又是一個(gè)天雷滾滾的夜晚，而且，雷聲越來(lái)越多了!上市公司紛紛大幅計(jì)提商譽(yù)，從而導(dǎo)致公司2018年年度出現(xiàn)大幅虧損，股價(jià)也隨之下行。恐慌之下，投資者紛紛逃離，但也有不少投資者看到了機(jī)遇。

1月30日晚間，業(yè)績(jī)雷仍在繼續(xù)，共計(jì)197家上市公司發(fā)布預(yù)虧公告，按照預(yù)虧上限來(lái)看，160家上市公司預(yù)虧超1個(gè)億，51家公司預(yù)虧超10億，虧損超30億的有17家，虧損超40億的有8家，分別是天神娛樂、龐大集團(tuán)(維權(quán))、*ST凱迪(維權(quán))、華映科技、華業(yè)資本、利源精制、華聞傳媒、東方精工。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，前三天(27日-29日)已有123家公司發(fā)布預(yù)虧公告，按照預(yù)虧上限來(lái)看，100家虧損超1億，36家虧損超10億，13家預(yù)虧超20億元。

以此計(jì)算，4天之內(nèi)，已有260家公司預(yù)虧超1個(gè)億，其中，87家預(yù)虧超10億元，35家預(yù)虧超20億元，20家預(yù)虧超30億元。按照預(yù)虧上限計(jì)算，上述260家(預(yù)虧超1億)累計(jì)虧損2815億元，上述87家(預(yù)虧超10億)累計(jì)虧損2038億元，上述35家(預(yù)虧超20億)累計(jì)虧損1238億元，上述20家(預(yù)虧超30億)累計(jì)虧損870億元。

值得注意的是，30日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，共有9只股票虧損規(guī)模超過(guò)自身市值，分別是天神娛樂、*ST凱迪、華業(yè)資本、利源精制、*ST華信(維權(quán))、飛樂音響(維權(quán))、*ST富控(維權(quán))、天山生物(維權(quán))、千山藥機(jī)(維權(quán))。

為何業(yè)績(jī)雷集體爆發(fā)?根據(jù)滬深交易所規(guī)定，滬深兩市相關(guān)上市公司需要在1月31日前進(jìn)行年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，也就意味著眾多公司搶在最后一晚發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，而且按照慣例，“差生”的作業(yè)一般都是最后交。

業(yè)績(jī)雷集中爆發(fā)，160家預(yù)虧超1億

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，1月30日晚間，共計(jì)197家上市公司發(fā)布預(yù)虧公告，按照預(yù)虧上限來(lái)看，160家上市公司預(yù)虧超1個(gè)億，51家公司預(yù)虧超10億，虧損超30億的有17家，虧損超40億的有8家。

預(yù)虧最高的是天神娛樂，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)虧損73億元-78億元;龐大集團(tuán)緊隨其后，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)虧損60億元-65億元;*ST凱迪位居第三，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)虧損50億元-60億元。

此外，預(yù)虧上限超過(guò)30億元(包含)的還有14家，分別是華映科技、華業(yè)資本、利源精制、華聞傳媒、東方精工、*ST海潤(rùn)(維權(quán))、*ST華信、信威集團(tuán)、飛樂音響、鵬起科技、雛鷹農(nóng)牧、康尼機(jī)電(維權(quán))、印紀(jì)傳媒、宏達(dá)股份。

32家公司由盈利變巨虧

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在30日晚發(fā)布業(yè)績(jī)修正報(bào)告的公司中，有32家公司業(yè)績(jī)由盈變虧。

具體來(lái)看：

天神娛樂公告稱，預(yù)計(jì)虧損73億至78億，這一修正業(yè)績(jī)令市場(chǎng)嘩然，此前其業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2018年盈利0-5.1億。截至目前，天神娛樂不僅是修正業(yè)績(jī)公司中，虧損額最大的，也是發(fā)布2018年業(yè)績(jī)公告中預(yù)虧額最大的公司。

從修正后虧損上限來(lái)看，東方精工預(yù)虧額僅次于天神娛樂。東方精工公告顯示，2018年預(yù)計(jì)虧損29.44億到44.16億，該公司此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)期為，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為5.5億至6.52億。

聚力文化則排在第三。聚力文化公告稱，2018年預(yù)計(jì)虧損17.5億到23.2億，此前其業(yè)績(jī)預(yù)期為，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)是3.8億至4.8億。

排在第四的是*ST尤夫(維權(quán))。公告顯示，2018年預(yù)計(jì)虧損17億到18.6億，此前其業(yè)績(jī)預(yù)期為，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)是0萬(wàn)-3275.25萬(wàn)。

