作為POS設備“供應商”的中科英泰，為謀上市近期在青島證監局進行輔導備案登記。但公司產品結構單一，又依賴大客戶直銷，若一旦失去如螞蟻金服這類主要客戶，則業績及持續競爭力面臨考驗。

隨著非現金支付的不斷普及與場景下沉，國內外市場對 POS 設備的需求仍有很大的增長空間，而作為POS設備“供應商”的中科英泰，為謀上市，于今年2月17日在青島證監局進行輔導備案登記。當下，在激烈的市場競爭中，中科英泰將面臨哪些挑戰?這家欲謀上市的企業，又存在哪些短板?能否在未來獲得更大的發展?

據青島證監局公告，青島中科英泰商用系統股份有限公司(下稱“中科英泰”)已于2020年2月17日在青島證監局進行輔導備案登記，由浙商證券擔任輔導機構。

作為國內商用POS機品牌前三甲，中科英泰在行業內有著十幾年的經驗，當前，中科英泰主營物聯網終端和商用智能終端設備兩大類，其中，收入和利潤的主要來源為商用POS機、智能POS機、智能POS秤等其他產品的研、產、銷、服務及項目整體解決方案。

公開資料顯示，曾于2014年底在新三板掛牌的中科英泰，恰好在去年8月終止掛牌，今年，在輔導備案前的3個月里，中科英泰幾乎每月都會召開一次臨時股東大會，審議內容包括定向發行股票、修改公司章程、轉增股本、資產重組子公司等，似乎在為沖刺資本市場做著充足準備。

從新三板退出到擬沖刺主板IPO ，中科英泰意欲何為?一向專注POS機市場的中科英泰是否可以繼續占領行業領軍者的地位，在新的市場環境下求得發展?《企業透明度報告》就相關問題多次致函致電中科英泰董秘辦，但公司方面拒絕回應。

產品結構單一

隨著生物識別技術、傳輸通信、大數據等新興技術迅猛發展，支付產業正迎來全面的升級與變革，雖然以智能 POS 為代表的新一代支付設備滲透率正快速提升，但受移動支付業務沖擊，電子支付硬件業務空間正受到擠壓和挑戰。

無疑，移動支付對POS機市場產生影響。據中央人民銀行發布的《2019年第三季度支付體系運行總體情況》，截至2019年三季度末，銀行共處理電子支付業務約594億筆，金額613萬億元。其中，移動支付業務273億筆，金額86萬億元，同比分別增長61%和32%;受市場環境沖擊，銀行卡跨行支付系統聯網特約商戶約2486萬戶，聯網POS機具約3243萬臺，較上季度末分別減少32萬戶和45萬臺，全國每萬人對應的POS機具數量約232臺，環比下降1.35%。

2018年年報顯示，智能硬件產品是中科英泰的主要收入來源，貢獻收入2.75億元，占總收入比重超96%，軟件、服務及其他產品收入916萬元，占總收入的3%。

相較于國內POS機行業巨頭的新大陸、新國都，中科英泰的主營業務收入單一產品依賴度高。

公開資料顯示，截至2019年6月30日，新大陸主要營收來源有：商戶運營及增值服務;電子支付產品及信息識讀產品;軟件應用開發服務及房地產、物業收入等其他收入，新大陸業務占比分別為60%、32%、8%;新國都主要營收來源有：收單服務、電子支付產品銷售、信用審核業務、生物識別產品銷售、技術服務及其他，占比分別約為55%、30%、5%、3%和7%。

“隨著移動支付時代的到來，對于主營物聯網終端和商用智能終端設備的高新技術企業，硬件收入和流水分潤所占比例正在變小，增值服務占收入比例將提高。很多公司現在免費提供硬件產品，主要收入來源于增值服務費。”一位業內支付行業上市公司經理向《企業透明度報告》直言。

從打車、外賣、餐飲、購物到公共交通、醫療的各種線下場景當中，移動支付開始發揮超越單純支付通道的作用，商業數據統計分析、多元化增值服務更是賦予電子支付體系“商業基礎設施的角色”。

高度依賴大客戶

由于尚未披露2019年年報數據，目前還無所得知中科英泰實際營收與利潤情況。《企業透明度報告》查詢中科英泰2018年年報發現，其在當時前五大客戶的年度銷售占比分別約為25% 、5% 、4%、4%、2%;合計占比為41%。同期，對比同行業的其他品牌，新大陸前五大客戶的年度銷售占比為6% 、3%、2%、2%、2% ，合計占比為15%;新國都前五大客戶的年度銷售占比為7%、6%、3%、3%、2% ，合計占比為21%。

對比來看，中科英泰高度依賴大客戶直銷的營銷方式，一定程度給企業未來發展帶來潛在風險。“雖然近幾年毛利率的增速基本保持在40%以上，但依賴大客戶直銷的中科英泰，若一旦失去如螞蟻金服這類主要客戶，則對其業績及持續競爭力十分不利。”上述業內支付行業上市公司經理對此表示。

2018年，中科英泰收入2.85億元，同比增長54%，歸屬于母公司的凈利潤3656萬元，同比增長25%。2016年-2018年，中科英泰毛利率均保持在40%以上，分別為45%、48%、42%。

另一位廣州地區券商分析師表示，“隨著信息技術在支付領域得到廣泛應用，支付產業正迎來全面的升級與變革，這對以智能 POS機為代表的新一代支付設備企業提出更高的要求。為進一步滿足豐富多樣的應用場景及市場需求，中科英泰需要對產品進行轉型升級，拓展業務范圍、開發新客戶。”

中科英泰在2018年年報中表示，“公司傳統POS業務的市場風險主要來自于電子商務對傳統零售模式的挑戰，而公司推出智能POS產品，開拓海外市場，積極與國內互聯網巨頭合作，推進自助收銀、人臉識別等技術與設備的推廣和應用，將有效降低電子商務帶來的風險。”

不難看出，中科英泰面臨著產業結構單一、高度依賴大客戶等難題，而此次轉戰主板IPO，公司能否借助資本力量實現業務的新突破和提升，市場將拭目以待。