中美日前就經貿問題達成共識，懸在A股市場頭頂最大的不確定因素影響暫時得以緩解。昨日，A股各主要股指大幅高開，所有行業板塊全線飄紅。亞太股市昨日也大幅走高，香港恒生指數、日經225指數、韓國綜合指數、臺灣加權指數等亞太主要市場指數均收于近期新高。

A股市場另一大不確定因素——股權質押問題也得到一定緩解。10月以來，政策發力解決股權質押問題，以北京、深圳為代表的地方國資及銀行、券商、保險、信托等機構，積極籌措資金，通過債權、股權和股債混合等方式幫助*ST尤夫等數十家上市公司走出困境。紓困資金持續擴容，截至11月底紓困資金總規模超過4000億元。紓困效果也非常明顯，據Wind數據統計，11月解除質押股份市值1906億元，較10月增長近30%，解除質押規模為2017年7月以來新高。11月股東解除質押的上市公司有539家，發生解除質押交易1690筆，均為2017年以來的新高。

筆者認為，困擾市場的不確定因素影響接連得以緩解，疊加扶持政策的不斷落實及政策紅利的兌現，上市公司經營業績將獲得較大改善。今年實施的增值稅降低稅率、個人所得稅改革等措施取得了明顯的減稅效果，下一步中國還將推出更大規模、更具實質性和普惠性的減稅降負舉措，會更好地推進中國經濟高質量發展，也將直接影響到上市公司利潤增長。

12月1日，證監會副主席方星海表示，做好股指期貨恢復常態化交易的各項準備。作為重要的對沖工具，股指期貨常態化有利于大資金對沖風險，為長期資金進入股市提供保障，促進股市的穩定發展。

從資金面來看，A股將迎來三大重要增量資金，即A股的低估值及現金分紅的不斷增長將吸引居民資產配置逐步轉向股市;養老金入市將為股市提供長期穩定的增量資金;A股國際化提速帶來海外增量資金。

當前上證指數市盈率僅為11倍，處于歷史低位，而道瓊斯指數市盈率約為21倍，但中國經濟增長速度大幅高于美國經濟增長速度。今年以來股市下跌加速了估值見底，A股對外資的吸引力越來越大，北上資金呈現不斷加速流入狀態。今年以來，北上資金接連創日、周、月的凈流入歷史紀錄，截至11月底凈流入2671億元。

從國際貨幣基金組織提供的全球組合投資數據來看，中國GDP占全球比重超過15%，而當前外資持有A股流通市值比例僅為3.17%。日本、韓國、中國臺灣在開放資本市場以后，海外投資者持股占比都達到20%~30%。隨著A股納入明晟(MSCI)指數及富時羅素指數，中國資產走向全球資產配置的舞臺，以外資為代表的長線資金將持續逢低布局中國各領域的核心資產。