中國經濟網北京12月4日訊 (記者 康博) 雖然今年初信用債踩雷事件頻發，但在A股持續下跌期間，債券型基金還是整體表現良好，蹺蹺板效應明顯。據銀河證券基金研究中心數據顯示，截至11月末，債券型基金的平均年化收益率為3.79%，遠遠好于其他各類型基金。

不過，仍然有占比4.5%的債基在剛剛過去的11月份出現虧損，而長城基金旗下的債基就占到了7只。萬德數據顯示，長城久盈純債B(000770)、長城久盈純債(000768)分別以-5.10%、-3.95%的表現墊底11月份債基業績榜，其次還有長城增強收益C(000255)、長城增強收益A(000254)、長城穩健增利(200009)、長城積極增利C(200113)、長城積極增利A(200013)位居其后，跌幅在1%以內。

11月債市平穩上漲 長城久盈純債B逆勢大跌5.1%

今年以來，在A股持續下跌和經濟增速減緩的背景下，債券市場卻迎來了喜人的牛市行情。據銀河證券基金研究中心數據顯示，截至11月末，今年以來債券型基金的平均年化收益率為3.79%，位居主動股票型基金、混合型基、QDII基金等各類型基金首位。

而海通證券月報顯示，在剛剛過去的11月份，PMI創下16年8月以來新低，而在資金面整體仍然充裕且債券一級供給減少，需求較好的情況下，債市仍然繼續著穩步上漲的行情。超過九成的債券型基金在11月份獲得正回報，但即便如此，仍然有4.5%的債基出現虧損，共計93只債基。

萬德數據顯示，在93只負收益的債券型基金中，長城久盈純債B(000770)的虧損最多，為5.10%。根據中國經濟網記者了解，該基金成立于2014年10月8日，截止11月30日，其累計單位凈值為1.3438元，表現還是不錯的，而且從各階段的業績表現看，該基金大都獲得正收益，這樣的表現也讓該基金規模持續增長，截止三季度末已經達到10.54億元水平。

既然如此，為何在11月份該基金卻突然大跌呢?從各交易日的凈值表現看，11月份的大跌來自于11月12日，在前一個交易日，該基金的單位凈值還有1.0128元，而到了11月12日收盤就突然跌至0.9692元，單日跌幅達4.3%，但此時并不涉及分紅等事宜。

對此，中國經濟網記者電話聯系了長城基金客服人員，對方表示，長城久盈純債B(000770)是一只債券分級基金，其B份額屬于高風險產品，而對于11月12日大跌的原因，其并沒有做過多解釋，僅表示由市場波動所致。

從長城久盈純債B三季報來看，前五大債券分別為09鐵道01、18國開09、16國開15、18國開02、17國開05，但其并沒有股票類資產，所有債券資產占基金總資產比例高達96.23%。不過，盡管沒有受到股市波動的影響，而且近期也沒有出現債券大幅下跌的新聞，但不可否認的是，三季度，長城久盈純債B的債券資產已經占到基金凈值比例的115.79%，這還是自去年下半年持續下降之后的水平。

而11月份，A股出現反彈也對債市行情形成干擾，這對于帶有杠桿屬性的長城久盈純債B來說顯然不是好事。從2016年6月29日至今，蔡旻管理該基金已經有2年又157天，但累計回報卻為-0.50%，這也是長城久盈純債B成立4年多以來，歷任基金經理中的最差表現，11月份的下跌對其拖累不小。

與此同時，長城久盈純債作為長城久盈純債B的母基金，其業績表現也在11月份里下跌了3.95%，情況與B份額如出一轍。

旗下11只債基7只單月下跌 董事長突然更換

盡管長城久盈純債作為分級債券基金，在11月份下跌嚴重，但這并不僅僅是個例，根據中國經濟網記者了解，長城基金公司旗下共有11只債券型基金，其中算上長城久盈純債后，單月出現凈值下跌的達到了7只，占比超過六成。

長城增強收益C/A，分別下跌了0.67%和0.64%，這在11月份全市場凈值下跌的93只債基中跌幅并不算少。不過作為債券基金，長城增強收益C/A從2013年9月6日成立至今的累計收益率漲幅在35%以上。16國開、18匯金、10鐵道、18電網、17江蘇是三季度前五大持倉債券，占基金凈值比例的24.48%，而三季度，其所有債券資產持倉占比達97.34%。

從11月份各交易日看，該基金大多表現穩定，但在11月5日-11月7日這三個交易日里，該基金卻連續下挫，長城增強收益C分別為-0.25%、-0.27%、-0.43%;長城增強收益A分別為-0.24%、-0.27%、-0.43%，這也是導致凈值虧損的主要原因，但這三個交易日，債市總體并沒有出現大幅波動。

作為該基金主要的基金經理，蔡旻管理長城增強收益C/A已經有1年多的時間，資料顯示，其2010年進入長城基金管理有限公司，曾任債券研究員，長城貨幣市場證券投資基金基金經理助理等職。從2015年1月份擔任基金經理，至今已經快4年時間。

而另一位基金經理張棪，2014年7月進入長城基金管理有限公司，任固定收益部研究員、基金經理助理，累計擔任基金經理時間為1年又88天。

從規模變動來看，如今長城增強收益C/A都已經大不如前，長城增強收益C從成立之時的3億元以上縮水到三季度末的0.64億元;長城增強收益A從去年高達百億元縮水到三季度的21.71億元。除此之外，長城基金其余幾只債基單月跌幅都在0.5%以內。

值得注意的是，對于明年債市的預期，機構也從今年一致看多變成了分歧嚴重，這讓長城基金債基產品的業績表現又蒙上了一層陰影。

多頭方面比如南方基金固定收益研究部副總裁劉驥就指出，在多重因素影響下，國內經濟增速面臨一定下行壓力，而債券價格則由基本面支撐上行。展望明年，債券牛市大概率延續，債券投資價值或愈加凸顯。農銀匯理基金投資副總監史向明也認為，本輪債券市場牛市并沒有結束，當下依然是投資債券市場的好時機。她分析，全球央行收緊流動性，推動債券收益率集體抬升，但利率的抬升最終會導致經濟難以承受，為2018年開始的全球經濟增長放緩埋下伏筆。在未來6至12個月內，全球經濟增長仍然面臨加速下滑的壓力，通脹壓力不大。

而謹慎方海富通基金經理何謙表示，對明年的整個債券市場行情“看平”。從資金成本的角度來看，現階段來隔夜拆借成本在悄然抬升，未來還將有可能繼續上行。從以往經驗來看，降息剛開始時可能會引發股債齊漲，但是隨著降息的持續推進，更為受益的將是股票類資產而非債券類資產。

另有機構人士提醒，短期而言，債券市場走勢還是圍繞股市波動而波動，如果股市持續低迷，債券市場交易層面情緒的釋放還是利于利率的下行。一旦股市企穩，債券市場面臨的調整壓力也不小。綜合來看，臨近年末債市投資整體應謹慎選擇，不應盲目投資。

長城基金管理有限公司成立于2001年12月27日，由長城證券有限責任公司、東方證券股份有限公司等股東組成，但十幾年后，其規模卻僅為661億元左右，位居公募基金公司規模排名中游水平。

中國經濟網記者獲悉，就在今年11月20日，長城基金發布公告稱，董事長何偉因工作安排轉任公司董事，王軍接任董事長一職。資料顯示，在1999年7月至2018年10月期間，王軍就職于中國華能集團，歷任主管、副處長、處長、副主任等職務。而中國華能集團正是長城證券的大股東，此次人事調整，似乎也說明了中國華能集團對孫公司長城基金發展的不滿。