主持人沈明：今年以來，A股市場表現出色，上證指數累計上漲27.42%，深證成指上漲38.87%。國家宏觀金融支持、減稅降費等政策的有序推出，以及境外資金的爭相進入，使得A股成長底更加夯實。專家和學者如何看待A股的成長性?

■本報記者 包興安

央行副行長陳雨露13日表示，中國股市正顯示出觸底和復蘇跡象。隨著國際機構投資者進行多元化證券投資，以及中國進一步開放債市和股市，去年外國證券投資流入達到創紀錄的1200億美元。鑒于以人民幣計價的資產越來越多地被納入國際指數，外國證券投資流入的潛力正在上升。分析人士認為，經濟穩定發展、大規模減稅、擴大開放等多項利好因素不斷鞏固了A股彈升的基礎。

一位不愿具名的分析師對《證券日報》記者表示，股市觸底復蘇的原因有三個方面：首先，我國經濟穩定發展，長期向好的態勢沒有變，“市場經濟+宏觀調控”優勢凸顯;其次，減稅、扶助民企小微、設科創板等一系列政策的出臺，使得中小企業減負，科技創新得到支持，進一步提升了經濟發展的質量和活力;第三，中美貿易戰緩和，雙邊貿易的增加進一步刺激了經濟的增長。

值得關注的是，目前A股和債市對外擴大開放，也是股市復蘇的一個重要因素。MSCI指數、富時羅素指數、標普道瓊斯指數、彭博巴克萊全球綜合指數、摩根大通全球新興市場多元化債券指數等已宣布或啟動將A股和債市納入其體系。

如是金融研究院研究員宋赟對《證券日報》記者表示，這長期有利于市場風格價值化。從韓國和我國臺灣經驗來看，外資會超配重點產業的龍頭。

國際金融協會(IIF)日前發布的報告稱，中國資本市場逐漸成為全球資本配置的首選之地是大勢所趨，源于穩中有進的經濟、加速開放的資本市場以及被低估的企業價值。預計，今明兩年中國股票市場凈流入將分別達到1050億美元和1110億美元。

另外，金融數據向好將會提振資本市場。中國人民銀行12日發布金融統計數據顯示，3月末社會融資規模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。一季度社會融資規模增量累計為8.18萬億元，比上年同期多2.34萬億元。

宋赟表示，社融企穩對股市的傳導路徑有兩個：一是社融企穩表明經濟離復蘇不遠了，股市盈利端改善，比如2005年、2009年，社融觸底反彈對應著股市進入盈利驅動的牛市;二是社融企穩意味著貨幣政策寬松周期到頭，股市估值面臨調整，比如2015年，社融增速與股市的方向就正好相反，但估值經歷調整之后，2016年又回到第一條傳導路徑。

開源證券研究所所長田渭東認為，去年企業流動性壓力較大，而企業存款增長改善。加上貸款投放加快和4月份開始減增值稅，企業的流動性會有一定改善，因此也體現為上市公司流動性改善。4月份以來央行暫停公開市場操作，大額MLF將到期，疊加繳稅大月，市場流動性短期面臨一定壓力。金融數據超預期或降低4月份降準的必要性。經濟企穩、寬信用效果快于預期的背景下，當前權益類資產還有上升空間。