3月份以來，A股在外圍市場的影響下持續回調，但5G概念股萬馬科技(300698.SZ)卻走出了“破土凌云節節高”的行情，期間幾度漲停。

24日晚間，萬馬科技披露了2則減持公告，均是關于公司副總經理馬雅軍的減持情況，其中一則公告顯示：馬雅軍因減持日期計算理解錯誤，于2020年3月16日提前一天減持了部分股份，導致未嚴格按照減持公告披露之日起15個交易日后才能減持的相關法律法規執行，出現違規減持行為。

事實上，這已不是萬馬科技首次違規減持。2018年9月13日，原公司副董事長兼總經理楊義謙就曾因同樣的違規減持而被公告過。

萬馬科技于2017年8月31日上市，主營業務為通信與信息化設備的研發、生產、系統集成與銷售。公司上市迄今不到3年的時間里，就已被董監高頻繁減持超過90余次。

不僅如此，上市以后，萬馬科技的業績開始變臉，凈利潤持續下滑。1月23日披露的業績預告顯示：2019年歸屬于上市公司股東凈利潤將比上年同期下降18.34%~41.67%，盈利期間為250萬元–350萬元。

3月25日萬馬科技下跌6.65%，報收24.83元/股。

幾乎每個月都在減持中度過

2020年2月25日，萬馬科技披露了《關于持股5%以上股東和部分監事、高級管理人員減持股份的預披露公告》，公告顯示：部分監事、高級管理人員計劃在6個月內(2020年3月17日~2020年9月16日)減持股份合計不超過21.01萬股;部分持股5%以上股東計劃在3個月內(2020年3月17日~2020年6月16日)減持股份合計不超過268萬股。

不過，馬雅軍因減持日期計算理解錯誤，于2020年3月16日提前一天減持了4萬股股票，交易均價為21.952元，合計金額87.81萬元。

如果馬雅軍能夠再耐心等一等，萬馬科技后面將會有4天的連續漲停。3月24日，馬雅軍進行了第二次減持，這一次的減持均價高達30.351元，幾乎賣在了階段性的最高點上。

違規減持發生后，馬雅軍已將該事項上報公司并向監管機構報備，后續會將違規減持凈所得62.27萬元上繳歸公司所有。

第一財經記者根據萬馬科技的公告統計，在上市剛滿一年后，公司就進入了密集減持區間，截至到目前，1年半左右的時間已被減持達92次。

如果大致劃分，萬馬科技可以說是經歷了5波密集減持，馬雅軍的此次減持，也是5次董監高密集減持行動中的最新一次。

早在2018年8月30日，萬馬科技就公告稱，股東董事盛濤、楊義謙，監事姜燕軍、邵國江，高級管理人員翁林煒、徐亞國、馬雅軍分別提交的《關于股份減持計劃的告知函》，因為要還債或是個人資金需求，所以需要在公告發布之日起15個交易日后的6個月內(窗口期不減持)減持所持股份。

但在此過程中，楊義謙就出現了違規減持行為。公告顯示，其因工作繁忙，委托其配偶管理股票賬戶，其配偶調試股票交易軟件時，使楊義謙股票賬戶于2018年9月13日減持股票10.9萬股，交易均價為16.408元，金額178.85萬元，而此次減持行為距離股份減持計劃預披露日不足15個交易日，由此造成違規減持。

2018年12月，董監高們的第一次集體減持完畢，包括盛濤、楊義謙、翁林煒、馬雅軍合計減持295.58萬股，占總股份的2.21%。

2019年1月9日，萬馬科技公告了第二波股東減持公告，稱部分董監高要在未來3個月內(2019年1月30日-2019年4月29日)減持股份合計不超過179.12萬股，占比1.34%。

截至2019年4月底，此次減持結束，公告顯示7位董監高合計減持170.11萬股，占比1.27%。

緊接著，2019年5月，萬馬科技公告顯示，第三波董監高減持行動來了，要在3個月(2019年5月28日-2019年8月27日)內減持股份合計不超過243.51萬股，占公司總股本1.83%。截至2019年8月27日，減持結束，盛濤、楊義謙合計減持167.5萬股，占比1.25%，本來公告減持的姜燕軍、馬雅軍二人未減持。

2019年10月19日，萬馬科技公告顯示，上一波并未減持的兩位董監高姜燕軍、馬雅軍表示要在3個月(2019年11月11日-2020年2月10日)內減持股份合計不超過138萬股，占公司總股本1.03%，期間，張丹鳳、盛濤和楊義謙分別發布公告要減持，最終楊義謙減持125.62萬股，姜燕軍減持了4萬股，張丹鳳未減持公司股票。

2020年2月25日，萬馬科技的第五波董監高減持行動開啟，也就是馬雅軍違規減持的這一次。

業績變臉、變更募投項目

密集減持的背后，除了公告中的“償還個人借款”或“個人資金需求”等理由，上市公司的業績本身可能也是一大誘因。

萬馬科技的產品包括通信網絡配線及信息化機柜產品和醫療信息化產品兩大類。通信網絡配線及信息化機柜產品主要用于通信網絡、云平臺 IDC 機房、鐵路通信網絡和城市軌道交通通信網絡等領域;醫療信息化產品主要應用于國內各醫院。

招股書顯示：上市前的2014年、2015年、2016年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為503.72萬元，3376.67萬元和3691.57萬元。上市當年，2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤回落到2733.91萬元，同比下滑25.94%。

2018年，萬馬科技歸屬于上市公司股東凈利潤大幅回落至428.63萬元，同比下84.32%。對此，萬馬科技解釋，是由于報告期內受市場行業周期變化和通信運營商集采產品覆蓋范圍加大、中標價格競爭激烈等因素影響，公司營業收入有所下降。

而根據2020年1月23日披露的業績預告顯示，萬馬科技2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤將比上年同期下降18.34%~41.67%，盈利期間為250萬元~350萬元。

業績變臉后不久，副總經理翁林煒、董事盛濤、楊義謙、監事會主席劉金華、職工代表監事邵國江等于2019年6月相繼辭職，事實上，就在辭職前夕，董監高們的減持行動還在繼續中。

為了提振業績，萬馬科技籌劃收購資產。去年8月3日，其公告稱，公司擬終止一募投項目，將募資用于收購安華智能51%股權以及部分補充流動資金。

萬馬科技IPO募資2.01億元，實際募集資金凈額為1.68億元，主要用于兩大募投項目：“通信及信息化設備生產建設項目”和“研發中心建設項目”，其中，“研發中心建設項目”截至公告日一直未啟動，“通信及信息化設備生產建設項目”已累計投入2245.71萬元，但萬馬科技認為該項目營運情況未達預期，所以要將其變更為收購安華智能。

但安華智能業績并不穩定，去年一季度營業收入為0，安華智能曾在新三板掛牌交易，萬馬科技對其披露的業績和安華智能自己披露的業績甚至還有出入，創業板公司管理部向萬馬科技也發來了《關注函》。