相比歐元區大部分地區都在經歷增長放緩，希臘的經濟卻在穩健增長，借貸成本創下歷史新低。

據英國《金融時報》2月12日報道，隨著10年期國債收益率首次跌破1%，希臘債市的反彈在周三達到新高。雖然希臘國債的信用評級仍是“垃圾級”，但由于投資者紛紛涌入歐元區收益率為正的債券市場，希臘借貸成本已經跌至紀錄低點。

▲ 圖片來源：英國《金融時報》

在歐債危機時期，希臘10年期國債收益率曾一度飆升至30%以上，相當于徹底被市場“拒之門外”。但隨著經濟穩步復蘇，希臘借貸成本不斷下降。時隔8年后，目前希臘10年期國債收益率已經跌破1%。今年1月，雅典還出售了歐債危機以來最長期限的15年期債券，引發市場強烈回應，籌集25億歐元。

事實證明，雖然希臘經濟增長率仍然較低，但自2017年以來已經在逐漸復蘇。FocuseEconomics預計，2020年希臘GDP增長率為2.2%，2021年為2.0%。另外，于2019年7月就職的米佐塔基斯領導的商業友好型政府，也進一步增強了投資者的信心。米佐塔基斯曾多次強調，要以吸引外資、促進經濟增長為首要任務，并承諾減稅、構建更為友好的經商環境、創造更多就業崗位。

▲ 圖片來源：英國《金融時報》

此外，希臘債券備受歡迎也得益于市場對歐元區長期維持負利率的預期。

荷蘭ING銀行資深利率策略師Antoine Bouvet表示，“由于投資者押注歐央行將在較長時期內維持負利率水平，因此，如希臘和意大利這些收益率高于歐元區最安全債券的市場吸引力與日俱增。

盡管目前希臘債務總額仍占國內生產總值(GDP)的180%以上，但其所欠的大部分資金均是來自于長期低息貸款。因此，希臘政府官員表示，政府今年擁有足夠的現金來滿足資金需求。

1月25日，惠譽評級將希臘信用評級從BB-提升至BB，理由是“在穩定的政治背景、持續增長和財政審慎的情況下，債務可持續性得到改善”。雖然BB比投資級仍然低兩個等級，但希臘債券將有資格被納入全球債券指數，并且擁有被歐央行量化寬松計劃購買的資格。

BlueBay資產管理公司首席投資官Mark Dowding說，“未來希臘債券的路線，可能是在2021年年底前進一步提升至投資級。這對我們主動型投資經理人來說是個機遇，因為無論(債券)價格如何，屆時指數投資者都一定會向我們購買(希臘)債券。“

據Dowding預計，鑒于德國和法國國債收益率為負，投資者為了尋找替代品，今年希臘債券的收益率會進一步下降。而且在對疫情的擔憂加劇避險資產需求的情況下，今年德國長期國債(Bunds)和法國可替代國債(OATs)收益率還會進一步下跌。而出于疫情爆發可能對經濟產生影響的擔憂，市場也不再預期歐央行會從明年開始加息。