行業(yè)，另一類則是行業(yè)景氣平穩(wěn)，盈利增長較快，并且確定性較高的品種。我們未來的投資也將圍繞這兩個思路去尋找投資機(jī)會，爭取為投資者創(chuàng)造更大的價值。”

此外，財通基金頻頻“踩雷”上市公司也讓外界對其投資能力產(chǎn)生質(zhì)疑。僅從去年來看，該公司先后“踩雷”萬達(dá)電影(002739.SZ)、分眾傳媒(002027.SZ)、新城控股(601155.SH)。而該公司旗下基金并未放棄萬達(dá)電影，根據(jù)東方財富網(wǎng)信息，截至去年四季度末，該公司旗下財通多策略福瑞、財通多策略福享、財通多策略升級、財通多策略精選、財通新視野A合計持有萬達(dá)電影1268.76萬股。然而，萬達(dá)電影日前發(fā)布的2019年度業(yè)績快報顯示，受計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備及長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備影響，公司凈利潤虧損47.21億元。

財通新興藍(lán)籌A業(yè)績表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

投研人員捉襟見肘

盡管財通基金多年來都側(cè)重于權(quán)益類基金的布局，但目前為止，該公司只有8位基金經(jīng)理，且僅有林洪鈞、談潔穎、金梓才三位從業(yè)年限超過五年，他們分別是該公司固定收益投資總監(jiān)、固定收益部總監(jiān);權(quán)益投資總監(jiān)、總經(jīng)理助理;投資部副總監(jiān)。而其他基金經(jīng)理中，梁辰、羅曉靜從業(yè)年限尚不足3年，朱海東累計任職時間僅有253天。

值得注意的是，雖然朱海東從業(yè)年限尚不足1年，不過已單獨(dú)管理財通量化核心優(yōu)選、財通量化價值優(yōu)選，并與吳迪共同管理財通中證100指數(shù)增強(qiáng)A/C，然而上述產(chǎn)品今年以來收益率均為負(fù)。

除此之外，財通基金僅有的8位基金經(jīng)理管理著40只基金產(chǎn)品，平均每位基金經(jīng)理管理五只產(chǎn)品。由此可見，該公司基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象突出，投研人員無疑是捉襟見肘。

其實(shí)，“一拖多”也在無形中給基金經(jīng)理帶來較大業(yè)績壓力，最終可能在持倉結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)同質(zhì)化，甚至因交叉持股風(fēng)險導(dǎo)致基金凈值出現(xiàn)大幅下滑。

《投資時報》記者還發(fā)現(xiàn)，財通基金成立已近九年，可是旗下40只產(chǎn)品中，成立于2014年之前的僅有財通價值動量、財通可持續(xù)發(fā)展主題、財通中證100指數(shù)增強(qiáng)A、財通穩(wěn)健增長A四只基金，而2018年之后成立的有財通量化價值優(yōu)選、財通新興藍(lán)籌A/C、財通安瑞短債A/C等21只基金。