交易所兩天下發(fā)數(shù)十封監(jiān)管問(wèn)詢函

面對(duì)上市公司不斷放出業(yè)績(jī)雷，滬深交易所也忙了起來(lái)。據(jù)券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近兩日交易所因業(yè)績(jī)雷下發(fā)數(shù)十封監(jiān)管問(wèn)詢函，包括龐大集團(tuán)、聯(lián)建光電(維權(quán))、千山藥機(jī)、樂視網(wǎng)、銀河生物(維權(quán))、華映科技、沈陽(yáng)機(jī)床、高升控股(維權(quán))、*ST尤夫、ST中南、天舟文化、華錄百納、大洋電機(jī)、晨鑫科技、奧維通信、驊威文化、風(fēng)華高科(維權(quán))、人福醫(yī)藥等等。

上交所30日晚發(fā)布了關(guān)于龐大集團(tuán)業(yè)績(jī)預(yù)虧事項(xiàng)的問(wèn)詢函，要求補(bǔ)充披露導(dǎo)致公司虧損的具體原因及對(duì)應(yīng)的虧損金額。此前，龐大集團(tuán)披露業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2018年度虧損60億-65億元。

深交所對(duì)華錄百納的問(wèn)詢函中，明確指出公司需核實(shí)說(shuō)明2017年是否存在商譽(yù)減值計(jì)提不充分情況，是否通過(guò)商譽(yù)減值調(diào)節(jié)2017年與2018年的凈利潤(rùn)。

深交所發(fā)給ST中南的關(guān)注函中提到，請(qǐng)你公司結(jié)合上述事項(xiàng)補(bǔ)充披露未在2017年計(jì)提商譽(yù)減值，而在2018年集中計(jì)提大額商譽(yù)減值的原因，相關(guān)會(huì)計(jì)估計(jì)判斷和會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定，并說(shuō)明是否存在業(yè)績(jī)承諾精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)后對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行不當(dāng)盈余管理的情形，請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表專項(xiàng)意見。

聯(lián)建光電30日晚也收到深交所問(wèn)詢函，要求說(shuō)明計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備依據(jù)、計(jì)提金額的合理性。聯(lián)建光電此前公告稱，預(yù)計(jì)2018年虧損28.07億元至28.02億元，主要原因是對(duì)多家子公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)27億元。

巨幅計(jì)提下，是危還是機(jī)?

面對(duì)上市公司紛紛大幅計(jì)提商譽(yù)，從而導(dǎo)致公司2018年年度出現(xiàn)大幅虧損，股價(jià)也隨之下行。恐慌之下，投資者紛紛逃離，但也有不少投資者看到了機(jī)遇。

光大證券表示，2018年創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)減值壓力依然較大。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚未修改，2018年商譽(yù)處理辦法還將是減值。一方面，2018年對(duì)應(yīng)創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾高峰，對(duì)應(yīng)到期業(yè)績(jī)承諾案例數(shù)量134例，承諾凈利潤(rùn)規(guī)模126.84億元，與2017年不相上下，到期年份業(yè)績(jī)承諾完成率偏低，可能伴隨大規(guī)模商譽(yù)減值;另一方面，2017年業(yè)績(jī)承諾期滿的并購(gòu)資產(chǎn)組，在失去承諾約束之后，業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)下滑，影響并購(gòu)資產(chǎn)組DCF估值。

國(guó)金證券研報(bào)中提到，創(chuàng)業(yè)板中的三類公司2018年年報(bào)可能面臨較大的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。1)明確在年報(bào)預(yù)告中披露了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)或商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提情況的公司;2)截至18Q3商譽(yù)占凈資產(chǎn)比值相對(duì)較高的公司;3)去年業(yè)績(jī)承諾未完成且已經(jīng)計(jì)提了商譽(yù)減值的公司，并且對(duì)該業(yè)績(jī)承諾未完成的子公司所對(duì)應(yīng)的商譽(yù)減值計(jì)提比例較低。

光大證券提到，2019年開始，創(chuàng)業(yè)板公司有望逐步擺脫商譽(yù)減值的包袱。理由有三點(diǎn)：

第一，2016年嚴(yán)監(jiān)管令并購(gòu)重組降溫，2019年起，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)資產(chǎn)組業(yè)績(jī)承諾規(guī)模已經(jīng)比2017~2018年大幅回落。

第二，2016年后，并購(gòu)資產(chǎn)組估值溢價(jià)率也有所下降，業(yè)績(jī)承諾虛高的問(wèn)題得到緩解。

第三，從上市公司角度考慮，一次性計(jì)提商譽(yù)減值，可以為后續(xù)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)打下基礎(chǔ)，一次性高規(guī)模計(jì)提的動(dòng)力強(qiáng)于連續(xù)計(jì)提。

所以，2018年年報(bào)的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)釋放后，創(chuàng)業(yè)板有望在2019年迎來(lái)較好的表現(xiàn)。