近日，深圳市佳創(chuàng)視訊技術(shù)股份有限公司(下稱“佳創(chuàng)視訊”，300264.SZ)發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)告，預(yù)虧1.5億元。

2019年以來，佳創(chuàng)視訊實際控制人、董監(jiān)高紛紛減持公司股份，減持的背后是否不看好公司未來發(fā)展?《投資者攻略》分析發(fā)現(xiàn)，佳創(chuàng)視訊2019年前三季度虧損0.30億元，現(xiàn)金流處于凈流出的狀態(tài)，另外，公司賬面上的應(yīng)收賬款及其周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷增加，顯示出一定的經(jīng)營壓力。

董監(jiān)高減持不斷

佳創(chuàng)視訊股價高光時刻被定格在了2015年6月，彼時股價達(dá)到了17.67元，2017年至2018年，佳創(chuàng)視訊股價總體呈現(xiàn)下行趨勢，2019年，佳創(chuàng)視訊股價徘徊在4元至6元區(qū)間，股價低位徘徊之時，佳創(chuàng)視訊董監(jiān)高減持公司股份。

佳創(chuàng)視訊財務(wù)總監(jiān)黃敏于2019年6月27日，減持其所持有公司無限售條件流通股份6.08萬股，占公司總股本比例0.0147%;監(jiān)事會主席彭忠福于2019年7月4日減持其所持有公司無限售條件流通股份47.09萬股，占公司總股本比例0.11%;實際控制人、董事長陳坤江自2019年5月17日起至2019年11月13日期間，減持公司股份406.02萬股，占公司總股本的0.98%;董事、總裁張海川于2019年12月26日減持其所持有公司無限售條件流通股份35.88萬股，占公司總股本比例0.09%。

其中，最大的一筆減持是佳創(chuàng)視訊實際控制人陳坤江，于2019年3月12日通過大宗交易方式減持520萬股，減持比例為1.26%，套現(xiàn)0.32億元。

經(jīng)統(tǒng)計，2019年以來，佳創(chuàng)視訊董監(jiān)高累計減持金額為0.77億元。

2019年預(yù)虧1.5億

根據(jù)1月17日佳創(chuàng)視訊發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)告2019年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.53億元到1.58億元，這是佳創(chuàng)視訊繼2018年業(yè)績扭虧為盈之后，再一次出現(xiàn)虧損。

對于虧損，佳創(chuàng)視訊在業(yè)績預(yù)告中做出了如下解釋：

一是收購的幾家公司業(yè)績下滑收入不及預(yù)期，對其計提商譽(yù)減值;二是對主要業(yè)務(wù)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，對不符合未來戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的資產(chǎn)進(jìn)行了減值，形成資產(chǎn)減值損失。業(yè)績預(yù)告公告顯示，預(yù)計2019年計提的減值總額在1.00億元到1.20億元。

佳創(chuàng)視訊于2011年上市，公司重要經(jīng)營數(shù)據(jù)變化情況如下所示：

從上圖可以發(fā)現(xiàn)，2014年至2016年，佳創(chuàng)視訊的凈利潤徘徊在 -1億元至0.5億元的區(qū)間內(nèi)，2017年，佳創(chuàng)視訊的凈利潤為虧損;2018年扭虧為盈;2019年前三季度，再次虧損。

2014年至2018年，佳創(chuàng)視訊收到的政府補(bǔ)助不斷增加，分別為660萬元、672萬元、992萬元、1176萬元、1663萬元，2018年的政府補(bǔ)助，曾一度超過了當(dāng)年實現(xiàn)的利潤總額，換言之，若不是當(dāng)年政府補(bǔ)助，佳創(chuàng)視訊的凈利潤則為負(fù)，出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損。

現(xiàn)金流方面，佳創(chuàng)視訊的現(xiàn)金流處于凈流出的狀態(tài)，2017年至2018年以及2019年前三季度，佳創(chuàng)視訊經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.09億元、-0.85億元、-0.03億元。

另外，佳創(chuàng)視訊的應(yīng)收賬款數(shù)額不斷增加，其周轉(zhuǎn)天數(shù)也在不斷增長。2016年至2018年，佳創(chuàng)視訊應(yīng)收賬款分別為2.18億元、2.89億元、3.59億元，同比增速分別為50.3%、32.6%、24.2%。在這期間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為281.16天、375.27天、363.78天。2019年前三季度，佳創(chuàng)視訊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到了846.21天。

應(yīng)收賬款和周轉(zhuǎn)天數(shù)的增加，往往也意味著現(xiàn)金流面臨著更大的壓力。

發(fā)力VR業(yè)務(wù)

就在發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)告的前幾天，佳創(chuàng)視訊收到深交所的關(guān)注函。關(guān)注函針對的事項是1月1日佳創(chuàng)視訊發(fā)布的《關(guān)于公司“VR+廣電”業(yè)務(wù)正式商業(yè)化運營的公告》。公告顯示：從今年1月1日起，公司將率先與吉視傳媒股份有限公司、陜西廣電網(wǎng)絡(luò)傳媒(集團(tuán))股份有限公司、山東廣電網(wǎng)絡(luò)有限公司濱州分公司，分別在陜西省全省范圍、吉林省全省范圍、山東省濱州市實現(xiàn)商業(yè)化運營落地，《佳創(chuàng)VR專區(qū)》正式開始運營收費，公司率先在廣電行業(yè)實現(xiàn)了VR商業(yè)化運營。

這一信息披露后，佳創(chuàng)視訊股價連續(xù)三個交易日漲停，達(dá)到異常波動標(biāo)準(zhǔn)。

針對此事項，深交所要求佳創(chuàng)視訊說明披露此份公告的目的和動機(jī)，要求公司說明是否存在選擇性信息披露以蹭熱點、炒作股價的情形，是否利用公告進(jìn)行宣傳和廣告。

對此，佳創(chuàng)視訊表示：公司在公告中披露的業(yè)務(wù)可能會影響公司2020年及未來的銷售收入，屬于“VR+廣電”業(yè)務(wù)的重大突破及進(jìn)展，因此，公司認(rèn)為此次業(yè)務(wù)進(jìn)展屬于公司重大事件信息，亦是投資者持續(xù)高度關(guān)注的業(yè)務(wù)進(jìn)展，應(yīng)予以公告披露相關(guān)信息，公司不存在蹭熱點、炒作股價的情形，沒有利用公告進(jìn)行宣傳和廣告。

佳創(chuàng)視訊原本是做數(shù)字電視板塊業(yè)務(wù)，隨著廣電行業(yè)競爭加劇，該項業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，于是佳創(chuàng)視訊在2016年開始發(fā)展多元化業(yè)務(wù)格局，向游戲行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)和VR行業(yè)發(fā)展，其中，VR行業(yè)受到資本市場和投資者的高度關(guān)注。

此次在對深交所的回復(fù)中，佳創(chuàng)視訊說到：本次“VR+廣電”商業(yè)化運營預(yù)計將為公司VR業(yè)務(wù)服務(wù)帶來新的銷售收入。未來，VR業(yè)務(wù)能為佳創(chuàng)視訊貢獻(xiàn)多少營收和利潤，投資者拭目以待。(投資者攻略出品)■