國家統計局今日(14日)將公布11月份工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售等重磅經濟數據。在當前經濟形勢下，工業生產是否繼續穩中有升?投資與消費方面走勢將會如何?

工業生產有望保持相對韌性

圖片來源：國家統計局

國家統計局數據顯示，10月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長5.9%，增速比9月份加快0.1個百分點。其中，制造業增加值同比增長6.1%，增速比9月份加快0.4個百分點。

國家統計局工業司高級統計師江源分析稱，10月份，工業生產總體平穩，略有回升。高技術產業和戰略性新興產業增速繼續快速增長，且增速進一步加快，工業品出口明顯回升。

根據Wind統計，16家機構對11月份規模以上工業增加值同比增速平均預測值為5.9%，預測最大值為6.5%，最小值5.5%。

華創證券認為，綜合主要高頻數據來看，采暖季限產對生產的擾動明顯弱于去年，供給約束的弱化對于上游，尤其是鋼鐵的生產具有明顯的支撐，造成需求回落的同時，工業生產有望保持相對的韌性。預計11月工業生產小幅回升0.1個百分點至6%左右。

申萬宏源認為，出口維持高增、投資增長邊際改善，疊加低基數，預計11月工業增加值同比小幅回升至6.1%。

固定資產投資增速料企穩

投資數據方面，中新經緯客戶端發現，國泰君安、華創證券等16家機構對1-11月份固定資產投資(不含農戶)增速平均預測值為5.7%，預測最大值為6.1%，最小值5.5%。

此前，據國家統計局數據，2018年1-10月份，全國固定資產投資(不含農戶)547567億元，同比增長5.7%。1-10月份基礎設施投資同比增長3.7%，比前三季度加快0.4個百分點，增速年內首次回升。

國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春表示，預計前11月固定資產投資同比增速穩定在5.7%。房地產投資方面，“土地庫存向商品房庫存轉化”的邏輯將持續。基建投資方面，預計11月份，隨著專項債資金的到位，基建發力將顯現。制造業投資方面，年初至今增速較為強勁，而細分其投資增速增加較快的行業，多為環保敏感性行業，這些行業的投資增速大多來自于環保設備的升級和更換。在短期內，這一驅動因素或還將持續。不過在2019年，隨著環保設備升級的完成及制造業企業利潤增速的下滑，制造業投資增速或將承壓。綜上，預計1月份至11月份整體固定資產投資增速將穩定在5.7%。

中信建投宏觀債券研究團隊首席分析師黃文濤認為，土地購置費回落對房地產投資的支撐作用仍將減弱，但幅度可能不會明顯，再加上前期商品房銷售面積增速的回落，預計房地產投資穩中略降。地方專項債發行加快加上基建項目推進加快，對基建投資有一定支撐，預計基建投資增速仍將反彈。近期工業企業利潤增速回落加快，三季度制造業產能利用率同比回落，預計制造業投資增速可能已接近高位。綜合考慮，預計11月固定資產投資增速穩中略升。

光大證券認為，樓市調控邊際趨緩，但放松言之尚早，融資仍緊，前11月房地產投資增速或繼續放緩至9.5%(前值9.7%)。光大證券表示，近期調控有邊際放松跡象，11月前三周各地樓市調控政策12次，相比此前月均40次下降;部分銀行房貸利率開始松動，放款速度加快。這或是前期部分區域過于嚴苛政策的糾偏，但金融周期仍在高點，樓市的調整尚不充分，今年投資、拿地、開工等實際是小高點，房價近期仍在反彈，房地產對其他行業的擠壓仍較嚴重。

11月份消費增速或將回升

受“雙十一 ”購物節銷售火爆等對消費形成的正向拉動的影響，多家機構預測，消費增速有望出現回升。

根據Wind統計，15家機構對11月份社會消費品零售增速平均預測值為8.8%，預測最大值為9.2%，最小值8.1%。

此前，國家統計局數據顯示，2018年10月份，社會消費品零售總額35534億元，同比名義增長8.6%(扣除價格因素實際增長5.6%，以下除特殊說明外均為名義增長)。

國家統計局貿易外經司高級統計師冶靜怡分析稱，10月份，社會消費品零售總額同比增速比上月回落0.6個百分點，主要是受中秋節假日前移和后期促銷節點較多等因素影響。

交行首席經濟學家連平在接受媒體采訪時指出，近期消費增速有所波動，10月份消費增速一度回落至年內次低位的8.6%。不過，受“雙十一”刺激，11月份消費增速將出現改善。連平表示，“雙十一”期間各大電商平臺銷售增速普遍高于20%，對消費增速帶來拉動。但其他主要消費先行數據不理想，汽車零售同比繼續負增長，小商品指數走弱。預計11月份消費同比增長8.7%。

東北證券也持相似觀點，其研報指出，車市、原油市場11月表現較差，樓市表現稍好，三大市場整體有所下行。除去三大市場之外，“雙十一”對消費產生促進作用，11月消費有所助力，但去年基數效應較大，因此預計11月消費整體增速微微回升，預計11月消費增速回升至8.8%。